A BitGo está buscando pelo menos US$ 100 milhões em indenização da Galaxy Digital após o colapso do que seria uma das maiores aquisições no espaço de custódia de criptomoedas. O negócio, originalmente avaliado em US$ 1,2 bilhão, foi anunciado em maio de 2021 com grande alarde. Morreu cerca de 15 meses depois, e agora ambas as empresas estão envolvidas em uma batalha legal que já passou por diversos tribunais.
A questão é: enquanto essas duas empresas estão processando uma à outra, elas também anunciaram uma parceria de staking em fevereiro de 2025. Relações corporativas no cripto, se nada mais, são complicadas.
Como um acordo de bilhões de dólares desmoronou
A Galaxy Digital e a BitGo revelaram a proposta de aquisição em 5 de maio de 2021. Na época, o acordo parecia uma estratégia lógica de consolidação, unindo as operações de negociação e gestão de investimentos da Galaxy com a plataforma de custódia de nível institucional da BitGo.
Depois veio o inverno cripto.
A Galaxy encerrou o acordo de fusão em 15 de agosto de 2022, alegando que a BitGo não entregou as demonstrações financeiras auditadas e em conformidade para 2021 até o prazo de 31 de julho. Segundo a Galaxy, isso constituiu uma clara violação das condições do acordo. A BitGo, previsivelmente, discordou.
BitGo respondeu quase imediatamente, entrando com uma ação judicial no Tribunal de Chancery de Delaware alegando que a rescisão da Galaxy foi inadequada e realizada de má-fé. O cerne da ação gira em torno de uma taxa de reversão de $100 milhões que a BitGo afirma que a Galaxy se comprometeu a pagar caso o acordo fracassasse sob certas condições. A BitGo argumenta que essas condições foram atendidas.
O timing chamou a atenção em toda a indústria. Em meados de 2022, os mercados de criptomoedas estavam em queda livre. O bitcoin havia caído desde seus picos de novembro de 2021, arrastando todo o setor consigo. A própria Galaxy relatou perdas financeiras significativas durante esse período. Críticos questionaram se o problema de auditoria era uma razão legítima para encerrar o acordo ou apenas uma saída conveniente de um negócio que já não fazia mais sentido financeiramente em um mercado em deterioração.
Uma montanha-russa jurídica pelos tribunais de Delaware
A jornada do processo judicial pelo sistema legal foi longe de ser direta.
Um tribunal de Delaware inicialmente rejeitou as alegações da BitGo em junho de 2023, o que parecia uma vitória decisiva para a Galaxy. A decisão parecia validar a posição da Galaxy de que a BitGo não cumpriu os requisitos contratuais para demonstrações financeiras auditadas, tornando a rescisão legítima.
Mas a BitGo recorreu, e a Suprema Corte de Delaware reativou o caso em maio de 2024. O tribunal superior concluiu que a definição das demonstrações financeiras exigidas era ambígua o suficiente para justificar um exame adicional. Em inglês: a linguagem do contrato não era tão infalível quanto a Galaxy argumentou, e um juiz precisa avaliar realmente o que ambas as partes significavam quando concordaram com os termos do acordo.
Essa reativação foi um desenvolvimento significativo. Isso significa que a reivindicação da taxa de reversão de $100 milhões continua muito ativa, e a Galaxy não pode simplesmente abandonar a litigação sem either resolver ou vencer no julgamento.
O caso agora continua em Delaware, com ambas as empresas supostamente acumulando despesas legais que fariam até baleias de cripto recuar.
Ambas as empresas seguiram em frente, de certa forma
O que torna essa situação especialmente incomum é como as duas empresas gerenciaram seu relacionamento fora do tribunal.
Em fevereiro de 2025, a Galaxy e a BitGo anunciaram uma colaboração em staking projetada para fornecer aos clientes institucionais serviços de staking e opções de colateral. A parceria sugere que qualquer animosidade existente na litigação não prejudicou completamente o relacionamento comercial. Ou, de forma mais cínica, que o dinheiro fala mais alto do que processos judiciais.
Por sua vez, a BitGo não tem ficado simplesmente esperando por um cheque de acordo. A empresa arrecadou US$ 100 milhões em uma rodada de financiamento Série C em 2023, demonstrando que investidores institucionais ainda enxergam valor em sua infraestrutura de custódia e segurança, independentemente da saga da Galaxy. Essa captação corresponde exatamente à quantia que a BitGo está processando a Galaxy, uma coincidência que provavelmente não passou despercebida às equipes jurídicas de ambos os lados.
Enquanto isso, a Galaxy Digital tem navegado sua própria evolução estratégica. A empresa continuou a expandir seus negócios de negociação e gestão de ativos, embora as pressões financeiras da retração de 2022 tenham deixado marcas que levaram tempo para se recuperar.
O que isso significa para os investidores
Olhe, isso não é apenas uma disputa corporativa entre duas empresas. O caso tem implicações mais amplas sobre como fusões e aquisições de criptomoedas são estruturadas e aplicadas.
A decisão da Suprema Corte de Delaware de reativar a ação com base na ambiguidade contratual envia um sinal claro: taxas de ruptura reversa em M&A de criptoativos são executáveis, e adquirentes não podem escapar facilmente delas apontando para tecnicismos nos prazos de relatórios financeiros. Para qualquer empresa que considere uma grande aquisição no espaço de ativos digitais, a disputa entre BitGo e Galaxy agora é leitura obrigatória para advogados de negócios.
Os US$100 milhões em jogo são relevantes para ambas as empresas. Para a Galaxy, uma perda no julgamento ou um grande acordo representaria um impacto financeiro significativo além das perdas já absorvidas durante o mercado de baixa. Para a BitGo, uma vitória validaria sua postura jurídica agressiva e adicionaria um ganho significativo a um balanço já fortalecido por sua rodada Series C.
Investidores institucionais que acompanham este espaço devem prestar atenção à forma como o caso será resolvido. Uma sentença que interprete amplamente as cláusulas de taxa de quebra reversa pode tornar os adquirentes mais cautelosos quanto às estruturas de negócios, potencialmente desacelerando o ritmo das M&A em criptomoedas. Por outro lado, uma vitória da Galaxy pode incentivar os compradores a incluírem saídas mais restritas em acordos futuros.
O fato de ambas as empresas ainda estarem dispostas a fazer negócios juntas enquanto litigam sugere uma abordagem pragmática que pode se tornar mais comum em uma indústria onde o número de contrapartes de qualidade institucional permanece relativamente pequeno. Quando há apenas tantos players capazes de lidar com custódia institucional, staking e negociação em escala, queimar pontes completamente nem sempre é uma opção, mesmo quando há US$ 100 milhões em jogo.