Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Autor | jk
Ontem, o salão de negociações da Bolsa de Valores de Nova Iorque recebeuSino do relógio da primeira IPO do setor de criptomoedas no Ano Novo: BitGo Holdings (NYSE: BTGO), provedor de serviços de custódia de ativos digitaisEste líder da indústria, fundado em 2013 e com ativos sob gestão que ultrapassam os 100 mil milhões de dólares, entrou oficialmente no mercado de capitais com um preço de oferta de 18 dólares, arrecadando 212,8 milhões de dólares e ultrapassando a avaliação de 2000 milhões de dólares.
O BitGo é uma empresa que fornece soluções de carteira de criptomoedas seguras e serviços de custódia. Foi fundada em 2014 e está sediada nos Estados Unidos. A BitGo é conhecida por oferecer carte
Fundada em 2013 e com sede no estado norte-americano de Dakota do Sul, a BitGo é a maior instituição independente de custódia de ativos digitais do mundo. A empresa foi fundada por Mike Belshe e Ben Davenport, pioneiros da tecnologia da Internet. Belshe foi um dos primeiros engenheiros da equipa do navegador Google Chrome e um dos principais autores do protocolo HTTP/2.0.
Atualmente,O BitGo serve mais de 4900 clientes institucionais em todo o mundo, gerindo um volume de ativos superior a 104 000 milhões de dólares, com clientes em mais de 50 países.O volume de transações em Bitcoin processadas pela empresa corresponde a cerca de 20% do total mundial, e os seus clientes incluem bolsas de criptomoedas, fundos de hedge, empresas de gestão de ativos, bem como instituições empresariais tradicionais, como a Nike e o Centro Médico Langone da Universidade de Nova Iorque.
Os negócios centrais da BitGo incluem: custódia de ativos digitais (armazenamento frio e carteiras quentes), a plataforma BitGo Prime para negociação e empréstimos, a rede Go Network para liquidação em tempo real, serviços de staking, e a custódia exclusiva do Wrapped Bitcoin (WBTC).É digno de nota que a empresa mantém um registro perfeito com 12 anos sem acidentes.
No que respeita à conformidade regulamentar, o BitGo obteve, em dezembro de 2025, a aprovação da Office of the Comptroller of the Currency (OCC) dos Estados Unidos, tornando-se a primeira empresa de custódia criptográfica a obter uma licença bancária federal. Além disso, detém licenças de operação em múltiplas jurisdições, incluindo a licença MiCA da União Europeia e a licença VARA dos Emirados Árabes Unidos.
Desempenho no primeiro dia: A subida forte no início da negociação seguida de uma recuperação.
As acções da BitGo abriram a 22,43 dólares, subindo 24,6% face ao preço de oferta de 18 dólares. Durante a sessão, atingiram um máximo de 24,50 dólares, o que representou um aumento de 36%. No entanto, perto do fecho, houve uma forte correção, terminando a cotizar a 18,49 dólares, uma subida moderada de 2,7% face ao preço de oferta.
O preço da oferta pública inicial (IPO) foi fixado em 18 dólares por ação, acima do intervalo anteriormente esperado pelo mercado, de 15 a 17 dólares. Foram oferecidas aproximadamente 11,82 milhões de ações ordinárias classe A, levantando cerca de 212,8 milhões de dólares. Com base no preço da oferta, a empresa tem uma avaliação de cerca de 2,08 mil milhões de dólares, um aumento relativamente aos 1,75 mil milhões de dólares em agosto de 2023, altura da sua rodada de financiamento classe C.
Goldman Sachs e Citigroup atuaram como co-leaders no lançamento público desta empresa.Sabe-se que a oferta inicial de ações (IPO) foi subscrita cerca de 13 vezes.
Receita cresce rapidamente, mas margem de lucro enfrenta pressão
De acordo com a divulgação no prospecto, a BitGo gerou receitas de 308 milhões de dólares em 2024 e obteve um lucro líquido de 15,66 milhões de dólares.Reverter com sucesso uma perda de 2,1 milhões de dólares no ano fiscal de 2023.Nos primeiros seis meses de 2025, as receitas da empresa aumentaram fortemente para 4.190 milhões de dólares, um salto de cerca de 274% em relação ao ano anterior. No entanto, o lucro líquido caiu para 12,6 milhões de dólares, uma redução de 59% face ao ano anterior, principalmente devido aos grandes investimentos realizados na construção de infraestrutura e na expansão da equipa.
É importante notar que a composição da receita do BitGo é relativamente especial. De acordo com os requisitos dos padrões contabilísticos, a empresa tem de incluir o valor total das transações dos clientes na receita, ao mesmo tempo que regista os custos de aquisição dos activos como custos. Por isso, embora a receita contabilística atinja milhares de milhões de dólares, a receita líquida real, após dedução dos custos, é muito menor.Tomando como exemplo o primeiro semestre de 2025, a receita líquida de vendas de ativos digitais foi apenas de 34,7 milhões de dólares, a receita líquida de depósitos foi de 40,5 milhões de dólares e a receita líquida de stablecoins como serviço foi de 2,7 milhões de dólares.
As despesas operacionais da empresa atingiram 3.090 milhões de dólares em 2024, das quais 2.530 milhões de dólares foram destinados ao custo de venda de ativos digitais. A receita proveniente de subscrições e serviços manteve-se relativamente estável, atingindo 120,7 milhões de dólares em 2024, um aumento de 56% em relação ao ano anterior.
Analistas apoiam fortemente: preço-alvo sobe para 26,50 dólares.
Apesar de uma performance mediana no primeiro dia, vários analistas mantêm uma visão positiva sobre o valor de investimento de longo prazo da BitGo. Matthew Sigel, chefe de investigação de ativos digitais da empresa de gestão de investimentos VanEck, fixou um preço-alvo de 26,50 dólares, o que representa um potencial de subida de 47% face ao preço da Oferta Pública Inicial (IPO), correspondendo a uma capitalização de mercado de cerca de 3 mil milhões de dólares.
O Sigel salienta que o BitGo é a primeira empresa cotada em bolsa a oferecer uma exposição pura ao negócio de custódia, cujos serviços de custódia e empréstimo geram mais de 80% das receitas, o que lhe confere uma vantagem face a concorrentes que dependem fortemente do volume de negócios, como a Coinbase ou a Galaxy Digital.Estabilidade de receita mais forte e maior qualidade de lucroPrevê-se que a BitGo gere receitas superiores a 400 milhões de dólares e um EBITDA de 120 milhões de dólares até 2028.
"O BitGo mantém um histórico de segurança impecável e construiu barreiras competitivas importantes em conformidade regulatória", afirmou Sigel."Na maioria dos projetos de ativos digitais com um valor de mercado superior a 2.000 milhões de dólares, nunca foi gerado um único dólar de lucro líquido para os detentores. Comparativamente, a participação acionária da BitGo é claramente um investimento de maior qualidade."
Ele também acrescentou que, se o preço do Bitcoin subir 33%, os 2.369 Bitcoins detidos pela BitGo trariam um aumento de valor de 72 milhões de dólares à empresa, reforçando ainda mais a sua avaliação justa de 3.000 milhões de dólares.
Mercado IPO encriptado reinicia sinal, várias empresas aguardam para fazer oferta pública inicial
A entrada da BitGo na bolsa é vista como um evento marcante da reiniciação do mercado de IPOs de criptomoedas após o inverno do quarto trimestre de 2025.No primeiro semestre de 2025, várias empresas de criptomoedas, incluindo a Circle (com uma avaliação de cerca de 70 mil milhões de dólares na sua oferta pública), a exchange Gemini e a Bullish, conseguiram com sucesso cotar as suas acções no mercado. No entanto, à medida que o Bitcoin caiu 29% desde o seu máximo histórico de 126 mil dólares, situando-se actualmente nos cerca de 89 mil dólares, as acções relacionadas com a criptomoeda também sofreram uma forte correção.
A comunidade do setor considera geralmente que o desempenho de mercado da BitGo será um importante indicador para a onda de ofertas públicas iniciais (IPOs) de criptomoedas em 2026. Sabe-se que a exchange de criptomoedas Kraken e o provedor de ETFs Grayscale estão a preparar planos de listagem, com previsão de entrada no mercado de capitais este ano.
Mike Belshe, CEO da BitGo, mantém uma visão otimista sobre o futuro: "A melhoria do ambiente regulatório nos últimos 12 meses permitiu que todas as instituições financeiras participassem no mercado de ativos digitais, o que, na verdade, duplicou o número total de potenciais clientes para nós."
Inovação Característica: Sincronização de Ações na Cadeia de Blocos
É notável que o BitGo tenha escolhido um caminho de listagem mais "nativo de criptomoedas" ——Ao colaborar com a Ondo Finance, as ações da empresa podem ser tokenizadas, permitindo que circulem e sejam negociadas em redes blockchain como Ethereum, Solana e BNB Chain.Este é um dos primeiros casos entre as novas empresas cotadas em bolsa nos EUA a implementar a negociação global e em tempo real das suas ações, proporcionando aos investidores estrangeiros um canal conveniente e quase instantâneo para participar.
Apesar de a subida nas primeiras negociações não ter atingido níveis tão elevados quanto os da Circle, como fornecedor de infraestrutura que oferece serviços essenciais no ecossistema de criptomoedas, o valor de longo prazo da BitGo continua a ser amplamente reconhecido pelos investidores institucionais. À medida que as instituições financeiras tradicionais aceleram a sua aceitação de ativos digitais, a BitGo conseguirá viver à altura das altas expectativas dos analistas? O Odaily Planet Daily vai continuar a acompanhar e a relatar sobre este tema.