O bitcoin está negociando bem abaixo da sua faixa de valoração histórica, mas uma comparação entre seu valor realizado e sua valoração de mercado atual mostra sinais de alívio nas pressões de venda.
Dados da CryptoQuant mostram que o MVRV Z-Score do BTC está próximo de 0,42, significativamente abaixo da sua média de longo prazo de 1,7. O indicador tem estado abaixo dessa média histórica nos últimos 30 dias e caiu brevemente para cerca de 0,185 em 30 de junho, seu valor mais baixo neste ciclo.
Valoração do bitcoin próxima de mínimos históricos, sem capitulação
Apenas alguns dias antes da decisão de taxas de juros do Fed, o bitcoin está sendo negociado em torno de US$ 65.000, prolongando semanas de consolidação entre US$ 64.000 e US$ 66.000 após uma queda de 15% no preço nos últimos três meses, segundo o CoinGecko.
O MVRV Z-Score compara o valor de mercado do bitcoin com seu valor realizado, uma abordagem analítica que avalia se o ativo está sendo negociado acima ou abaixo de seu valor justo histórico. Leituras elevadas historicamente coincidiram com picos de mercado, enquanto leituras negativas apareceram durante capitulações profundas em mercados de baixa.
Como visto nas atualizações mais recentes do gráfico, a pontuação permanece ligeiramente acima de zero, após uma queda constante desde o final de 2025. Ainda não entrou em território negativo, apesar da fraqueza prolongada, onde ciclos de mercado anteriores encontraram seus fundos definitivos.
Durante o mercado de baixa do final de 2022, o indicador caiu abaixo de 0 por várias semanas, enquanto o bitcoin operava próximo a US$ 16.000-US$ 17.000, marcando uma fase de capitulação antes de recuperar níveis de preço acima de US$ 30.000 em maio de 2023.
A leitura atual pode indicar que a moeda líder por capitalização de mercado está subavaliada ao preço de US$ 65.000 no momento do relato, mas não experimentou a mesma venda pânica que caracterizou o fundo do ciclo anterior. Os detentores não venderam suas moedas com suficiente agressividade para atingir um ponto de capitulação.
De acordo com o quicktake do trader Axel Adler Jr., uma recuperação do Z-Score em direção à sua média histórica de 1,7 indicaria condições de valoração em melhora. Por outro lado, uma quebra abaixo do mínimo de junho, próximo a 0,185, e para território negativo sinalizaria uma piora adicional do BTC antes da formação de um possível fundo.
Na análise de Crazzyblockk de 29 de junho para o CryptoQuant, ele observou que, quando o bitcoin era negociado por cerca de US$ 60.000, o MVRV Z-Score estava se aproximando de zonas de avaliação previamente vistas durante reajustes profundos de mercado após a remoção da especulação excessiva. O bitcoin subiu cerca de 6% desde então, reforçando sua teoria de mercado de que uma capitulação clássica pode não ocorrer.
Lucro no mercado substitui venda por perda
O gráfico de lucro e prejuízo realizado em sete dias do bitcoin, mostrando a quantia líquida que os investidores consolidaram na rede, passou 23 dos últimos 30 dias abaixo de zero. A moeda registrou prejuízos líquidos realizados de aproximadamente US$ 8,5 bilhões em junho, antes de outra onda de perdas de quase US$ 3 bilhões em meados de julho.
A atividade de julho inverteu a tendência do mês passado e registrou resultados positivos de PnL na última semana, ganhando entre US$ 400 milhões e US$ 500 milhões. A leitura mais recente está próxima de US$ 239 milhões, conforme visto no gráfico de PnL do Bitcoin da CryptoQuant.
O analista Crazzyblockk explicou que, embora os investidores não estejam mais realizando perdas no mesmo ritmo que no final de junho e a pressão de venda do bitcoin esteja diminuindo, a métrica não confirma que o mercado tenha completado um fundo cíclico.
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