Muitas empresas de tesouraria, especialmente as DATs de bitcoin, há muito tempo admiram a estratégia de Michael Saylor.
Entre 2020 e 2025, a estratégia popularizou o modelo “comprar e manter”. Durante esse período, mais empresas de capital aberto adotaram o bitcoin e outras criptomoedas como ativos de reserva de tesouraria.
No entanto, eventos recentes mostram que inúmeras empresas estão se afastando. Ou da acumulação a qualquer custo, ou em direção à gestão ativa do tesouro.
Em vez de apenas reduzir a exposição, muitas empresas entraram em uma fase de “Liquidação Total” ou “Saída Completa”, desistindo totalmente de suas estratégias de tesouraria em criptomoedas.
Para começar, a Vaultz Capital abandonou sua política de tesouraria em bitcoin para se reposicionar como uma plataforma de aquisição lastreada em caixa. Além disso, a Satsuma Technology votou para liquidar todos os 668 BTC, devolver capital aos acionistas e retirar-se da Bolsa de Valores de Londres.
Não desistir completamente do bitcoin
Para outros, a saída foi motivada por mudanças nas prioridades comerciais e necessidades de liquidez.
Por exemplo, a Prenetics vendeu cerca de 510 BTC antes de implementar uma regra proibindo a compra de ativos digitais no futuro.
Enquanto isso, a Bitdeer vendeu toda a sua reserva de Bitcoin [BTC] para financiar a expansão de seu data center de IA. Já a Genius Group liquidou suas posições para pagar dívidas.
AEG, MAIA Biotechnology e Alpha Compute também suspenderam ou reduziram seus planos de ativos digitais. Eles citaram necessidades de capital de giro, volatilidade do mercado de criptoativos e reestruturação.
Então há este outro grupo de empresas que deixou de acumular bitcoin agressivamente, mas ainda não desistiu completamente do ativo.
MARA Holdings, por exemplo, sinalizou uma abordagem mais flexível para a gestão de capital ao expandir formalmente sua política de tesouraria para permitir vendas de suas reservas corporativas e vender mais de 15.000 BTC para reduzir dívidas.
Quem mais está vendendo bitcoin?
Por fim, por razões operacionais, a Cango vendeu bitcoin para ajudar em sua transformação em IA, e a Smarter Web Company liquidou 178 BTC para pagar dívidas conversíveis. Enquanto isso, a Nakamoto Inc. vendeu bitcoin para financiar operações e aquisições.
Essas mudanças foram aceleradas conforme a Estratégia, recentemente vendendo mais de 3.600 bitcoin e iniciando um Programa de Monetização de Bitcoin de US$ 1,25 bilhão. Essa variação também foi observada na declaração de Saylor, na qual ele afirmou,
Nunca disse que a empresa não venderia seu bitcoin.
O que está acontecendo no varejo?
Isso ocorreu enquanto o preço do bitcoin estava em US$ 65.413,05 no momento da publicação. Agora, embora haja uma mudança massiva no espaço institucional, os investidores individuais também estão enfrentando desafios.
O NUPL do bitcoin, que já atingiu a zona de euforia quando o mercado atingiu seu pico em 2020 e 2021, agora encolheu fortemente.
O gráfico sugere que, em 2026, o NUPL diminuiu para cerca de 0,15, indicando que os lucros se reduziram e que o sentimento do mercado tornou-se mais cauteloso — embora ainda não pessimista.
Isso foi ainda confirmado por uma análise recente da AMBCrypto, que afirmou que o ciclo de baixa pode estar se aproximando do fim mais cedo do que a maioria das pessoas pensa.
Resumo Final
- Antes conhecidas por comprar e manter, as instituições estão abandonando o bitcoin como proteção contra a inflação.
- Estratégia que há muito tempo serviu de inspiração para manter agora está atuando como um guia para vender.