Fonte: X
Autor: Chen Xiaomeng
Título original: Histórico único: ativo com 100% de taxa de sucesso após 4 anos de detenção
Descoberta principal: Se o critério rigoroso for "comprar em qualquer momento e manter por 4 anos com retorno nominal total positivo",
Entre os principais ativos negociáveis de alto risco, apenas o Bitcoin alcançou um lucro histórico acumulado de 100% nos últimos quatro anos.
Comparar ativos principais:
S&P 500: acumulado de aproximadamente -64,8% em 1929-1932, aproximadamente -24,4% em 1999-2002,
2007-2010 aproximadamente -3,2%, sem garantia de rentabilidade positiva em 4 anos.
Nasdaq 100: acumulou cerca de -60% entre 2000 e 2003, caindo 83% após a bolha.
Ouro: cerca de -47,7% entre 1981 e 1984, além de um mercado de baixa de 12 anos entre 1987 e 1999.
Imóveis: cerca de -23,3% entre 2007 e 2010, com liquidez baixa criando ilusão de suavização.
Títulos do tesouro de longo prazo: aproximadamente -19,8% entre 2021 e 2024, títulos corporativos aproximadamente -5,3%.
Exceção: ativos de natureza contratual de baixo risco, como títulos do tesouro a curto prazo roláveis, títulos do tesouro com vencimento ≤ 4 anos e depósitos a prazo,
Devido ao mecanismo de resgate ao vencimento, é possível obter um rendimento nominal positivo de quatro anos, mas, em essência, trata-se de crédito contratual e não de valorização de ativos.
Unicidade do bitcoin: com base nos dados diários de 2010 a 2026, todos os 4.419 janelas rolantes de 4 anos apresentaram retornos positivos,
O pior desempenho foi de +32,6% de abril de 2021 a abril de 2025 (aproximadamente 7,3% ao ano).
Apesar de ter sofrido quedas repetidas de 70-90%, ainda não houve um ciclo completo de 4 anos com retorno negativo.
Conclusão: Os ativos apresentam uma forma de “haltere” — ou contratos de risco extremamente baixo sendo pagos, ou ativos inicialmente monetizados de alto crescimento como Bitcoin,
Nenhum dos ativos de risco tradicionais atende. O BTC é 100% derivado da valorização histórica, sem compromisso do emissor,
Portanto, manter a longo prazo é mais importante do que negociar com frequência; operações com alavancagem, swing, entre outras, podem comprometer essa distribuição de ganhos rara.
Se a questão for definida de forma mais rigorosa:
Compre em qualquer momento e mantenha por 4 anos completos; o retorno nominal total final será maior que 0.
Então a conclusão é muito interessante:
Nenhum ativo principal de alto risco e livremente negociável consegue alcançar "100% de lucro acumulado nos últimos 4 anos", exceto este.
Mas se incluirmos renda fixa de baixo risco, ferramentas como títulos do tesouro de 4 anos, rolagem de títulos de curto prazo e depósitos a prazo também conseguem fazer isso,
E o "100%" deste último é completamente diferente.
I. O S&P 500 não consegue
Muitas pessoas tendem a assumir automaticamente:
Se você segurar ações dos EUA por apenas 4 anos, certamente conseguirá lucrar, certo?Na verdade, não é nada disso.
Os dados de longo prazo mantidos pelo professor Damodaran da Universidade de Nova York incluem dividendos no retorno total do S&P 500, abrangendo o período de 1928 a 2025.
Some very typical 4-year windows.
De 1929 a 1932, os rendimentos anuais foram aproximadamente:
1929: -8,3%
1930: -25,1%
1931: -43,8%
1932: -8,6%
4 anos compostos:
Aproximadamente -64,8%.
Ou seja: 1 milhão de dólares entram, e quatro anos depois restam apenas cerca de 350 mil dólares.
De 1999 a 2002, mesmo considerando a última alta da bolha da internet em 1999:
1999: +20,9%
2000: -9,0%
2001: -11,9%
2002: -22,0%
Retorno total nos últimos 4 anos ainda é aproximadamente:-24.4%.
De 2007 a 2010, passou pela crise financeira:
2007: +5,5%
2008: -36,6%
2009: +25,9%
2010: +14,8%
Mesmo após fortes recuperações em 2009 e 2010, após 4 anos: aproximadamente -3,2%.
Então: a taxa de sucesso a longo prazo do S&P 500 é muito alta, mas nunca atingiu 100% em 4 anos.
Dois: O Nasdaq 100 é ainda menos provável
Dados oficiais da Nasdaq mostram que, na época da estouro da bolha da internet, o Nasdaq 100:
2000: -36,4%
2001: -30,8%
2002: -38,9%
2003: +48,5%
Mesmo com uma alta de quase 50% no quarto ano, o acumulado total de todo o ciclo de 4 anos ainda é: cerca de -60%.
O Nasdaq também destacou que, após o pico da bolha de 2000, o índice caiu acumuladamente cerca de 83%.
Então, a diferença no desempenho histórico entre BTC e ações de tecnologia neste ponto é muito clara:
O setor de tecnologia enfrentará uma queda tão grande que não será preenchida em um ciclo completo de quatro anos.
Bitcoin ainda não chegou.
Três: O ouro também não consegue
O ouro é frequentemente considerado o ativo de armazenamento de valor a longo prazo mais clássico, mas também pode sofrer grandes perdas em 4 anos.
Por exemplo, de 1981 a 1984, conforme dados de Damodaran:
1981: -32,6%
1982: +15,6%
1983: -16,8%
1984: -19,4%
Acumulado em 4 anos:aproximadamente -47,7%.
Mais ainda, a própria pesquisa da World Gold Association mostra:
O ouro passou por uma bull market de quase 12 anos, de novembro de 1987 a agosto de 1999, com uma queda acumulada de cerca de 48% no preço.
Portanto, embora o ouro possua atributos monetários de longo prazo muito fortes, 4 anos definitivamente não equivalem a um período seguro.
Quatro, imóveis também não são
Se você analisar o mercado imobiliário dos Estados Unidos como um todo, e não apenas um único imóvel comprado com sorte, também existe um ciclo negativo de 4 anos.
Nos dados de Damodaran:
Rentabilidade anual imobiliária aproximada entre 2007 e 2010:
2007: -5,4%
2008: -12,0%
2009: -3,85%
2010: -4,12%
Acumulado aproximadamente:-23,3%.
E há ainda uma ilusão óptica no imobiliário:
Casas não são negociadas diariamente como BTC e ações, por isso a curva de preços parece suave.
Na verdade, se houvesse um mercado aberto todos os dias oferecendo um preço para a sua casa,
The volatility of real estate is certainly much greater than what we normally feel.
V. Até os títulos de longo prazo não conseguem
Isso é o que mais容易让人误解。Muitas pessoas dizem:A dívida dos EUA não é um ativo sem risco?
É essencial diferenciar: títulos do tesouro mantidos até o vencimento e o comércio de um título de longo prazo.
Por exemplo, o rendimento total dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos:
2021: -4,42%
2022: -17,83%
2023: +3,88%
2024: -1,64%
Acumulado em 4 anos:-19.8%.
A razão é que os juros aumentaram drasticamente a partir de 2022, os cupons dos títulos antigos eram muito baixos e os preços de mercado despencaram.
Portanto: TLT, índice de títulos do Tesouro de 10 anos, fundos de títulos de longo prazo, não são "ativos certos a cada quatro anos".
Seis: As dívidas corporativas também não conseguem
Baa títulos corporativos no mesmo período de 2021 a 2024: +1,02%, -15,23%、+8,74%、+1,74%
Após 4 anos, ainda cerca de: -5,3%. Portanto, os títulos de dívida corporativa também não conseguem.
Sete: O que mais consegue realmente alcançar “100% de lucro nominal em quatro anos”?
Aqui entra-se em outra classe de ativos.
Primeira categoria: Rolo de títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo
Treasury Bill de 3 meses é um exemplo muito típico.
Ele não lucra com a valorização dos ativos, mas sim:Comprar com desconto → Resgate no valor nominal ao vencimento.
Por exemplo, você gasta 99,50 dólares para comprar um T-Bill de valor nominal de 100 dólares, e no vencimento, o Departamento do Tesouro dos EUA lhe paga 100 dólares.
TreasuryDirect também descreve o mecanismo dos T-Bills assim:
The purchase price is typically below face value, and upon maturity, you receive the full face value—the difference is the interest.
Os dados anuais dos T-Bills dos EUA desde 1928, de modo geral, sempre apresentaram retornos nominais positivos,
Então, rolar continuamente T-Bills de 3 meses, qualquer intervalo completo de 4 anos na história também resultou em retorno positivo.
Mas note:Isso significa:O valor em dólares não está em perda.Não significa:O poder de compra não está em perda.
Por exemplo, com inflação de 8% e rendimento de T-Bill de 2%, seu saldo aumentou, mas seu poder de compra real diminuiu.
Oito: Depósito a prazo de quatro anos / CD
Suponha que você encontre: um CD de 4 anos com taxa fixa de 4% e sem resgate antecipado;
Os bancos não estão além do limite de seguro,os contratos de juros são válidos,então, após 4 anos:
O lucro em dólares nominais é basicamente determinado no dia da compra.
O FDIC dos EUA oferece seguro para depósitos bancários elegíveis e CDs, com o limite padrão atual de:
US$250.000 por depositante, por banco, por categoria de propriedade.
Então, esse “rendimento de 100% em quatro anos” desse tipo de coisa vem essencialmente de: contrato + proteção de crédito, e não do aumento de preço do ativo.
Nove: Títulos do Tesouro dos EUA com vencimento em até 4 anos
Isso também. Por exemplo, se você comprar hoje: um título do Tesouro dos EUA com vencimento em 4 anos e rendimento até o vencimento de 4%,
Então mantenha até o vencimento,desde que o governo dos EUA pague normalmente, você não precisa se preocupar com as flutuações de preço do título no meio do caminho.
Vencimento:Principal + juros pagos conforme acordado,portanto, o rendimento nominal é basicamente fixado na compra.
Mas se você comprar: títulos do Tesouro a 10 anos e precisar vendê-los no quarto ano, não é a mesma coisa.
Então há uma diferença muito importante aqui: títulos com vencimento de 4 anos ≠ manter títulos de longo prazo por 4 anos; os primeiros podem bloquear ganhos.
O último possui risco de duração.
dez. O único Deus verdadeiro — Bitcoin
O relatório de estratégia utiliza dados diários de BTC/USD de julho de 2010 a agosto de 2026 para estatísticas de ciclos de retenção rolante iniciados a cada dia.
Result:The worst total return over a holding period of 1 year is 73.1% to 83.6%,
2 anos 84,0%-68,3%, 3 anos 99,3%-34,7%, 4 anos 100,0%+32,6%
Ou seja, em nenhum dos 4.419 janelas rolantes de 4 anos que ele analisou, houve algum resultado final de prejuízo.
E os 4 anos mais ruins da história foram: 16 de abril de 2021 → 16 de abril de 2025
O rendimento total ainda é: +32,6%, equivalente a uma taxa anualizada aproximada de: 7,3% CAGR.
Duas palavras – invencível~
Onze: então o que realmente vale a pena comparar é esta tabela
Então surgirá um haltere muito interessante:
Aqueles que conseguem uma taxa de vitória nominal de 100% durante quatro anos estão concentrados em dois extremos.
Uma extremidade é: ativos de baixíssimo risco e pagamento contratual.
Na outra extremidade está o bitcoin, um ativo de alto crescimento, intrinsicamente short em moedas fiduciárias e ainda em estágio inicial de monetização.
Mas os ativos de risco tradicionais no meio: ações, ouro, imóveis e títulos de longo prazo, todos falham.
Doze, mas o “100%” do BTC e o “100%” dos títulos do governo têm valores completamente diferentes
Este é o ponto mais crucial,100% dos T-Bills,a lógica é:Saber hoje quanto alguém lhe deverá no futuro.
Você assume principalmente o risco de crédito soberano dos Estados Unidos.
100% de BTCA lógica não é nada disso.
Bitcoin:sem emissor;ninguém promete pagar-lhe uma quantia específica daqui a quatro anos;sem reembolso de capital;sem cupom;sem fluxo de caixa.
Então, os 4 anos de 100% do BTC vêm inteiramente do próprio preço histórico do mercado, que finalmente subiu. E é por isso que é especialmente anômalo.
Treze. Última perspectiva de investimento
BTC pode ser um dos ativos de risco principais modernos com a distinção mais notável de ter registrado retornos nominais positivos em qualquer período de detenção de 4 anos na história.
Mas o que realmente o torna impressionante não são os três números "100%".
Ela já sofreu repetidamente quedas de 70% a 90%, mas ainda assim não gerou um ciclo completo de 4 anos com retorno negativo.
Isso é muito melhor do que simplesmente dizer "Bitcoin em alta a longo prazo".
Também indica um problema inverso:Manter é muito mais importante do que se agitar.
Especialmente vender calls, alavancagem, swing e reforço de rendimento, essencialmente envolvem alterar de alguma forma essa distribuição de retorno de longo prazo muito rara.
O artigo e as opiniões não constituem aconselhamento de investimento.
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