O bitcoin ultrapassou US$ 66.000 pela primeira vez desde o início de junho, ampliando uma recuperação que começa a reverter parte das perdas causadas pela recente queda do mercado.
O recuo vem de um ponto de partida muito mais fraco do que o preço sozinho sugere.
VanEckdados mostraram que os investidores que venderam bitcoin no último mês estavam realizando prejuízos substancialmente maiores do que ganhos, enquanto os prejuízos não realizados em toda a rede eram equivalentes a aproximadamente 16% do valor de mercado do bitcoin.
Apenas 53% da oferta circulante de bitcoin estava em lucro, bem abaixo da média de quatro anos de 76%.
A movimentação acima de US$ 66.000 está agora testando se os preços em alta conseguem começar a reverter esse dano.
No entanto, a atividade no mercado à vista permanece anormalmente baixa, e os traders de derivados ainda pagam caro por proteção contra outra queda, mesmo enquanto os detentores de longo prazo se recusam a vender e a demanda dos fundos negociados em bolsa nos EUA começa a se recuperar.
Os compradores ainda não acompanharam totalmente o bitcoin em alta
A ruptura do bitcoin até agora ocorreu sem o aumento amplo na negociação à vista que daria suporte mais forte à recuperação.
O volume diário médio à vista nos últimos 30 dias ficou próximo a US$ 5,1 bilhões, cerca de 29% abaixo da média de US$ 7,2 bilhões registrada desde 2019, segundo dados da VanEck.
Ao mesmo tempo, as negociações que estão ocorrendo também permaneceram inclinadas para os vendedores.
Ordens de mercado de vendedores superaram as compras correspondentes em uma média de cerca de US$ 70 milhões por dia no último mês. Esse desequilíbrio reduziu-se para US$ 59 milhões na semana mais recente, mas permaneceu bem acima da média histórica de cerca de US$ 21 milhões.
Parte do desaceleração pode refletir a queda sazonal na atividade de negociação que frequentemente acompanha os meses de verão. O fluxo contínuo favorável aos vendedores, no entanto, mostra que o bitcoin começou a se recuperar antes que os compradores retornassem decisivamente ao mercado.
Isso deixa a próxima fase da alta dependente de se a ruptura acima de US$ 66.000 conseguir atrair investidores que permaneceram à margem.
Uma recuperação sustentada na compra daria ao movimento um suporte mais amplo. Se o comércio permanecer pouco ativo, mudanças relativamente modestas na demanda ou na pressão de venda poderão continuar a ter um efeito desproporcional sobre os preços.
Os traders ainda estão pagando para se proteger contra outra queda
A hesitação no mercado à vista também está se manifestando nos derivados, onde os traders permanecem dispostos a gastar pesadamente para se proteger contra outra queda.
No último mês, os prêmios pagos por opções de venda, que ganham valor quando o bitcoin cai, foram quase 50% maiores do que os pagos por opções de compra, que se beneficiam de preços em alta.
Isso elevou a razão de prêmio put para call para 1,49, um nível atingido apenas cerca de 10% das vezes desde 2021.
O custo da proteção de curto prazo contra baixas também permaneceu anormalmente alto em comparação com apostas em novos ganhos, outro sinal de que os traders ainda não adotaram plenamente a recuperação.
A posição em futuros conta uma história semelhante.
O interesse aberto médio em futuros perpétuos caiu para cerca de US$ 29,4 bilhões, de US$ 35,7 bilhões dois meses antes. As taxas de financiamento permaneceram positivas, o que significa que os traders ainda estavam pagando um pouco mais para manter posições altistas, mas essas taxas permaneceram abaixo das médias históricas.
A posição cautelosa corta dos dois lados. Os traders ainda não buscaram agressivamente o bitcoin em alta, mas a menor alavancagem também deixa o mercado menos exposto às liquidações forçadas que podem transformar uma simples correção em uma venda muito mais acentuada.
Os detentores de longo prazo estão mantendo a oferta restrita
Apesar da cautela entre os traders ativos, a maior parte do suprimento mais antigo do bitcoin permaneceu inalterada à medida que os preços se recuperam.
Cerca de 12,2 milhões de BTC, ou 60,8% da oferta circulante, não se moveram por mais de um ano. Essa proporção era de 59,1% seis meses antes.
Outros 3,55 milhões de BTC permaneceram inalterados por entre seis e 12 meses, o que significa que aproximadamente 78,5% da oferta de Bitcoin não se moveu por pelo menos seis meses.
Essa contenção limita a quantidade de bitcoin mais antigo que retorna ao mercado, mesmo com os preços em alta.
No entanto, há sinais de que alguns detentores estão se tornando mais dispostos a vender. Os saldos nas exchanges aumentaram em 26.674 BTC no último mês, tornando mais moedas prontamente disponíveis para negociação, enquanto alguns bitcoins mantidos por três a 10 anos também começaram a se mover.
Essas mudanças até agora foram muito pequenas para reverter a tendência geral em direção a uma oferta envelhecida.
Historicamente, períodos em que mais de 60% do bitcoin permaneceram inalterados por pelo menos um ano, enquanto essa proporção ainda estava aumentando, foram seguidos por retornos superiores à média, conforme descoberto pela VanEck.
Embora o desempenho passado não garanta que o padrão se repetirá, a contínua relutância dos detentores de longo prazo em vender oferece um contrapeso à atividade fraca e à postura defensiva em torno da última alta.
Os compradores de ETFs estão começando a retornar
Essa oferta limitada está agora encontrando uma melhoria inicial em uma das fontes mais importantes da demanda por bitcoin.
ETFs de bitcoin à vista nos EUA registraram recentemente seis dias consecutivos de fluxos líquidos positivos, totalizando mais de US$ 930 milhões, sua sequência positiva mais longa desde o início de maio.
A variação segue um período muito mais fraco, no qual os produtos de investimento dos EUA perderam cerca de 40.010 BTC, valendo aproximadamente US$ 2,4 bilhões, nos 30 dias anteriores.
Outros grandes compradores fizeram pouco para compensar esses saques. Caixas corporativas como a estratégia de Michael Saylor adicionaram cerca de 2.343 BTC no mesmo período, enquanto os mineiros retiveram outros 1.204 BTC.
Ainda assim, os recentes fluxos de ETF permanecem modestos em comparação com a escala dos saques anteriores. No entanto, seu momento fornece ao bitcoin uma nova fonte de demanda, justamente quando a quantia de oferta prontamente móvel permanece restrita.
Essa combinação ajuda a explicar como o bitcoin conseguiu superar os US$ 66.000 mesmo enquanto várias partes do mercado ainda estão se comportando com cautela.
Por fim, o próximo sinal de mercado virá se os compradores comuns de spot começarem a se juntar ao movimento.
Se isso acontecer, um aumento sustentado no comércio e na compra de BTC daria ao rompimento a participação que até agora lhe faltou e poderia incentivar os traders de derivados a reduzir parte de sua proteção contra baixa.
A post Bitcoin ultrapassa US$66.000, mas 4 sinais chave mostram que esta alta está longe de ser normal apareceu primeiro em CryptoSlate.