Autor: Gemini, Shenchao TechFlow
Em agosto, o Bitcoin superou fortemente os US$ 78.000 com uma alta de 24%, registrando o melhor mês desde 2024. No entanto, por trás dessa euforia, a realidade macroeconômica está se aproximando silenciosamente.
O relatório de emprego dos EUA a ser divulgado nesta sexta-feira está se tornando a “Espada de Dâmocles” que decidirá se este banquete de liquidez poderá continuar.
No mês de agosto que acabou de passar, o Bitcoin apresentou um desempenho extremamente impressionante: alta de quase 24% no mês, alcançando temporariamente um pico de US$ 81.300 no final do mês e finalizando estável acima de US$ 78.000, registrando o melhor desempenho mensal desde 2024.
Muitos investidores individuais estão imersos na expectativa entusiasmada de uma ruptura de US$ 130.000 até o final do ano, mas para os principais traders macro, cada unidade de liquidez no mercado atual é extremamente frágil.
Atualmente, na comunidade de criptomoedas do Reddit, nos posts mais discutidos, é possível ver a preocupação dos traders com a resposta às mudanças nas políticas macroeconômicas:
Estamos a apenas um relatório de emprego desta sexta-feira de um importante “topo local”.
Embora os dados on-chain ou o fluxo líquido de ETFs sejam importantes, a maior parte do poder de precificação dos ativos criptográficos ainda precisa ser devolvida ao sistema macroeconômico tradicional.
A forte alta do Bitcoin na segunda metade de agosto beneficiou-se em grande parte do anúncio do Departamento do Tesouro dos EUA de ampliar as recompras de títulos do Tesouro a longo prazo (injetando liquidez temporária no mercado). Mas esse impulso "artificial" ocultou um fator negativo fatal: a base de cálculo do Fed mudou.
Em 28 de agosto, o presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, estabeleceu um tom extremamente hawkish na reunião anual do Banco Central Global em Jackson Hole, alertando claramente que a inflação ainda é muito persistente e longe de retornar à meta de 2%.
Essas declarações desfizeram diretamente a ilusão do mercado de cortes de juros consecutivos. De acordo com os dados mais recentes do CME FedWatch, a probabilidade esperada pelos traders de um aumento de 25 pontos básicos do Fed em setembro subiu para 66%. As expectativas do mercado em relação à política macroeconômica do Fed já sofreram um leve deslocamento.
Isso significa que a foice do aumento de juros já está suspensa no ar. Assim que o índice do dólar se fortalecer continuamente devido às expectativas de aumento de juros, a demanda por hedge e o prêmio de liquidez dos ativos de risco (ouro, criptomoedas) serão rapidamente esgotados.
NFP de sexta-feira: o "interruptor de liquidez" crucial
Por que todas as instituições estão focadas no relatório de emprego dos EUA de agosto desta sexta-feira? Porque é o último e mais importante pedaço do quebra-cabeça antes da reunião do Fed em setembro.
Há apenas um mês, os dados de emprego não agrícolas de julho surpreenderam negativamente (redução inesperada de 23 mil postos de trabalho), desencadeando diretamente o pânico no mercado sobre uma recessão econômica e ao mesmo tempo alimentando as expectativas de corte de juros, impulsionando a recuperação do Bitcoin no início de agosto.
Se os dados de emprego não agrícola de agosto, divulgados na sexta-feira, forem fortes, isso se tornará o perfeito pretexto para o Fed; prova ao mercado que o mercado de trabalho ainda é extremamente resistente e que a economia consegue suportar custos de empréstimo mais altos. Isso equivale a acender um “sinal verde absoluto” para um aumento de juros em setembro pelo Fed.
Quando ocorrer esse tipo de "Hot Print", o roteiro comum será uma elevação instantânea dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, com os fundos macroeconômicos que impulsionaram o Bitcoin a superar os US$ 78.000 abandonando o mercado em velocidade extrema, colocando o mercado geral em risco de cair abaixo da linha de suporte de US$ 70.000.
Além disso, a ameaça dos dados macroeconômicos não se limita ao nível das notícias, mas também se reflete na negociação de capitais extremamente distorcida.
Ao analisar o sentimento atual da comunidade, a maioria dos pequenos investidores ainda grita cegamente: “Se cair abaixo de 70 mil, compre sem pensar”. No entanto, conforme observado no mercado de derivativos, o volume de posições compradas com alavancagem é de 2 a 3 vezes maior do que as vendidas.
Nesse cenário de expectativa unilateral com "longs extremamente lotados", o mercado é muito suscetível a desencadear um "liquidamento reflexivo". As instituições quantitativas de Wall Street adoram aproveitar a volatilidade no momento exato em que os dados não farmacêuticos de sexta-feira são divulgados, realizando um movimento de baixa preciso para eliminar esses longs de alavancagem elevada.
Neste momento, apostar em posições longas contra os dados macroeconômicos do Fed de sexta-feira é um jogo de cara ou coroa com baixa probabilidade de sucesso e relação risco-recompensa muito ruim.
A avaliação em moeda fiduciária a curto prazo está sempre sujeita às marés do ciclo de notícias macroeconômicas. Durante o período em que “o Ministério da Fazenda libera temporariamente liquidez” e “o Fed realiza aumentos reais de juros”, o dinheiro mais inteligente está saindo do Mar Vermelho.
Em vez de tentar prever a direção de compra ou venda antes dos dados de sexta-feira, manter temporariamente stablecoins como proteção e aguardar a divulgação dos dados de emprego e a primeira rodada de limpeza brutal pelas instituições, antes de buscar novamente o ponto de virada de liquidez, é a estratégia mais rentável no momento.