Uma métrica-chave na cadeia para Bitcoin está emitindo um sinal que antecedeu todos os principais mercados de alta desde 2012. Mais de 71% da oferta circulante de Bitcoin está atualmente em lucro não realizado, segundo a Bitfinex, aproximando-se da zona que historicamente marcou a transição das fases de mercado baixista para altista.
Os números atrás do sinal
A métrica, que rastreia qual porcentagem de todo o bitcoin em circulação foi movida pela última vez a um preço inferior ao preço à vista atual, vem subindo constantemente durante o verão. Em 27 de agosto, o bitcoin fechou em US$ 80.256, empurrando 72,1% da oferta para o território de lucro.
Essa leitura não persistiu. À medida que os preços recuaram nas sessões subsequentes, o valor caiu para 67,7%, ilustrando o quão sensível essa métrica é a movimentos de preço relativamente modestos.
No início de setembro, com o bitcoin negociando próximo a US$ 77.381, a oferta em lucro havia se estabilizado em torno de 68%, segundo dados da Glassnode e da CryptoQuant. Isso representa uma melhora significativa em relação aos cerca de 65% no início do ano.
Desde 2012, recuperações de mercado duradouras exigiram que a oferta em lucro atingisse pelo menos 64%. Movimentos sustentados na faixa de 60-70% sempre antecederam tendências altistas mais robustas.
Nem tudo está claro
CryptoQuant relatou que, até 28 de agosto, aproximadamente US$ 617 bilhões em capital investido permaneciam abaixo do custo. À medida que o bitcoin sobe em direção aos níveis de preço onde essas moedas foram originalmente compradas, seus detentores enfrentam uma decisão: manter para obter mais ganhos ou vender para equilibrar, criando zonas de resistência que podem retardar ou interromper as altas.
Detentores de curto prazo contando uma história mais silenciosa
Um dos sinais mais sutis vem da razão de lucro das saídas de detentores de curto prazo, ou SOPR. Essa métrica rastreia se os compradores recentes estão vendendo com lucro ou prejuízo ao moverem suas moedas.
As leituras atuais do SOPR mostram que muitos detentores de curto prazo estão saindo de posições ao preço de ponto de equilíbrio ou próximo a ele. Em vez de vender com perdas acentuadas, os dados sugerem uma rotação controlada da oferta, sem a tipo de liquidação forçada que caracteriza os fundos de mercado ou quedas impulsionadas por pânico.
O que poderia inclinar a balança
Os fluxos de ETFs têm sido um dos principais motores de demanda ao longo de 2026, e qualquer aceleração ou desaceleração desses fluxos pode alterar significativamente a equação de oferta e demanda. Cortes de taxas tendem a beneficiar ativos de risco como o bitcoin, reduzindo o custo de oportunidade de manter investimentos sem rendimento, enquanto surpresas hawkish podem desencadear desalavancagem rápida.
O nível de US$ 80.256 atingido no final de agosto agora serve como ponto de referência de curto prazo. Se o bitcoin conseguir recuperar e manter-se acima desse preço, a oferta em lucro provavelmente voltará a superar 72%. Um recuo abaixo de US$ 77.000 poderia empurrar a métrica de volta em direção a 65%, anulando meses de progresso. Com US$ 617 bilhões em capital ainda aguardando para alcançar o ponto de equilíbrio, cada rally enfrentará vendedores que o mercado precisa absorver antes de avançar ainda mais.