Bitcoin SOPR atinge a maior sequência de lucros de 2026 à medida que a visão de mercado de baixa muda

Bitcoin parece estar mostrando sinais de recuperação na rentabilidade on-chain, apesar de o mercado mais amplo ainda enfrentar incertezas sobre onde os mínimos deste ciclo finalmente se estabelecerão. Uma medida amplamente acompanhada—spent output profit ratio (SOPR)—permaneceu acima de seu nível de equilíbrio por um período incomumente longo em 2026, ecoando padrões normalmente vistos mais cedo durante recuperações de mercado de alta.

Ao mesmo tempo, o analista David Puell alertou em uma entrevista recente que a melhoria do SOPR pode não ser suficiente por si só para concluir que o piso de um mercado de baixa já está estabelecido. Sua visão sugere que os investidores devem levar em conta a possibilidade de mais quedas, mesmo enquanto o comportamento na cadeia se torna mais positivo.

• De acordo com o CryptoQuant, o SOPR do Bitcoin permaneceu acima do limiar de empate de 1 desde 19 de ago., atualmente em torno de 1,002.
• A atual sequência de três semanas é a mais longa série de SOPR altista de 2026, um padrão frequentemente associado a condições iniciais de recuperação de mercado de alta.
• A análise de coorte de carteiras da Checkonchain sugere que a rentabilidade dos UTXO está começando a se assemelhar às dinâmicas de mercado de alta, incluindo mais realização de lucros que não retornam imediatamente a prejuízos.
• Apesar da recuperação do SOPR, David Puell diz que os investidores ainda precisam de mais evidências antes de assumir que o piso do próximo mercado de baixa já foi estabelecido.

A plataforma de análise cripto CryptoQuant relata que o SOPR do bitcoin está acima do seu nível de ponto de equilíbrio de 1 desde 19 de ago. O SOPR avalia se as moedas gastadas na cadeia estão sendo movidas com lucro ou prejuízo em relação ao preço de referência da sua transação anterior — valores acima de 1 geralmente indicam que as saídas gastas estão sendo realizadas com lucro com mais frequência.

Na leitura atual, o SOPR está próximo de 1,002, um nível ligeiramente acima do ponto de equilíbrio, mas importante porque a métrica tende a oscilar firmemente em torno de 1 por períodos prolongados. O que se destaca aqui é a duração: a medida permaneceu positiva por três semanas completas, marcando a sequência mais longa registrada até agora neste ano.

Esse momento é importante para os traders porque o SOPR não reflete apenas uma recuperação isolada—pode sinalizar se o mercado está passando do comportamento típico de fases de baixa, “subida e venda”, para padrões de “compre na queda” frequentemente observados em recuperações iniciais de alta.

O SOPR pode ser dividido ainda mais por coorte de carteira, ajudando a distinguir se a rentabilidade está melhorando principalmente entre novos participantes ou se os detentores de longo prazo também estão gastando de maneira que sugere uma recuperação ampla. Como observado por comentários vinculados ao CryptoQuant, dividir o SOPR por grupos de investidores pode esclarecer se os ganhos on-chain estão sendo concentrados ou se estão se tornando mais generalizados.

Construindo sobre esse tipo de análise, o Checkonchain destacou o SOPR de detentores de curto prazo (STH)—rastreando a rentabilidade das moedas mantidas por até seis meses sem venda. Em uma postagem de fim de semana no X, o Checkonchain disse que a estrutura do mercado está começando a se assemelhar ao comportamento de recuperação inicial de mercado de alta:

Em mercados de baixa, os rallies de volta ao lucro tendem a ser vendidos. Em mercados de alta, movimentos curtos e acentuados abaixo do ponto de equilíbrio tendem a se tornar configurações de comprar na queda. A estrutura atual está começando a parecer mais com essas recuperações iniciais de mercados de alta.

A implicação não é que os drawdowns sejam impossíveis, mas que o mercado pode estar falhando em retornar rapidamente a condições de prejuízo após voltar a se tornar lucrativo. Se isso continuar, pode fortalecer a argumentação de que o mercado está se deslocando em direção a uma acumulação mais sustentável, em vez de dinâmicas de recuperação transitórias.

Mesmo com a tendência crescente do SOPR, David Puell — um investidor e gestor de carteira conhecido por criar o indicador Puell Multiple — destacou em uma entrevista com a CryptoQuant divulgada em 4 de setembro que os investidores não devem assumir que o próximo fundo de mercado baixista já foi estabelecido.

A posição de Puell surgiu enquanto o mercado BTC/USD vinha se mantendo em uma faixa local por volta de US$ 80.000. Ele argumentou que são necessárias mais evidências antes de alterar sua tendência de longo prazo em direção a uma recuperação já confirmada. Quando perguntado sobre como o aumento de 25% do bitcoin em agosto poderia se desenrolar até o Q4, Puell sugeriu que um novo avanço é o resultado menos provável e apresentou sua posição como um risco de queda.

Em suas palavras: “Em nossa visão, até o momento, consideramos isso um risco de baixa.” Ele também enfatizou o que vê como o pré-requisito fundamental para alterar sua perspectiva: o SOPR precisa permanecer acima de 1 por um período mais longo, juntamente com o requisito mais amplo de que os investidores estejam “realizando lucros consistentemente sem que o preço volte a um novo mínimo.”

Importante, a tese de Puell não depende apenas da lucratividade on-chain. Ele apontou também para um requisito técnico—o bitcoin precisa começar a formar uma sequência de máximas e mínimas crescentes em quadros temporais semanais. Cointelegraph relatou anteriormente que esse padrão ainda está ausente nos gráficos semanais, reforçando a ideia de que a melhoria on-chain pode atualmente estar à frente da estrutura de preço.

A recuperação do SOPR também segue comentários anteriores do CEO da CryptoQuant, Ki Young Ju, que—com base nas leituras do Indicador de Ciclo de Mercado Bull/Bear da plataforma—descreveu o mercado de baixa como já “encerrado”. Essa afirmação anterior, em contraste com os requisitos mais cautelosos de Puell, destaca uma tensão recorrente na análise de mercados cripto: os sinais on-chain podem melhorar antes que o preço confirme o novo regime, e diferentes indicadores podem liderar em velocidades distintas.

O que os leitores devem focar agora é se a sequência de SOPR se transforma em uma mudança sustentada, em vez de uma excursão temporária. Puell define claramente um critério: o SOPR deve permanecer acima do ponto de equilíbrio por mais tempo, enquanto o preço não retorna aos novos mínimos do ciclo. Traders e investidores também devem observar se a ação de preço semanal começa a exibir a estrutura de máximos e mínimos crescentes que Puell diz ainda estar ausente.

Se o SOPR permanecer altista e a estrutura semanal acabar por se fortalecer, o padrão atual na cadeia poderá evoluir de uma “semelhança com recuperação inicial” para uma confirmação mais forte de uma mudança de ciclo. Se, em vez disso, o SOPR recuar novamente para terrenos negativos enquanto o preço não consegue estabelecer tendência, o mercado poderá estar demonstrando o tipo de volatilidade de mercado baixista em que a realização de lucros não dura.

Este artigo foi originalmente publicado como Bitcoin SOPR atinge a maior sequência de lucros de 2026 à medida que a visão de mercado de baixa muda no Crypto Breaking News – sua fonte confiável para notícias de criptomoedas, notícias de Bitcoin e atualizações de blockchain.