O bitcoin (BTC) apresentou volatilidade de retorno mais baixa do que o índice de ações referencial da Coreia do Sul este ano, mostram dados da Bloomberg. Um índice nacional acabou superando o ativo mais acompanhado do cripto.
Em comparação, os retornos diários do KOSPI variaram 63% em relação à sua média este ano. Os de bitcoin variaram apenas 48%. Duas fabricantes de chips fundamentais para o mercado sul-coreano estão impulsionando essa diferença.
Duas ações movem um índice inteiro
A Samsung Electronics e a SK Hynix fornecem os chips de memória que impulsionam o boom da IA. Suas ações subiram tão rapidamente que o par agora representa mais da metade do peso do KOSPI. Afiliados listados aumentam ainda mais essa participação.
Essa concentração transforma o indicador da Coreia em uma aposta alavancada em IA. Por sua vez, ela vincula o humor do mercado ao sentimento de Wall Street. Quando o KOSPI fechou em recorde histórico em junho, mais de 650 das 831 ações caíram, Bloomberg reported.
A SK Hynix perdeu posteriormente 27% do seu valor em três dias de negociação amid preocupações com gastos em data centers. Em seguida, subiu o limite diário de 30% da Coreia assim que o sentimento se invertiu. Isso espelha uma venda de ações de memória de IA que atingiu a fabricante de chips este mês.
A alavancagem do varejo impulsiona as oscilações
Investidores individuais detêm a maioria dos fundos negociados em bolsa (ETFs) alavancados que acompanham a Samsung e a SK Hynix. Esses fundos amplificaram ainda mais as oscilações. No pico, os ETFs e as ações subjacentes representavam mais de 70% do valor diário de negociação. O mercado de ações da Coreia soma US$ 3,4 trilhões.
Enquanto isso, a volatilidade forçou o exchange da Coreia a interromper as negociações nove vezes este ano. Isso contrasta com apenas uma vez em 2024. Dito isso, o ritmo segue um historic stock market crash que já está entre os piores da Coreia em registro.
O ministro das Finanças Koo Yun Cheol reconheceu que os reguladores aprovaram os produtos alavancados muito rapidamente. Os funcionários desde então se comprometeram a impor limites de exposição e custos de negociação mais altos para conter o risco do varejo.
O ano do bitcoin não foi calmo, apenas mais estável
Bitcoin abriu 2026 próximo a US$ 88.000 e agora negocia em torno de US$ 63.000, uma queda de aproximadamente 29% no ano. Medido em relação ao seu recorde histórico de outubro de 2025 de US$ 126.000, a queda aumenta para quase 50%.
O movimento não foi um único choque agudo. O bitcoin caiu para mínimos próximos a US$ 60.000 em fevereiro, recuperou-se brevemente e depois caiu novamente para cerca de US$ 57.000 em junho. Os traders associam a pressão à desaceleração dos fluxos de ETFs e ao capital que está sendo redirecionado para ações ligadas à IA.
Esse declínio constante e unidirecional é provavelmente a razão pela qual a leitura de volatilidade do bitcoin parece tranquila em comparação com a do KOSPI. A métrica da Bloomberg captura o quanto os retornos diários oscilam em relação à sua própria média, e não a magnitude da movimentação geral.
Uma deriva descendente constante pode produzir uma leitura mais baixa do que um mercado que oscila para cima e para baixo, mesmo quando a perda total é maior.
As audiências de criptomoedas geralmente tratam o bitcoin como o ativo errático. Se a corrida da IA na Coreia se acalmar antes de sua alavancagem pode decidir qual mercado ganhará essa reputação a seguir.