O bitcoin permaneceu em torno de US$ 65.000 na sexta-feira, após subir quase 4% no último mês. Novos dados sugerem que o mercado pode não estar mais enfrentando risco de baixa ilimitado.
Na verdade, a razão de Sharpe do bitcoin caiu para -23, o que, segundo o analista de criptomoedas Ali Martinez, pode ser um momento ideal para acumulação a vista.
Exaustão dos vendedores
A razão Sharpe mede a quantia de retorno gerada para cada unidade de risco ou volatilidade. Enquanto uma leitura positiva indica que os retornos superaram o risco, uma leitura negativa reflete períodos de fortes reduções para os investidores. Martinez explicou que a atual leitura de -23 indica esgotamento profundo dos vendedores, e não uma queda ilimitada, o que cria um ponto de entrada “assimétrico” de risco-recompensa para investidores de longo prazo em BTC.
Ele acrescentou que compressões semelhantes do índice Sharpe em 2015, 2019 e 2022 coincidiram com as fases finais de capitulação de mercado baixista.
Martinez havia anteriormente identificado um padrão técnico raro no gráfico mensal do bitcoin que historicamente apareceu perto do fim de anteriores mercados baixistas. Embora métricas on-chain, como MVRV e CVDD, ainda indiquem um possível pico de ciclo entre US$ 40.000 e US$ 50.000, Martinez disse que um padrão de três indicadores técnicos – o RSI próximo a 43,65, o CMO em torno de -71 e um teste da média móvel de 50 meses – historicamente apareceu perto de fundos de mercado importantes.
Uma visão semelhante também foi apresentada pela Grayscale, que disse que o fundo de mercado do BTC pode ser determinado mais por condições macroeconômicas do que pelo ciclo tradicional de quatro anos.
Embora o modelo de ciclo sugira que o bitcoin possa atingir seu piso por volta de setembro ou outubro, o gestor de ativos argumentou que ele amadureceu e está cada vez mais influenciado por tendências econômicas mais amplas, incluindo a política do Federal Reserve dos EUA e as taxas de juros reais. Segundo a Grayscale, se o Fed evitar novos aumentos de taxas e o crescimento econômico permanecer resistente, o BTC já pode ter atingido seu mínimo.
Barreira de US$ 75 mil
Nem todos, no entanto, estão convencidos disso. Por exemplo, o trader Ardi said que precisaria ver o ativo superar US$ 75.000 antes de considerar a baixa de US$ 57.000 do ativo como o fundo final do ciclo atual do mercado.
O trader argumentou que US$ 75.000 representa o pescoço do padrão de duplo fundo do intervalo anterior, e a recuperação desse nível seria o primeiro sinal de que a tendência de baixa em horários superiores a partir de US$ 126.000 está começando a perder validade. Mesmo assim, Ardi argumentou que um rompimento sozinho não seria suficiente.
Ele disse que o BTC também precisaria ou manter uma rally prolongada ou operar lateralmente por vários meses, semelhante à sua rally de fevereiro, permitindo tempo para fortalecer a hipótese de que um piso duradouro tenha sido formado. No momento, Ardi acredita que as evidências ainda pesam contra esse cenário. Ele acrescentou que o bitcoin não passou por uma fase de “verdadeiro” piso ou uma capitulação em estágio avançado, mas sim continuou “descendo gradualmente”.
Ele também destacou que aceitar US$ 57.000 como o mínimo do ciclo implicaria no recuo de mercado baixista mais "raso" da história e um fundo chegando aproximadamente três meses antes do que em ciclos anteriores, apesar da estrutura geral do mercado permanecer baixista.
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