A correlação de 90 dias do bitcoin com o ouro sobe acima de 50%

O bitcoin está mostrando uma relação mais forte com o ouro e uma ligação mais fraca com ações de tecnologia, segundo pesquisa da Grayscale publicada em 27 de ago. A mudança ocorre à medida que crescentes preocupações com a dívida e déficits fiscais dos EUA reanimam o interesse dos investidores no chamado “comércio de desvalorização”.

Zach Pandl, chefe de pesquisa da Grayscale, disse que a correlação de 90 dias do bitcoin com o ouro subiu acima de 50%, comparado a apenas acima de zero no início de 2026.

Enquanto isso, a correlação do bitcoin com o Nasdaq 100 caiu de mais de 60% para cerca de 33%. Segundo a Pandl, essa divergência pode indicar que os investidores estão passando a ver o bitcoin cada vez mais como um ativo monetário escasso, e não apenas como outro investimento tecnológico de alto risco.

Os últimos dados refletem movimentos recentes de preço, e não uma mudança permanente no comportamento de mercado do bitcoin. A Grayscale não estabeleceu uma ligação causal direta entre o aumento da dívida dos EUA e a maior correlação do bitcoin com o ouro, nem sugeriu que essa relação necessariamente persistirá.

Uma correlação de 100% significa que dois ativos se movem perfeitamente juntos, enquanto zero indica nenhuma relação consistente. Uma leitura acima de 50% indica, portanto, uma relação positiva moderada durante o período medido.

A maior correlação do bitcoin com o ouro significa que os dois ativos recentemente se moveram na mesma direção com mais frequência. Isso não significa que eles tenham gerado retornos idênticos ou experimentado níveis semelhantes de volatilidade e drawdowns.

O ouro também mantém um histórico muito mais longo como ativo de reserva e proteção monetária. Os bancos centrais detêm ouro diretamente, enquanto seu preço geralmente flutua menos que o bitcoin. A criptomoeda permanece mais exposta à alavancagem, atividade de exchange, desenvolvimentos regulatórios e mudanças na disposição dos investidores para assumir riscos.

A medição de 90 dias também é importante porque a correlação pode variar significativamente dependendo do período. Um cálculo de 30 dias, um ano ou ciclo completo pode produzir resultados muito diferentes, especialmente após movimentos importantes do mercado.

Pandl descreveu a recente variação como um possível “mudança de regime”, embora fosse necessário evidência de longo prazo para confirmar uma mudança estrutural.

Por grande parte do ano passado, o bitcoin negociou mais de perto com ações de tecnologia de alto crescimento durante a rally de mercado liderada por inteligência artificial. As expectativas de taxas de juros mais baixas e liquidez abundante beneficiaram tanto criptomoedas quanto o Nasdaq 100.

Essa relação enfraqueceu desde então. Os dados da Grayscale mostram que a correlação de 90 dias do bitcoin com o Nasdaq 100 caiu de mais de 60% para cerca de 33%.

A variação coincidiu com aumento da volatilidade nos mercados de títulos e foco renovado dos investidores no custo de longo prazo do empréstimo dos EUA.

O bitcoin também experimentou uma forte recuperação durante o período, subindo de US$ 62.679 em 17 de ago. para cerca de US$ 79.500 em 21 de ago., uma alta de aproximadamente 27% em cinco dias.

O “comércio de desvalorização” refere-se à demanda por ativos considerados capazes de preservar valor quando aumentam as preocupações sobre o poder de compra das moedas fiduciárias.

O ouro tradicionalmente ocupou esse papel. O bitcoin está sendo cada vez mais apresentado como uma alternativa digital, pois sua oferta é limitada a 21 milhões de moedas e seu cronograma de emissão é publicamente definido.

No entanto, a oferta fixa do bitcoin não elimina seus riscos de mercado. Seu preço permanece altamente volátil e pode ser significativamente afetado por condições de liquidez, alavancagem e sentimento dos investidores.

O cenário também se tornou mais significativo. A dívida federal bruta dos EUA ultrapassou US$ 40 trilhões em 18 de agosto, atingindo aproximadamente US$ 40,05 trilhões, segundo dados do Tesouro, antes de subir para cerca de US$ 40,10 trilhões até 25 de agosto.

O Escritório de Orçamento do Congresso espera que o déficit federal alcance US$ 1,9 trilhões no exercício fiscal de 2026. Sob a lei atual, os déficits anuais são projetados para permanecer elevados à medida que as despesas com juros, gastos obrigatórios e necessidades de empréstimos aumentam.

A Grayscale argumenta que déficits fiscais persistentes e custos mais altos de empréstimos de longo prazo podem incentivar os investidores a buscar ativos escassos fora do sistema monetário tradicional respaldado pelo governo.

No entanto, isso permanece uma tese de investimento, e não uma evidência de uma relação direta entre o aumento da dívida e os preços do bitcoin. O bitcoin é influenciado por múltiplos fatores, incluindo liquidez, política monetária, demanda institucional e apetite mais amplo por risco.

A BlackRock apresentou um argumento semelhante de longo prazo, sugerindo que o aumento da dívida dos EUA pode fortalecer o caso de investimento em bitcoin, enquanto reconhece que seu desempenho depende de um conjunto mais amplo de condições de mercado.

A crescente correlação entre bitcoin e ouro é notável porque desafia a narrativa de que a criptomoeda deveria ser vista principalmente como um ativo de risco relacionado à tecnologia. Se a relação com o ouro permanecer elevada enquanto sua correlação com ações de tecnologia continuar a cair, o bitcoin poderá ser cada vez mais tratado como parte do mercado mais amplo de ativos monetários escassos e alternativos.

Por enquanto, no entanto, é muito cedo para considerar isso uma transformação permanente. As correlações são altamente sensíveis às condições de mercado, e o bitcoin já mudou repetidamente entre se comportar como um ativo de risco e atuar como um abrigo contra preocupações monetárias e fiscais.

A pergunta mais importante é se o padrão atual sobrevive a diferentes ambientes de mercado. Se o bitcoin continuar a acompanhar o ouro durante períodos de estresse fiscal, ao mesmo tempo em que se torna menos dependente de ações de tecnologia e rallies impulsionados por liquidez, isso forneceria evidências mais fortes de uma mudança genuína em sua identidade de mercado. Nesse cenário, a narrativa de investimento do bitcoin poderia migrar gradualmente além da “tecnologia digital” para a de um ativo monetário escasso negociado globalmente.