O ritmo familiar de quatro anos de boom e bust do bitcoin pode estar perdendo força, pois a emissão decrescente, a demanda institucional e a liquidez macroeconômica tornam-se motores mais importantes do mercado.
O analista on-chain Willy Woo argumentou na quinta-feira que o bitcoin poderia eventualmente se mover em direção ao ciclo de dívida de curto prazo de seis a oito anos que influencia os mercados financeiros tradicionais. Seu argumento central é que o choque interno de oferta do bitcoin tornou-se muito pequeno para dominar o comportamento de preço da maneira como fez anteriormente.
O debate ocorre em um momento inusualmente relevante. O bitcoin recuperou-se fortemente de seus mínimos de 2026, negociando recentemente na faixa de altos US$70.000 após uma alta de cerca de 25% em agosto, mas ainda permanece bem abaixo de seu recorde de outubro de 2025 acima de US$126.000.
O choque do halving do bitcoin está ficando menor
O ciclo de quatro anos do bitcoin historicamente está fortemente associado ao halving, que reduz as recompensas dos mineiros em 50% aproximadamente a cada quatro anos. O guia do halving da Coinpaper explica como esse processo reduz o fluxo de BTC recém-criados e historicamente coincidiu com grandes ciclos de mercado.
O argumento de Woo é que o mecanismo ainda existe, mas seu peso econômico está diminuindo. A emissão anual agora está próxima de 0,8% da oferta, enquanto o próximo halving deverá reduzir ainda mais essa taxa.
A Fidelity Digital Assets chegou independentemente a uma conclusão mais ampla semelhante. Em fevereiro, a empresa argumentou que a volatilidade decrescente do bitcoin, maior capitalização de mercado e maior participação institucional poderiam significar que o clássico ciclo de quatro anos está se tornando menos relevante. A Fidelity observou que produtos negociados em bolsa e grandes empresas públicas detinham juntos quase 12% do bitcoin em circulação no início deste ano.
ETFs e política do Fed já estão movendo o bitcoin
A ação recente de preço fornece algum suporte à tese do Woo.
O rebound do bitcoin em agosto foi impulsionado não apenas pela escassez, mas pela liquidez do mercado de títulos do Tesouro, rendimentos em queda, cobertura de vendas a descoberto e um forte retorno da demanda institucional por ETFs. A Coinpaper rastreou aproximadamente US$ 3,52 bilhões em entradas nos ETFs de bitcoin em agosto, o total mensal mais forte de 2026.
Esses fluxos de ETFs criaram um canal de demanda que não existia nos ciclos de halving anteriores do bitcoin.
Ao mesmo tempo, o bitcoin permanece altamente sensível à política monetária. A cobertura de mercado recente da Coinpaper mostrou o BTC caindo abaixo de US$ 77.000 após sinais mais duros do Federal Reserve fortalecerem o dólar e elevaram os rendimentos.
Essa é exatamente o tipo de dependência macro que Woo acredita que pode eventualmente substituir o halving como o relógio dominante do bitcoin.
O Ciclo de Quatro Anos Ainda Não Morreu
Ainda há um forte contra-argumento.
O pico do bitcoin em outubro de 2025 ocorreu aproximadamente 18 meses após o halving de abril de 2024, correspondendo amplamente às janelas anteriores de pós-halving. A subsequente correção também se assemelha ao comportamento dos ciclos anteriores.
O bitcoin também completou poucos ciclos de mercado completos para provar que uma estrutura de seis a oito anos substituiu o padrão antigo.
Por enquanto, a conclusão mais defensável não é que o ciclo de quatro anos desapareceu, mas que ele pode não ser mais a única força que importa. O bitcoin está cada vez mais negociado junto com as condições de liquidez tradicionais, carteiras institucionais e expectativas de taxas de juros.
A cobertura do Coinpaper sobre o recente rápido impulso impulsionado pelo Tesouro do bitcoin já ilustra essa mudança.
Se Woo estiver certo, o próximo ciclo do bitcoin pode ser determinado menos por um evento programado de oferta e mais pelas mesmas forças de crédito e liquidez que movem ações, títulos e o sistema financeiro global mais amplo.