A mídia estrangeira, citando a BitGo Research, afirmou que o bitcoin enfrentou dois fatores negativos na semana passada: o aumento de 25 pontos básicos dos juros pelo Federal Reserve e a falha do Senado dos EUA em levar a lei CLARITY para análise formal. No entanto, o mercado não registrou uma queda contínua, e o BTC recuperou-se brevemente e voltou a superar os US$ 86.000.
Após o aumento dos juros, curto prazo se estabiliza
Em 16 de setembro, o Federal Reserve elevou a faixa-alvo da taxa de fundos federais para 3,75% a 4,00%, o primeiro aumento desde julho de 2023. A BitGo Research considera que o mercado já havia incorporado basicamente esse aumento, e a parte realmente mais agressiva veio das previsões mais recentes de taxas.
As previsões econômicas do Fed de setembro mostram que a mediana das taxas esperadas para o fundo federal em 2026 e 2027 subiu para 4,1%, acima dos 3,8% e 3,6% de junho; a mediana prevista para 2028 também aumentou de 3,4% para 3,9%. Entre os 18 participantes, 16 esperam que as taxas ainda estejam acima do intervalo atual até o final de 2026, o que indica a possibilidade de novos aumentos ainda este ano.
Greg Cipolaro, chefe de pesquisa da BitGo, acredita que os sinais liberados pelo gráfico de pontos ainda não foram totalmente absorvidos pelo mercado. Os mercados tradicionais reagiram de forma mais pronunciada a esse comentário. Dados da Reuters mostram que, nesse dia, o Dow Jones caiu 1,21%, o índice S&P 500 recuou 0,44%, os rendimentos dos títulos públicos americanos de curto prazo subiram e o dólar se fortaleceu. Em contraste, o Bitcoin, após o anúncio, chegou perto de US$ 75.000, mas retornou às horas seguintes para a faixa de aproximadamente US$ 76.000 a US$ 76.700.
O projeto de lei CLARITY não passou na fase procedural
No dia anterior à reunião do Fed, o Senado dos EUA rejeitou, por 49 votos a favor e 50 contra, a moção procedural para avançar o projeto de lei H.R. 3633, o Digital Asset Market Clarity Act, não atingindo o limiar de 60 votos necessário para entrar na análise formal.
O projeto de lei visa estabelecer um quadro regulatório federal para ativos digitais e atribuir as responsabilidades regulatórias entre a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos e a Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias. O senador Thom Tillis votou contra na época para preservar o espaço procedural para apresentar uma moção de reconsideração. Até 23 de setembro, nenhum novo resultado de votação apareceu nos registros oficiais do Senado.
A BitGo considerou a rejeição do projeto de lei e o aumento das taxas de juros como dois fatores negativos consecutivos dentro de aproximadamente 24 horas. Cipolaro acredita que o fato de o Bitcoin não ter sofrido uma venda contínua após enfrentar dois catalisadores negativos na mesma semana é um sinal de mercado digno de atenção. No entanto, isso ainda representa a interpretação das instituições sobre o comportamento de preço e não significa que os riscos regulatórios ou de política monetária futuros já tenham sido totalmente incorporados.
Fluxo de capital dos ETFs sustenta a recuperação
Após dois eventos, o movimento do Bitcoin continuou a se fortalecer. Dados da CoinGecko mostram que o BTC ultrapassou US$ 85.000 em 21 de setembro e foi negociado em cerca de US$ 86.230 em 23 de setembro, com uma alta de aproximadamente 13,3% em sete dias, variando entre US$ 75.151 e US$ 87.330.
As mudanças no cenário de liquidez são um importante pano de fundo para o recuperação. Os ETFs de bitcoin à vista nos EUA registraram um fluxo líquido total de aproximadamente US$ 746,3 milhões nos dias 15 e 16 de setembro, seguidos por uma inversão para fluxo líquido positivo: em 17 de setembro, atraíram cerca de US$ 159,5 milhões, e no dia seguinte, mais US$ 433 milhões. Até 21 de setembro, o fluxo líquido diário aumentou ainda mais, chegando a cerca de US$ 999 milhões, o maior ingresso diário desde outubro de 2025.
O analista sênior de pesquisa da Nansen, Nai Sondergaard, afirmou que este rally parece ser impulsionado pelo retorno da compra de ETFs e pelo fechamento passivo de posições curtas. No entanto, ele também alertou que os fluxos para exchanges ainda indicam parte do Bitcoin retornando às plataformas de negociação; se o impulso futuro enfraquecer, o mercado ainda enfrentará nova pressão de venda.
Esta reação é diferente das anteriores
A avaliação central da BitGo não é o preço absoluto do Bitcoin, mas sim o fato de sua reação às políticas de aperto estar mudando. Cipolaro acredita que, nos ciclos de aumento de juros anteriores, o Bitcoin se comportava mais como um ativo de risco de alta volatilidade, frequentemente sofrendo pressão junto com os mercados acionários; já nesta ocasião, apresentou uma queda breve seguida por rápida recuperação.
BitGo observa que a estrutura atual do mercado é diferente da anterior. Os ETFs de bitcoin à vista nos EUA forneceram uma entrada regulatória para fundos institucionais e de corretores, o volume de bitcoin detido por empresas públicas está aumentando e a profundidade do mercado de derivativos também melhorou. Essas mudanças podem reduzir a sensibilidade do bitcoin a fatores macroeconômicos negativos isolados, mas isso não significa que ele já esteja totalmente desconectado das taxas de juros e do ambiente de liquidez.
Informação adicional: A ata da reunião do Fed será divulgada em 7 de outubro, e a próxima reunião de política monetária está agendada para 27 a 28 de outubro; o mercado continuará atento à possibilidade de novos aumentos de juros até o final do ano.