O bitcoin superou um início instável da semana, recuperando-se dos níveis abaixo de US$ 62 mil na segunda-feira para retomar US$ 64.300 na quarta-feira de manhã. O catalisador, ou pelo menos o cenário, era difícil de ignorar: o S&P 500 ultrapassou 7.050, alcançando mais um recorde histórico.
A correlação entre ativos de risco e cripto nem sempre é confiável, mas esta semana ela apareceu exatamente como esperado. Quando os ativos de renda variável estão registrando novas máximas, os traders tendem a redescobrir sua apetite por ativos digitais. Quando não estão, bem, temos segundas-feiras como a que o bitcoin acabou de ter.
Como os números parecem
O bitcoin estava negociando próximo a US$ 64.300 no momento da escrita, com alta de aproximadamente 0,4% nas últimas 24 horas e o mesmo percentual em sete dias. Não exatamente um show de fogos de artifício, mas o contexto importa. Cair abaixo de US$ 62 mil no início da semana fez os mesmos envolvidos chamarem por recuos mais profundos.
O ethereum oscilou ligeiramente abaixo de US$ 1.900, praticamente estável no dia. O Solana permaneceu próximo a US$ 74, com uma leve alta de 0,2%. O XRP caiu para US$ 1,06, continuando sua queda silenciosa longe dos holofotes.
A verdadeira ação veio dos tokens de menor capitalização aproveitando a mudança de sentimento. O token UNI da Uniswap subiu 10% na terça-feira, enquanto o Zcash registrou uma alta de 7% no mesmo período. O DeFi como categoria foi o setor com melhor desempenho em uma base de sete dias, embora a variação semanal real tenha sido essencialmente plana, sugerindo que o aumento de terça-feira foi mais uma recuperação de perdas anteriores do que uma ruptura.
O Índice de Medo e Ganância, que rastreia o sentimento do mercado de criptomoedas, registrou 27 no momento da escrita. Isso está firmemente na faixa de "Medo", quase sem alteração em relação à leitura da semana passada de 29. Em inglês: os preços subiram um pouco, mas o mercado como um todo ainda parece estar verificando sob a cama por monstros.
O fator Burry
Talvez o subenredo mais divertido desta semana tenha envolvido Michael Burry, o investidor tornado famoso por “The Big Short” por apostar contra o mercado imobiliário de 2008. Burry teria encerrado sua última aposta baixista contra a atual alta das ações com uma perda de 40%.
Olhe, há uma razão pela qual “não lute contra a fita” é um clichê. É porque continua sendo verdade. O histórico de Burry em previsões macroeconômicas é realmente impressionante, mas o timing continua sendo a parte mais difícil de qualquer negociação. Você pode estar certo sobre a direção e ainda assim ser retirado em uma maca porque foi precoce.
Sua perda merece ser destacada aqui, pois reforça a dinâmica de mercado mais ampla que o bitcoin está enfrentando. O S&P 500 não está apenas subindo. Ele está subindo de uma forma que está punindo quem está posicionado para uma reversão. Esse tipo de momentum exerce uma atração gravitacional sobre ativos de risco em geral, incluindo criptomoedas.
A queda do bitcoin abaixo de US$ 62 mil na segunda-feira e a subsequente recuperação parecem muito menos aleatórias quando se considera que os ativos de renda variável estavam fazendo a mesma coisa, mas ao contrário: pausando brevemente, depois retomando sua subida. O cripto tende a seguir as ações nesses ambientes, com um leve atraso e muito mais drama.
O que isso significa para os investidores
A desconexão entre a ação de preço e o sentimento é a coisa mais interessante no painel agora. O bitcoin está acima de US$ 64 mil, o S&P 500 está em máximas históricas e o Índice de Medo e Ganância ainda está em 27. Esse é um número normalmente associado a correções, não a rallies.
Há algumas maneiras de interpretar isso. A visão otimista é que o sentimento de medo em meio a preços em alta é um comportamento clássico de “parede de preocupação”, o tipo de configuração que historicamente antecede novas altas. Quando todos estão com medo, mas os preços continuam subindo, geralmente significa que há capital parado aguardando para ser alocado.
A visão cautelosa é que o medo é justificado. O desempenho do bitcoin nos últimos 7 dias está essencialmente estável, apesar da recuperação. O ethereum não consegue manter os US$ 1.900. O XRP está se deslocando. A recuperação do UNI e do ZEC na terça-feira foi notável, mas movimentos de um único dia em tokens de menor capitalização não constituem uma tendência.
A questão é a seguinte. A correlação do bitcoin com ações tradicionais tem sido inconsistente ao longo do último ano, mas tende a se fortalecer durante momentos de sentimento extremo em qualquer direção. Com o S&P 500 em máximas históricas e o VIX presumivelmente baixo, a pergunta é se o criptoconmercado pode sustentar essa recuperação sem seu próprio catalisador fundamental, ou se está apenas emprestando confiança das ações.
Os traders devem observar o nível de US$ 62K como suporte de curto prazo. A queda de segunda-feira testou esse nível e o manteve. Um segundo teste com menos interesse de compra pareceria consideravelmente pior. Na alta, US$ 65K atuou como zona de resistência nas últimas sessões, e uma ruptura limpa acima dele, com volume, alteraria significativamente o cenário de curto prazo.
O desempenho semanal estável do setor DeFi, apesar do pico de terça-feira, sugere interesse rotativo, e não convicção de amplo espectro. Se isso mudar, e tokens como UNI conseguirem manter seus ganhos por mais de um dia, isso poderia sinalizar uma mudança rumo ao risco, típica de movimentos maiores nos principais ativos. Por enquanto, o mercado está se recuperando, o sentimento está assustado e Michael Burry está com perda de 40%. Faça com isso o que quiser.