A recente alta de preço do BTC$78,932.95 tem deixado os traders com muito o que discutir, e sexta-feira pode aumentar ainda mais a emoção. O catalisador? Opções no valor de bilhões de dólares estão programadas para expirar na sexta-feira às 08:00 UTC na exchange de criptomoedas Deribit.
Um total de 81.700 contratos de opções de bitcoin, representando aproximadamente $6,44 bilhões em valor nocional, deixarão de existir, segundo a fonte de dados Deribit Metrics. Um contrato de opção representa 1 BTC completo.
O total compreende 44.639 contratos de call e 37.061 contratos de put, resultando em uma razão put/call de 0,83, o que indica uma posição de alta no mercado.
Os dois strikes de opções de compra mais preferidos são US$ 75.000 e US$ 80.000. O strike de US$ 75.000 possui o maior volume de posições abertas de call, com US$ 236 milhões em valor nocional, seguido pelo strike de US$ 80.000 com US$ 157 milhões.
Opções de call e put são contratos que permitem aos traders expressar uma visão sobre o ativo subjacente, neste caso, o BTC, sem necessariamente comprar ou vender o ativo diretamente. Uma call dá ao titular o direito de comprar o ativo subjacente a um preço pré-definido em ou antes da data de vencimento, enquanto uma put dá ao titular o direito de vender o ativo subjacente a um preço pré-definido em ou antes da data de vencimento.
Em ambos os casos, o comprador da opção paga um premium antecipado, semelhante ao preço de um bilhete de loteria. Os traders utilizam opções para se proteger contra a volatilidade de preços ou para amplificar ganhos potenciais a partir de uma visão direcional do mercado.
O Chefe de Risco da Deribit, Shaun Fernando, descreveu o vencimento como “um interessante para acompanhar.”
“Com quase 20% do interesse aberto em bitcoin na Deribit prestes a vencer, e com as fortes movimentações do mercado, a estrutura de prazo da volatilidade mudando de backwardation para contango, o índice de volatilidade do bitcoin (DVOL) subindo 30% em termos relativos, e o skew call-put invertendo de negativo para positivo, tudo na última semana, isso está se configurando como um vencimento interessante para acompanhar”, disse ele ao CoinDesk.
Ele explicou que a recente alta de preços deixou um grande número de opções de compra no dinheiro (com lucro), aumentando a quantia de exposição que os criadores de mercado devem gerenciar.
O BTC subiu de aproximadamente US$ 62.000 para US$ 80.000 em apenas uma semana, marcando seu segundo maior ganho semanal em vários anos. A alta empurrou as opções de compra com preço de exercício abaixo de US$ 80.000 para dentro do dinheiro.
“Mais de meio bilhão em notional está situado dentro de uma variação de 5% do preço atual, o que deve resultar em aumento do gamma hedging na preparação para o vencimento,” disse Fernando. “Isso pode resultar em pinning incomum em strikes-chave ou acelerar movimentos através deles.”
Criadores de mercado, ou entidades responsáveis por fornecer liquidez no livro de ordens de uma exchange, gerenciam sua exposição comprando ou vendendo BTC à medida que seu preço se move e afeta os preços das opções. Quando uma grande quantia de interesse aberto está agrupada próximo a um determinado preço de exercício, até pequenas variações no preço à vista podem forçar os criadores de mercado a ajustar esses hedge de forma mais agressiva em um fenômeno conhecido como gamma hedging.
Às vezes, o efeito líquido disso é o “pinning” – o preço à vista tendendo a se concentrar ao nível com grande quantia de posições em aberto.
Para o bitcoin, isso significa que os preços podem operar em torno de níveis dominantes, como US$ 80.000, enquanto uma ruptura decisiva desse nível pode desencadear movimentos de preço ainda maiores.