Autor original: Claude, Shenchao TechFlow
Leitura da Deep潮: O indicador de ciclo de mercado de alta e baixa da CryptoQuant (Bull-Bear Market Cycle Indicator) se tornou positivo pela primeira vez desde outubro de 2025, enquanto outro indicador-chave, o Bull Score Index, subiu para a faixa neutra de 50 no final de abril. O Bitcoin registrou três meses consecutivos de fechamentos positivos, recuperando-se de um baixo de fevereiro de cerca de US$ 60.000 para acima de US$ 81.000. No entanto, a experiência de 2022 lembra o mercado: sinais semelhantes já falharam uma semana depois, seguidos por uma queda acentuada nos preços.
Os dados na cadeia de Bitcoin estão liberando um sinal positivo há muito tempo ausente.
De acordo com os dados da plataforma CryptoQuant, o indicador de ciclo de mercado de alta e baixa (Bull-Bear Market Cycle Indicator) da plataforma retornou recentemente à faixa positiva, pela primeira vez desde que o índice P&L caiu abaixo da média móvel de 365 dias em outubro de 2025.
Este indicador avalia se o Bitcoin está em um ciclo de alta ou baixa, medindo a distância entre o índice P&L e sua média móvel de 365 dias. O índice P&L combina três indicadores-chave on-chain — a razão MVRV, o NUPL e o SOPR de detentores de longo e curto prazo — sendo uma ferramenta de avaliação unificada utilizada pela CryptoQuant para determinar se o preço do Bitcoin está superestimado ou subestimado.
At the time of writing, Bitcoin is trading at approximately $81,000, rebounding more than 35% from the cycle low of around $60,000 in early February.
Fonte da imagem: CryptoQuant, analista do post original MorenoDV_
De urso forte para primeira reversão, a correção on-chain levou 7 meses
Revisite a trajetória on-chain desta recessão: após o Bitcoin cair de seu pico histórico de US$ 126.000 em outubro de 2025, os indicadores do ciclo de alta e baixa caíram rapidamente para a zona negativa. Segundo relato da Cryptonomist em fevereiro deste ano, o indicador caiu para cerca de -1,2 no início de fevereiro, equivalente ao mínimo atingido durante o colapso da COVID-19 em março de 2020. Relatos da CryptBull no mesmo período também confirmaram que o valor do indicador atingiu o nível mais baixo desde o fundo do colapso da FTX em 2022.
Da fundo profundo de fevereiro até a recente reversão, a recuperação levou cerca de três meses. Essa velocidade é mais rápida que o ciclo de 2022, quando o indicador permaneceu na faixa negativa por cerca de 12 meses; no entanto, considerando que esta ciclo sofreu uma queda de aproximadamente 55% do pico ao fundo (de US$ 126.000 para menos de US$ 60.000), a sustentabilidade da recuperação ainda é debatida.
Índice de Pontuação de Touros sincroniza-se para neutro, com múltiplos indicadores em ressonância
A inversão do indicador de ciclo de touro e urso não é um evento isolado.
De acordo com o CoinDesk em 23 de abril, outro indicador-chave da CryptoQuant, o Bull Score Index, subiu para uma leitura neutra de 50 no mesmo período, pela primeira vez desde que o bitcoin começou a cair de seu pico de US$ 126.000.
O Bull Score Index combina 10 indicadores de cadeia, abrangendo dimensões como atividade na blockchain, rentabilidade dos investidores e liquidez. Uma leitura abaixo de 40 geralmente indica um mercado baixista estrutural, enquanto acima de 60 aponta para uma tendência de alta sustentável e forte.
Julio Moreno, Diretor de Pesquisa da CryptoQuant, comentou que este é o primeiro momento em que o Bull Score Index entra na faixa neutra durante esta bear market. No entanto, ele também mencionou o precedente de março de 2022: na época, o índice subiu brevemente para 50, mas permaneceu nesse nível por apenas cerca de uma semana, após o que os preços continuaram a cair fortemente.
As melhorias nos níveis de preço também são evidentes. O Bitcoin encerrou março e abril com altas de aproximadamente 2% e 12%, respectivamente, e até maio registrou alta de cerca de 6%, marcando três meses consecutivos de retornos positivos.
A lição da “falsa sinalização” de 2022: a história nem sempre se repete, mas o mercado lembra
A maior preocupação do mercado com os sinais positivos atuais vem das lições históricas de 2022.
Em março daquele ano, o Bull Score Index subiu brevemente para a faixa neutra de 50, após o que o Bitcoin caiu de cerca de US$ 47.000 para US$ 16.000. O indicador do ciclo de touro e urso também apresentou uma breve inversão positiva em 2022, mas continuou a cair acentuadamente após os colapsos consecutivos da Luna/UST e da FTX.
Mas este ciclo apresenta diferenças estruturais em relação a 2022. Os ETFs de Bitcoin spot, desde seu lançamento em janeiro de 2024, tornaram-se um ponto de ancoragem importante para a demanda institucional. Segundo o SpotedCrypto, os fluxos líquidos dos ETFs de Bitcoin spot em abril atingiram US$ 2,44 bilhões, sendo o mês mais forte desde outubro de 2025. Dados da Glassnode mostram que os endereços de "whales" que detêm mais de 1.000 Bitcoin aumentaram em 142 nos últimos seis meses. Além disso, a razão RHODL da Glassnode atualmente está em 4,5, o terceiro valor mais alto da história do Bitcoin, com os dois picos anteriores ocorrendo nos fundos dos ciclos de 2015 e 2022, ambos seguidos por bull markets sustentados.
Matt Weller, Diretor Global de Pesquisa da StoneX, ofereceu um quadro de referência mais cauteloso nas perspectivas do Q2.
Com base no ciclo de quatro anos de halving do Bitcoin, o piso duradouro deste ciclo pode surgir apenas por volta do quarto trimestre de 2026. Se os padrões históricos se confirmarem, a queda do pico até o piso será de aproximadamente 60%, correspondendo a um preço de cerca de US$ 50.000.
Para os traders, o significado real do sinal atual pode ser:
A fase mais pânica pode já ter passado, mas ainda é cedo para declarar o início de um novo mercado de alta. O Bitcoin precisa romper e se manter acima da média móvel de 200 dias, acima de US$ 82.000, para que o técnico forneça uma confirmação mais convincente de reversão de tendência.