A dificuldade de mineração de bitcoin cai quase 20% à medida que os mineiros mudam para aluguéis de IA

A capitulação dos mineradores de bitcoin se aprofunda à medida que a dificuldade cai quase 20% O setor de mineração de bitcoin está no meio de uma das suas contrações mais prolongadas. A dificuldade de mineração caiu 19,9% desde seu pico de novembro de 2025, segundo o Bitcoin Magazine Pro — a terceira maior queda desde que os ASICs substituíram as GPUs como hardware dominante da indústria. O que aconteceu - A dificuldade caiu mais 0,74% em 25 de julho para 126,23 trilhões, após uma queda anterior de 5% em 11 de julho. O nível atual está cerca de 19% abaixo do recorde de ~156 trilhões estabelecido em novembro de 2025. - A média de hash rate de sete dias da rede estava em cerca de 868 exahashes por segundo (EH/s) em 29 de julho, abaixo dos mais de um zettahash por segundo (ZH/s) nos picos do final de 2025. A medida de 30 dias do Hashrate Index colocou o Q3 em cerca de 940 EH/s, cerca de 12% abaixo do recorde de dezembro de 1.066 EH/s. - O bitcoin foi negociado perto de US$ 63.100 em 31 de julho — cerca de 47% abaixo em 12 meses e cerca de 50% abaixo do pico de outubro de 2025. O protocolo continua emitindo 3,125 BTC por bloco após o halving de abril de 2024. Por que os mineradores estão saindo Múltiplas forças estão comprimindo a economia da mineração: - Preços mais baixos do bitcoin e receita reduzida em dólares. - Equipamentos mais antigos e menos eficientes sendo desligados porque não conseguem cobrir os custos operacionais. - Capacidade de energia e data centers sendo redirecionada para cargas de trabalho de IA e computação de alto desempenho (HPC). - O hashprice (receita diária esperada por PH/s) ficou em torno de US$ 32 por PH/s por dia no final de julho — um nível em que frotas mais antigas lutam para permanecer positivas em caixa, a menos que a eletricidade seja extremamente barata (cerca de < US$ 0,05/kWh). Isso não é um choque político isolado, como a proibição da China em 2021 (a única vez anterior em que a dificuldade caiu ano a ano). O Hashrate Index da Luxor observa que este é o segundo registro anual negativo de dificuldade na história, mas atribui o atual desfecho a fatores econômicos e mudanças estruturais, e não a um evento regulatório súbito. Principais movimentos on-chain e corporativos - Mineradoras listadas venderam mais de 32.000 BTC no Q1 de 2026 para levantar caixa para pagamento de dívidas, operações e construção — mais do que venderam em todo o ano de 2025. - As ações das mineradoras, historicamente jogos alavancados no bitcoin, começaram a se desvincular das movimentações do preço do BTC. Um cesto de ações de mineração subiu 56% no início de 2026, enquanto o bitcoin caiu 17%, refletindo a demanda dos investidores por exposição à infraestrutura energética e de IA, e não apenas à produção pura de BTC. Pivô para IA: contratos reais, grandes valorações Várias grandes mineradoras estão convertendo energia e imóveis em contratos de longo prazo para IA/HPC: - A Hut 8 assinou um segundo contrato de arrendamento de 15 anos para 352 MW em seu campus Beacon Point no Texas, elevando o valor do contrato base desse campus para US$ 19,6 bilhões e trazendo o portfólio total contratado de IA da Hut 8 para US$ 26,6 bilhões. As entregas iniciais da segunda fase começam no Q2 de 2028. As ações da Hut 8 mais que quadruplicaram nos últimos 12 meses e subiram após o acordo. - A Core Scientific anunciou uma parceria ancorada pela AMD em 28 de julho, com cerca de 530 MW cobertos por acordos de 15 anos com mais de US$ 14 bilhões em receita contratada potencial; a capacidade total alugada atingiu cerca de 1,1 GW (~US$ 24 bilhões potenciais). - A TeraWulf relatou US$ 21 milhões em receita com arrendamento de IA/HPC no Q1 — superando pela primeira vez sua receita de mineração de bitcoin. Por que os preços das ações podem subir enquanto o hash rate cai Desligar mineradores ineficientes não apaga o valor das conexões à rede elétrica, terrenos, fibras ópticas e equipamentos de comutação. Muitos operadores estão reutilizando instalações como arrendamentos de longo prazo para IA, que podem durar 15 a 20 anos — uma mudança que os mercados recompensam mesmo enquanto o hash rate on-chain cai. Mas os valores contratados anunciados não são os mesmos que fluxo de caixa: projetos precisam de construção, financiamento e implantação dos clientes e podem enfrentar atrasos ou faltas de demanda. Como isso afeta a segurança e a emissão da rede - A queda na dificuldade é dolorosa para os participantes da mineração, mas também mostra o mecanismo de ajuste da dificuldade do bitcoin funcionando: mineradores mais fracos saem, a dificuldade cai e os mineradores sobreviventes competem por uma maior fatia dos recompensas fixas por bloco. - A receita da recompensa por bloco denominada em BTC atingiu recentemente um recorde mínimo diário (um resultado programado dos halvings e da variação temporária da taxa de blocos). A subvenção caiu de 50 BTC em 2009 para 3,125 BTC por bloco após o halving de 2024; o próximo halving (para 1,5625 BTC) está atualmente projetado para 2028. - As taxas de transação não estão preenchendo a lacuna. Nos sete dias até 13 de julho, os mineradores coletaram cerca de 20 BTC em taxas (~2,86 BTC/dia), abaixo da subvenção de um único bloco e representando apenas ~0,7% das recompensas por bloco daquela semana. Com cerca de 144 blocos por dia, a rede produz ~450 BTC em subvenção diariamente; taxas abaixo de 3 BTC por dia cobrem apenas uma pequena parcela. - A questão do orçamento de segurança a longo prazo permanece: a segurança futura depende de preços mais altos do BTC, aumento da demanda por taxas, ganhos contínuos em eficiência ou uma menor taxa hash economicamente sustentável. A fraqueza atual das taxas não implica uma falha iminente na segurança — a rede ainda opera em centenas de EH/s e a dificuldade se ajusta a cada 2.016 blocos. O que observar a seguir - O próximo ajuste da dificuldade, esperado por volta de 9 a 11 de agosto, indicará se a contração continua. - Marcos corporativos: resultados do Q2 da Hut 8 (4 de ago), novos cronogramas de entrega de capacidade para IA e se as mineradoras continuarão vendendo reservas de BTC. - Sinais de mercado que indicariam estabilização: um hash rate ou dificuldade firmes ou em alta, hashprice acima dos custos operacionais e redução na venda de tesouraria. Uma recuperação sustentada do preço do bitcoin melhoraria a receita dos mineradores denominada em dólares. Conclusão Uma queda quase de 20% na dificuldade sinaliza estresse real na mineração do bitcoin — mas também reflete um protocolo funcionando, adaptando-se às mudanças na oferta de poder computacional. O que torna este ciclo diferente é a substituição das cargas de trabalho do bitcoin por arrendamentos de IA/HPC que podem ser permanentes, transformando algumas mineradoras em empresas energéticas e de data centers, e não apenas produtoras puras de cripto. Essa mudança estrutural cria vencedores e perdedores e transfere o debate sobre o orçamento de segurança a longo prazo do bitcoin para novos territórios. Divulgação: Este artigo é apenas para fins informativos e não constitui conselho financeiro.