Perspectivas da Mineração de Bitcoin em 2026: Sete Tendências que Definem a Indústria

Há mais de uma década, era possível minerar em casa com um único PC, mas agora a indústria passou por uma transformação profunda, cuja amplitude e profundidade seriam quase inimagináveis há alguns anos atrás.

Ao olhar para trás em 2025, a indústria viveu o recorde histórico de Bitcoin atingindo 126.000 dólares em outubro, mas também enfrentou o frio silêncio em dezembro, quando o preço da hash caiu para o mínimo histórico. Havia um influxo de capital quente, e até mesmo a família Trump utilizou a American Bitcoin para concluir uma oferta pública, com um aumento de 30% na capacidade computacional ao longo do ano, resultando em uma competição significativamente intensificada no setor de mineração de Bitcoin.

No início de 2026, aqui está uma análise dos principais tendências que moldarão o futuro do setor ao longo do próximo ano.

O ambiente macroeconómico actual em que o minério de Bitcoin se encontra já sofreu mudanças fundamentais em comparação com os anos anteriores. A política monetária dos principais economias mundiais tende a ser mais flexível, e o quadro regulamentar está cada vez mais amigável, criando um ambiente favorável para a tendência de preços do Bitcoin.

De acordo com a previsão de 2026 da Grayscale, uma renomada empresa de gestão de ativos digitais dos Estados Unidos, a Reserva Federal dos EUA deverá reduzir as taxas de juros pelo menos duas vezes em 2026, com uma probabilidade de 74%. Este ambiente monetário mais flexível estimulará diretamente o fortalecimento de ativos de armazenamento de valor, como ouro e prata. Além disso, o Bitcoin, considerado "portátil, transferível e escasso", como ouro digital, torna-se também um ponto-chave para a alocação de fundos institucionais.

Atualmente, o preço do Bitcoin caiu 44% em relação à sua cotação mais alta em outubro de 2025 e recuou 24% desde o dia da posse de Trump. A K33 Research, uma instituição de investigação criptográfica, apontou que a queda principal deve-se a uma desequilíbrio na alavancagem e a bolhas locais, e não a uma deterioração das bases fundamentais. A divergência entre o preço e os fundamentos criou, ao contrário, uma janela ideal para acumulação, e há uma forte intenção por parte dos investidores institucionais de regressar ao mercado. Segundo a Bloomberg, apenas em dois dias no início deste ano foram registados fluxos líquidos de cerca de 1.200 milhões de dólares.

Do ponto de vista regulatório, a direção amigável às criptomoedas nos Estados Unidos está definida após as eleições de 2025. O mais importante projeto de lei até agora, o "CLARITY Act" (Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais), prevê uma votação no Senado no final de janeiro deste ano. Se aprovado, este projeto de lei classificará claramente o Bitcoin e o Ethereum como "bens digitais", sob a supervisão do CFTC (Commodity Futures Trading Commission). Isso marcará a entrada formal do Bitcoin no sistema financeiro mainstream, permitindo que os bancos armazenem Bitcoin de forma mais segura, que instituições financeiras negoceiem Bitcoin com maior liberdade, que empresas de criptomoedas, incluindo mineradoras, obtenham financiamento a custos mais baixos, e que fundos de pensão e capital de longo prazo aumentem significativamente a sua participação.

Enquanto governos de Estados soberanos, que anteriormente tinham dúvidas sobre as criptomoedas, estão agora activamente a construir quadros institucionais para as adoptar, essa certeza regulamentar traduz-se directamente, para as empresas de mineração, na confiança para investimentos de capital a longo prazo. Quando se está a implementar infra-estruturas que custam frequentemente dezenas de milhões a centenas de milhões de dólares, é evidente o valor de saber que o solo político sob os seus pés não irá repentinamente desmoronar.

Neste cenário macroeconómico, mesmo que no futuro o ritmo de políticas accommodadoras possa temporariamente diminuir devido a oscilações da inflação, ativos com oferta limitada, como ouro, bitcoin e algumas commodities, ainda devem contar com suporte estrutural. Isto significa que a lógica de investimento de longo prazo no bitcoin já não depende fortemente de uma única trajetória da política monetária, mas está gradualmente a ser estabelecida sobre uma base de valor mais sólida: a sua "escassez".

Uma tendência importante dentro da própria indústria de mineração é a aceleração da integração vertical. Até 2026, as empresas de mineração mais bem-sucedidas não competirão apenas em termos de poder computacional, mas sim serão empresas que controlem a cadeia completa de energia, hardware e operações, reduzindo assim o custo de produção por bitcoin.

No passado, as empresas de mineração eram apenas operadores de centros de dados, dependendo da rede elétrica para energia e fabricantes de mineradores ASIC para equipamento. No entanto, atualmente, as empresas líderes na mineração estão simultaneamente a tornar-se empresas energéticas, desenvolvedoras de hardware e operadoras de infraestrutura.

A energia é o maior custo operacional das empresas mineiras, representando normalmente 60% a 70% das despesas totais. Assim, controlar as próprias fontes de geração de energia pode reduzir significativamente os custos a longo prazo e aumentar a previsibilidade (não estando sujeito às flutuações de preços da rede elétrica).

Muitas empresas mineiras começaram a investir ou colaborar na construção de instalações energéticas, como eletricidade autónoma fora da rede, incluindo energia eólica, solar e armazenamento de baterias, ou então a cooperar com desenvolvedores de energias renováveis, estabelecendo minas perto de grandes centrais solares ou eólicas, partilhando a mesma fonte de energia e, por vezes, utilizando a mineração como uma solução para absorver a energia desperdiçada, ajudando assim a melhorar a rentabilidade dos novos ativos energéticos. Outra abordagem é operar diretamente centrais termoelétricas a gás, explorando a mineração com geração de eletricidade própria.

O mesmo se aplica ao hardware. Originalmente, máquinas mineradoras de circuitos integrados para aplicações específicas (ASICs) eram apenas vendidas a mineradores, fazendas de mineração e centros de dados. No entanto, durante o período de 2024–2025, muitos fabricantes de máquinas mineradoras também começaram a minerar por conta própria. Quando a procura por novas máquinas mineradoras diminui (por exemplo, devido ao aumento da dificuldade, ao aumento dos custos de eletricidade ou à queda dos preços), os fabricantes podem acabar com grandes quantidades de estoque. Para evitar que a redução dos preços afete os lucros, eles passam a utilizar essas máquinas mineradoras diretamente para mineração, transformando o estoque em receita através de recompensas em Bitcoin. Essatégia foi particularmente notável durante o período de alta do Bitcoin.

Esta integração não apenas aumenta a margem bruta, mas também traz flexibilidade estratégica. Controlar a energia permite dispor globalmente com base nas melhores condições; controlar o hardware permite atualizar a capacidade computacional ao ritmo desejado. Isto tornou-se agora o divisor de águas entre os líderes da indústria e aqueles que estão a lutar.

A tendência mais promissora a observar em 2025 será, sem dúvida, a transição estratégica das empresas mineiras para a inteligência artificial e computação de alto desempenho (HPC), uma tendência que se acentuará ainda mais em 2026.

O entusiasmo por IA nos Estados Unidos gerou uma forte procura por energia. Segundo um relatório da Morgan Stanley, os EUA podem enfrentar uma lacuna de 20% na sua capacidade energética até 2028 devido ao consumo elevado de energia pelos centros de dados de IA, o que equivale ao consumo de 33 milhões de casas. Por outro lado, as empresas de mineração possuem infraestrutura e contratos de energia já existentes, o que lhes dá uma vantagem natural na oferta. Estes centros de dados, que consomem dezenas de megawatts a vários gigawatts, podem ser adaptados para suportar clusters de GPU para IA. Quando ocorre uma baixa no mercado ou uma redução dos prêmios de mineração, que comprime os lucros, a transição desses centros de dados para cargas de IA torna-se uma estratégia essencial para diversificar receitas.

Para a estabilidade da rede elétrica, as empresas mineradoras de Bitcoin podem ajudar ajustando rapidamente o consumo de energia, algo que os centros de dados tradicionais de IA não conseguem oferecer.

Claro, a transição não é um caminho fácil. O nosso vice-presidente de Relações com Investidores, Charley Brady, explicou anteriormente à mídia Seeking Alpha que um centro de dados pode necessitar de centenas de milhões de dólares para suportar cargas de trabalho de inteligência artificial, o que requer GPUs e chips de IA, equipamentos estes mais caros do que os mineradores ASIC utilizados para mineração de Bitcoin. No entanto, as empresas de mineração já possuem terras, licenças e conexões à rede elétrica, pelo que a transformação dos centros de dados para suportar IA é muito mais rápida do que construir do zero, apresentando uma vantagem estrutural.

Além disso, os centros de dados de IA requerem grandes investimentos para atualizar os sistemas de refrigeração e as instalações de rede existentes, o que explica por que as empresas mineradoras que se estão a transformar para a IA/HPC têm de suportar grandes níveis de dívida. Segundo a mídia CCN, várias empresas mineradoras cotadas em bolsa já levantaram mais de 4,6 mil milhões de dólares em dívida ou obrigações conversíveis para crescimento.

A corrida armamentista tecnológica dos equipamentos de mineração atingiu um ponto crítico, e 2026 será o ano em que a eficiência reinará.

Há três anos, um consumo energético de 20 J/TH era considerado de ponta. No entanto, hoje em dia, fabricantes de ASIC já lançaram equipamentos com eficiência energética inferior a 10 joules por terahash (J/TH). Atualmente, a eficiência média de mineração das principais empresas mineradoras no mercado já está abaixo dos 20 J/TH.

A realidade dura é que, se os mineiros ainda estiverem a utilizar equipamento de anos anteriores, a mineração já não será economicamente sustentável, a menos que o preço da electricidade caia para abaixo de 3 cêntimos por quilowatt-hora, ou ainda mais baixo.

Em 2026, haverá uma onda acelerada de aposentadoria de equipamentos antigos. Isto será, sem dúvida, doloroso para pequenos mineiros que não conseguem suportar os custos de capital para atualizações e renovação de máquinas de mineração, mas é um resultado inevitável do progresso tecnológico. Claro que estes equipamentos não são totalmente sem valor, pois ainda haverá regiões com custos de eletricidade mais baixos, ou até mesmo gratuitos, e atualmente algumas empresas mineiras lançaram sistemas operacionais (OS) que permitem reduzir a frequência de funcionamento das máquinas de mineração, diminuindo assim o seu consumo de energia. No mercado norte-americano, em 2026, a legislação fiscal dos EUA permitirá a depreciação total das máquinas de mineração, o que também melhorará significativamente o fluxo de caixa pós-impostos dessas máquinas.

A tendência mais digna de atenção no nível geopolítico é a profunda intervenção dos Estados soberanos na mineração de Bitcoin.

Para os países com recursos energéticos abundantes, a mineração é um meio eficaz de converter energia ou eletricidade excedentária em valor monetário: o gás natural que não pode ser queimado, a energia hidrelétrica em períodos de muita água, os gases associados queimados em braseiro, e as energias renováveis que excedem a capacidade de absorção da rede elétrica podem todos ser transformados em Bitcoin.

No início de 2026, a lei sobre "Ativos Virtuais" entrou em vigor no Turcomenistão, um país da Ásia Central. Com esta lei, o governo estabeleceu regras claras para a mineração de criptomoedas, emissão de ativos digitais e operação de plataformas de negociação de ativos digitais, trazendo ordem pela primeira vez a um setor anteriormente desregulado. A partir de 1 de janeiro, a mineração e a negociação tornaram-se oficialmente visíveis e regulamentadas.

Países que mais cedo aproveitaram os benefícios da mineração de Bitcoin incluem o Butão, onde o governo, através de instituições de investimento estatais, utilizou a energia hidrelétrica excedentária para minerar Bitcoin, acumulando reservas desde 2019. O seu vizinho, Cazaquistão, tornou-se por um momento o segundo maior país no mundo em mineração de Bitcoin, representando 18% da capacidade computacional global, atrás apenas dos Estados Unidos. Empresas japonesas de eletricidade (parcialmente estatais ou sob controle estatal) também iniciaram, no ano passado, testes piloto de mineração de Bitcoin. O El Salvador, na África, também tentou utilizar energia geotérmica vulcânica para mineração.

Mais estrategicamente, o Bitcoin está a ser visto como um ativo estratégico de reserva semelhante ao ouro. Para os países que desejam reduzir a dependência do dólar ou proteger-se contra a desvalorização da sua moeda nacional, a mineração local oferece um meio de acumular Bitcoin sem ter de o comprar no mercado aberto.

Por fim, vamos falar sobre como os indivíduos podem participar da mineração. A realidade é a seguinte: torna-se cada vez menos viável minerar com uma única máquina ASIC no garagem de casa. O aumento da dificuldade, os custos elevados de energia elétrica residencial e a baixa taxa de disponibilidade da mineração individual não correspondem aos requisitos de eficiência industrial, fatores que estão a expulsar os pequenos investidores do setor de mineração direta.

Mas isso não significa que os indivíduos estejam excluídos; apenas a forma como participam está a evoluir. Modelos como mineração de computação em nuvem e plataformas de negociação de capacidade computacional online estão a crescer cada vez mais, e esta tendência acelerar-se-á até 2026.

Essas plataformas permitem que os utilizadores adquiram quotas de capacidade computacional sem se preocuparem com hardware, electricidade, refrigeração e manutenção, beneficiando da eficiência dos grandes centros de mineração e evitando a complexidade operacional.

A indústria em si já não é tão caótica como era há alguns anos atrás. As plataformas líderes tornaram-se cada vez mais maduras, com maior transparência, estruturas claras de taxas e contratos mais flexíveis, tornando o cálculo em nuvem uma via viável e legítima para a participação de investidores individuais. Apesar de haver havido casos de fraude no passado, operadores regulares já estabeleceram registos confiáveis.

Penso que este é o resultado natural da evolução da maturidade do setor. Assim como não é necessário possuir uma mina de ouro para investir em ouro, também não é necessário construir uma mina própria para participar da economia da mineração de Bitcoin. Esta "democratização da intermediação" expande a acessibilidade do setor, permitindo ao mesmo tempo que as empresas especializadas se concentrem na otimização da eficiência.

Ao entrarmos em 2026, o mineração de Bitcoin está gradualmente a evoluir de um modelo de operação baseado apenas em capacidade computacional para uma fase mais capitalizada e financeirizada. A capacidade computacional, as máquinas de mineração e os centros de mineração deixam de ser apenas ferramentas produtivas e estão a transformar-se em ativos financeiros que podem ser avaliados, financiados e negociados. Esta transição não é sem precedentes: na indústria mineira tradicional, a Barrick Gold concretizou a financeirização do seu fluxo de caixa ao fazer hedge sobre a produção futura de ouro; por sua vez, a Franco-Nevada converteu os rendimentos futuros das minas em ativos financeiros através de acordos de royalties e contratos de fluxo de receita.

Lógicas semelhantes estão a repetir-se no setor de mineração de Bitcoin. As empresas mineiras começam a considerar a produção futura de Bitcoin como um fluxo de caixa que pode ser descontado, separando e reorganizando os riscos operacionais e de preços através de contratos de capacidade de cálculo, arrendamento de máquinas de mineração, acordos de alojamento e estruturas mais complexas. À medida que as estruturas de RWA (ativos do mundo real) se tornam mais maduras e os instrumentos derivados de Bitcoin se desenvolvem continuamente, a eficiência na precificação e na obtenção de financiamento dos ativos de mineração aumenta significativamente.

Esta tendência também está a ajudar a desencorajar gradualmente o mercado de mineração de Bitcoin do estado Beta, em que as empresas de mineração já não suportam inteiramente as grandes oscilações nos preços do Bitcoin, mas, ao invés disso, gerem ativamente os riscos e suavizam os rendimentos através de instrumentos financeiros, fazendo com que a mineração evolua de uma forma de alta alavancagem e alta volatilidade para uma combinação de infraestrutura e ativos financeiros.

A mineração de Bitcoin em 2026 já evoluiu de um experimento de entusiastas para uma indústria global que integra capital institucional, estratégias nacionais e tecnologia de ponta. Sete tendências — políticas monetárias expansivas, integração vertical, transformação para a inteligência artificial, competição pela eficiência, entrada de atores soberanos, popularização do poder computacional em nuvem e finançização da mineração — apontam todas na mesma direção: a mineração de Bitcoin está a tornar-se madura e profissionalizada, integrando-se profundamente na economia global e emergindo como infraestrutura fundamental na nova dinâmica energética e financeira mundial.

As bases construídas hoje sustentarão o Bitcoin nas próximas décadas. E 2026 está destinado a ser um ano crucial nesta jornada.