Mineiros de bitcoin migram para fábricas de IA diante do aumento da demanda por energia

Artigo por: Eli5DeFi

Traduzido por AididiaoJP, Foresight News

Visto pelo retrovisor de 2024, a mineração de Bitcoin parece um grupo de sobreviventes enfrentando uma jornada difícil, lidando com o evento de halving do Bitcoin e superando os resquícios do "inverno cripto".

Mas, no início de 2026, essa percepção foi completamente revirada. O setor passou por uma transformação fundamental, evoluindo de um posto avançado de mineração cheio de especulação para a base da nova era — "fábricas de inteligência artificial".

A transformação é impulsionada por uma feroz disputa por recursos.

À medida que a demanda global por poder de computação para IA atinge níveis extremos, o gargalo passou de "falta de chips" para "falta de energia". O cálculo de alto desempenho exige algo que não pode ser baixado nem fabricado rapidamente: terras já eletrificadas.

Os mineiros de Bitcoin, antes ridicularizados por sua alta volatilidade e falta de confiabilidade, transformaram com sucesso os terrenos e recursos energéticos que adquiriram por volta de 2021 em monopólios de infraestrutura em 2026, tornando-se os indispensáveis “latifundiários” da corrida ao ouro da IA.

No cenário de 2026, a energia elétrica tornou-se o novo recurso escasso.

A principal "barreira física" para proteger os vencedores da indústria é o ponto de conexão elétrica das utilidades públicas. Agora, construir uma nova subestação leva de 5 a 7 anos, tornando os locais já energizados — ou seja, as minas antigas já conectadas à rede — os únicos lugares capazes de atender à demanda imediata de treinamento de modelos de IA avançados.

No entanto, a barreira de entrada passou de um simples “acumular território” para uma fortaleza intensiva em capital. Devido aos requisitos de refrigeração líquida de alta densidade e à escassez global de transformadores, o custo de construção de uma instalação preparada para IA subiu para cerca de US$ 8 a 11 milhões por megawatt. Essa elevada barreira de despesas de capital criou uma divisão clara entre os “líderes executivos” e os demais jogadores:

• Iris Energy (IREN): Líder em escala do setor, avaliada em US$ 14 bilhões. Possui uma combinação de 2.910 MW de energia e terreno que sustenta sua expansão contínua de "fábricas de IA".
• Riot Platforms: possui 1,7 gigawatts de capacidade elétrica aprovada. A Riot transformou seus ativos no "Texas Triangle" em um centro de hospedagem estratégico, assinando recentemente um contrato de locação里程碑 com a AMD.
• TeraWulf e Hut 8: líderes reconhecidos em execução. Ambas as empresas conquistaram contratos no valor de US$ 6,7 bilhões e US$ 7 bilhões, respectivamente, transformando com sucesso minas em ativos de IA de alto valor e padrão investment grade.

A transformação mais profunda talvez seja a reavaliação estrutural do modelo de negócios, impulsionada pelo "reforço de crédito".

No passado, devido à grande volatilidade do preço do Bitcoin, as principais instituições financeiras não queriam emprestar aos mineiros. Essa situação mudou com a aparição de "garantias corporativas em grande escala".

Por meio do "acordo de reconhecimento", gigantes do setor como Google e Microsoft agora fornecem garantia financeira para os aluguéis pagos a esses ex-mineradores.

Assim, os contratos de locação de mineração, anteriormente de alto risco, tornaram-se contratos de crédito de grandes empresas de tecnologia de baixo risco. Como resultado, o setor pode acessar o mercado de títulos com uma taxa de juros preferencial de cerca de 7,125%. Empresas como Cipher Mining e Hut 8 conseguem obter financiamento de projetos de até 85% do custo do projeto, sem diluição de ações, de instituições como JPMorgan Chase e Goldman Sachs. Esse modelo de “pague ou não pague” atraiu grandes volumes de capital de instituições como Vanguard, Oaktree e Citadel.

Os requisitos tecnológicos da IA em 2026 tornam o design de mineradoras resfriadas por ar do passado não apenas obsoleto, mas totalmente inviável para a implantação de clusters de IA de alta densidade.

A plataforma NVIDIA Blackwell GB200 NVL72, com consumo de energia de até 120 kW por gabinete, está forçando a indústria a adotar a refrigeração líquida direta ao chip.

Para resolver simultaneamente os problemas de dissipação de calor e escassez de espaço, a indústria tem voltado sua atenção para a “economia azul”. O projeto Lingang 2.0 em Xangai é um exemplo emblemático de data centers subaquáticos em escala comercial.

• Indicadores técnicos: A eficiência de uso de energia desta instalação atingiu 1,15, superando amplamente a meta nacional de 1,25. Ela utiliza água do mar como principal fonte de refrigeração, reduzindo o consumo total de energia em 40-60%.
• Precise deployment: Through the GPS-guided vessel "San Hang Feng Fan," these 1,300-ton underwater cabins can descend with zero-error precision, powered by offshore wind energy, completely eliminating reliance on land-based resources.

Até 2026, uma "parede da cadeia de suprimentos" solidificou a hierarquia da indústria. Como os chips da arquitetura Blackwell da NVIDIA já estão esgotados até meados de 2026, um pedido feito por uma empresa em 2024 tornou-se sua atual barreira competitiva.

Sem chip, ter energia não serve de nada; sem energia, o chip é apenas um tijolo. Os vencedores são as empresas que garantiram antecipadamente tanto energia quanto chip.

A CoreWeave está se preparando para fazer uma oferta pública com uma avaliação de US$ 35 bilhões, apoiada em grandes encomendas de hardware, incluindo um compromisso de US$ 22,4 bilhões da OpenAI. Aqueles que não conseguiram adquirir chips durante a janela de 2024 foram praticamente excluídos do mercado central da infraestrutura de IA.

“A arquitetura Blackwell tem um backlog de 3,6 milhões de unidades, efetivamente excluindo os novos entrantes do mercado primário de infraestrutura de IA — uma situação que será difícil de mudar no futuro previsível.” — Jensen Huang, CEO da NVIDIA, 2026.

A transição de “fábrica de Bitcoin” para “centro de infraestrutura digital de IA” marca o amadurecimento de uma indústria antes periférica, tornando-se parte essencial das políticas industriais globais.

O modelo isolado e puro de mineração está chegando ao fim. Em seu lugar, surgem empresas industriais de transição energética que veem o cálculo — seja o algoritmo SHA-256 do Bitcoin ou o treinamento de grandes modelos de linguagem — como um produto intercambiável de seus ativos elétricos principais, alocado conforme a demanda.

À medida que essas fábricas de IA de gigawatts se tornam componentes permanentes da rede elétrica, não podemos deixar de nos perguntar:

Com a disparidade tão grande na receita por megawatt, o modelo de mineração pura, sem diversificação em IA, ainda pode sobreviver? Mais importante ainda, quando essas instalações passam de “minas” com demanda de energia flexível para “carga básica” de IA que exige fornecimento estável, como a rede elétrica global se adaptará? Nesse momento, os centros de dados não serão mais apenas clientes de energia, mas sim projetistas e arquitetos da rede.

O equipamento de mineração mudou, mas este jogo de arbitragem energética de alto risco acabou de começar.