O mercado de bitcoin tem estado a escorregar para um desequilíbrio silencioso, no qual a força dos preços já não reflete a atividade subjacente da rede. Compreensivelmente, isso levanta algumas perguntas sobre o que realmente está impulsionando o valor.
No momento da escrita, a razão RVTS (Realized Value Transaction Volume) subiu em direção a 85 – seu nível mais alto de todos os tempos. Quando essa razão aumenta, significa que o volume on-chain ajustado está diminuindo, o que indica que menos moedas podem estar se movendo em relação à avaliação.
Na prática, isso implicava que o preço poderia estar se mantendo firme, mesmo com a redução do uso da rede.
Isso pode estar acontecendo porque a estrutura de mercado mudou. A liquidez e os derivados agora dominam a descoberta de preços, enquanto a atividade impulsionada por spot enfraqueceu. Como resultado, o capital circula off-chain, reduzindo a necessidade de liquidação on-chain.
Historicamente, picos semelhantes acima de 60 em 2022 apareceram durante fases de baixa participação, frequentemente próximas aos fundos do ciclo. No entanto, a movimentação no momento da publicação pareceu exceder esses níveis – evidência de apatia estrutural mais profunda.
Ainda assim, tal compressão muitas vezes precede a acumulação. À medida que os detentores mais fracos saem e a atividade se reconstrói, espera-se que o desequilíbrio se resolva. Até lá, Bitcoin [BTC] provavelmente refletirá um mercado sustentado por posicionamento, não por participação.
O bitcoin mantém-se firme apesar da atividade de rede enfraquecida
Bitcoin, no momento da publicação, estava negociando em uma zona tranquila, onde a estabilidade de preço contrastava com a participação reduzida, gerando incerteza sobre o que essa fase representa. Estava avaliado em cerca de US$ 66.940, bem acima de US$ 65.800 – um sinal de que o nível de suporte permanece intacto.
Ao mesmo tempo, enquanto a faixa estreita de US$66.569 a US$67.200 sugeriu consolidação, também indicou convicção limitada. Isso ocorre quando a atividade permanece comprimida, mesmo com o CVD do Tomador de Spot continuando a subir e apontando para pressão de compra subjacente.
No entanto, quando o RVTS permanece elevado, mas o mercado não consegue defender seu piso, a leitura de baixa atividade passa de possível acumulação para um vácuo de demanda.
Assim, a resiliência mantém a estrutura unida. E ainda assim, sem uma participação mais forte, o mesmo cenário corre o risco de passar de acumulação para um vácuo de demanda lento.
Mãos fortes absorvem a oferta enquanto a atividade do mercado permanece contida
Neste contexto, o mercado tranquilo começa a revelar uma mudança sob a superfície, na qual a propriedade muda mesmo com a atividade baixa. Por exemplo – A oferta de Holders de Longo Prazo subiu para 14,90 milhões de BTC. Este aumento sugeriu que holders experientes podem estar absorvendo a oferta, em vez de distribuí-la.
Enquanto isso, as reservas da exchange estavam próximas a 2,7 milhões de BTC, próximas a mínimas de vários anos, reduzindo a oferta disponível no mercado.
No entanto, a atividade permaneceu contida, levantando dúvidas sobre a força da demanda imediata. Isso ocorre porque a pressão de venda diminui à medida que mãos mais fortes assumem o controle.
O resultado é uma estrutura de oferta mais apertada, na qual o risco de baixa enfraquece, mas um aumento significativo ainda depende do retorno da demanda.
Resumo final
- O bitcoin [BTC] se manteve firme enquanto seu RVTS atingiu níveis recorde, demonstrando força de preço impulsionada por derivados, apesar da atividade na cadeia fraca.
- A oferta de bitcoin se reduziu à medida que os detentores de longo prazo acumularam e os reservas das exchanges caíram, reduzindo a pressão de venda.