Bitcoin se mantém em US$ 69.000 enquanto o mercado entra na fase de acumulação até março

O bitcoin (BTC) retornou à faixa familiar de consolidação entre aproximadamente US$ 65.000 e US$ 74.000 após uma tentativa de curta duração de superar as barreiras de resistência mais altas em torno de US$ 76.000, no início da semana, ter falhado.

Negociando em torno de US$ 69.000 no momento da escrita, análises on-chain da Glassnode e comentários de mercado de analistas sugerem que o mercado provavelmente permanecerá em uma fase de acumulação até o final de março, com vários indicadores apontando para menor volatilidade de curto prazo, mas maior posicionamento defensivo.

Os posts do Glassnode no X (anteriormente Twitter) destacam o posicionamento recorde nos mercados de derivados: o volume de posições abertas em opções atingiu um novo recorde histórico antes da expiração do trimestre atual.

Esse posicionamento elevado ainda pode refletir proteção de curto prazo em vez de convicção direcional, e a empresa observou que a imagem do posicionamento e sentimento atualizados deve ficar mais clara após o vencimento em 27 de março.

As métricas de volatilidade estão mostrando sinais de normalização. A volatilidade implícita at-the-money (1-semana ATM IV) caiu de cerca de 70% para 53%, e as vencimentos de prazos mais longos caíram aproximadamente 10 pontos de volatilidade em relação aos recentes máximos. Essa queda na volatilidade implícita indica que os traders esperam menos flutuações de preço drásticas no curto prazo.

Apesar da queda na IV, as medidas de inclinação se ampliaram novamente em direção ao lado negativo. Após a tentativa falha de rompimento para US$ 75.000, a demanda por proteção contra quedas retornou, e a inclinação de 25-delta retornou à faixa de 15–20%. O novo premium das opções de venda reflete cautela entre os participantes que buscam proteção contra uma reversão.

Essa cautela se reflete na dinâmica dos fluxos. A Glassnode relatou que a razão put/call indicou impulso limitado para sustentar uma alta acima de US$ 75.000. Na subida, os fluxos foram dominados por compra de puts acima de US$ 72.000—um sinal clássico de que o mercado estava perdendo força na ruptura—enquanto o recuo foi acompanhado por uma breve alta nas compras de calls.

No último tape de 24 horas, as compras de puts lideraram com 30,7% da atividade, enquanto as calls ficaram em cerca de 10%, reforçando uma postura defensiva após a rejeição em US$ 75.000.

A posição de gamma também foi ajustada. Para o vencimento do Q1, a exposição de gamma curto em torno do strike de 75.000 contraiu-se de US$ 3,9 bilhões para US$ 2,4 bilhões em menos de dois dias, um desfazimento de US$ 1,5 bilhão à medida que os preços se afastaram desse nível.

A menor exposição ao gamma reduz a necessidade de os dealers realizarem hedge dinâmico, o que, por sua vez, pode atenuar os fluxos direcionais e ajudar a explicar parte do recuo.

Relacionadamente, o premium de risco de volatilidade (VRP) foi reiniciado. Na última semana, as posições short-gamma estavam lucrativas porque a volatilidade implícita superava a volatilidade realizada, mas a volatilidade realizada aumentou durante a venda, comprimindo o VRP.

Com o VRP próximo do equilíbrio, os preços das opções agora parecem mais justamente avaliados—outro indicador de que o mercado pode estar se estabilizando em uma faixa de consolidação em vez de se preparar para uma ruptura imediata.

Quando se trata de análise de preço completa, o especialista de mercado Ali Martinez recentemente destacou um cenário técnico de longo prazo que pode ser construtivo. Ele observou que o bitcoin está se aproximando de uma linha de tendência de vários anos que apoiou grandes avanços em ciclos anteriores.

O especialista afirmou que cada toque desse suporte fundamental nos últimos nove anos precedeu rallies significativos: a corrida parabólica de 2017, a recuperação de 2020 após o colapso da COVID, e a recuperação de 2022 após o colapso da FTX.

Essa linha de tendência agora se situa entre aproximadamente US$ 60.000 e US$ 56.000; se se manter, Martinez acredita que a área pode se tornar mais do que apenas uma zona de reação e servir como um possível ponto de lançamento para a próxima fase de alta sustentada.

Imagem em destaque do OpenArt, gráfico do TradingView.com