O bitcoin está negociando acima de US$ 80.000, de acordo com os dados de mercado da CoinDesk, após se recuperar de o recuo de sexta-feira, mas o recuperação ainda parece mais um teste de resistência pelo mercado do que um movimento decisivo para cima.
A estrutura de mercado conta uma história mais complicada do que o preço sozinho, segundo observadores do mercado.
Sob a recuperação do bitcoin, os compradores estão se tornando mais ativos, e o suporte estrutural dos ETFs permanece intacto, mas grande parte da atividade recente também está sendo amplificada por traders de futuros alavancados, e não apenas pela demanda spot. Isso torna a recuperação mais vulnerável a uma decepção macroeconômica, especialmente com os dados de inflação se aproximando.
A criadora de mercado com sede em Cingapura, Enflux, afirmou em uma nota ao CoinDesk que a demanda por ETFs e as reservas baixas nas exchanges estão ajudando a construir um piso estrutural para o BTC, enquanto os indicadores de mercado da Glassnode em seu mais recente relatório semanal mostram compradores se tornando mais agressivos tanto nos mercados à vista quanto nos perpétuos.
O problema é que a melhoria não é clara. O impulso diminuiu, a alavancagem aumentou e o financiamento mostra maior demanda no lado curto, sugerindo que os traders ainda estão se protegendo contra a alta em vez de abraçá-la completamente.
Isso deixa o bitcoin em uma posição intermediária desconfortável. O BTC subiu 13,4% nos últimos 30 dias e permanece acima de US$ 81.000, mas a reação de sexta-feira ao relatório de empregos mais forte do que o esperado — números fortes significam que o Fed é menos provável que reduza as taxas — mostrou quão sensível o mercado ainda está em relação às bases de custo dos compradores recentes. O número principal superou as expectativas, mas o BTC caiu de cerca de US$ 82.000 para US$ 79.743 antes de se recuperar ao longo do fim de semana.
“Uma batida na headline deveria ter superado claramente os US$80.700, mas o spot recuou primeiro,” escreveu a Enflux. “Esse nível é uma resistência real, não apenas um marcador gráfico.”
Se a aversão ao risco estiver retornando, por que o BTC não breakou de forma mais convincente? A Enflux aponta para um ponto de comparação incomum, argumentando que o mercado de relógios de luxo em recuperação pode oferecer uma leitura precoce sobre como os investidores abastados estão se comportando.
Citando os mais recentes dados de observação secundária do Morgan Stanley, a empresa observou que os preços aumentaram 1,9% no primeiro trimestre, com ganhos espalhados por 25 das 35 marcas rastreadas, à medida que a retenção de valor e a rotação de estoque melhoraram. A principal conclusão não é que o dinheiro cripto esteja fluindo para relógios, mas que compradores abastados estão se reengajando com ativos de risco, onde precificação, escassez e demanda parecem mais fáceis de garantir após uma longa correção.
Isso cria um contraste desconfortável para o bitcoin: se a aversão ao risco de alto nível estiver derretendo, a contínua dificuldade do BTC em romper decisivamente acima da resistência chave sugere que a cripto ainda não se tornou a expressão mais clara desse retorno de confiança.
Os dados de negociação da Glassnode sugerem que os compradores estão se tornando mais agressivos, mas não de forma a resolver totalmente a questão da convicção. Uma medida-chave é o delta de volume acumulado, ou CVD, que rastreia se os traders estão comprando mais agressivamente ao preço de mercado ou vendendo nas ofertas.
Em termos simples, isso ajuda a mostrar quem está impulsionando o mercado. A Glassnode disse que o CVD spot, que reflete a atividade no mercado de bitcoin subjacente, aumentou 46,4% de US$ 42,4 milhões para US$ 62,0 milhões, sugerindo que os compradores estão cada vez mais dispostos a pagar mais em vez de esperar por pontos de entrada mais baratos.
O CVD perpétuo, a mesma métrica aplicada aos futuros de criptomoedas, saltou de US$ 110,0 milhões para US$ 410,3 milhões, indicando que os traders alavancados também estão se tornando mais altistas. Isso pode acelerar os ganhos, mas é um sinal menos duradouro do que a demanda à vista, pois as posições em futuros podem ser revertidas rapidamente se o sentimento mudar. Os sinais de cautela são igualmente importantes.
Bitcoin, dizem observadores de mercado, tem um piso mais forte do que tinha há um mês, mas a próxima alta pode depender menos do entusiasmo nativo da cripto e mais de se os dados de inflação darão aos traders confiança suficiente para deixar de se proteger da alta e começar a buscá-la.