A taxa de hash da rede bitcoin vem caindo por quase 287 dias. Em qualquer outra era da cripto, isso seria um incêndio de cinco níveis. Em vez disso, as ações das empresas de mineração negociadas em bolsa estão registrando ganhos que deixariam um investidor de tecnologia com inveja.
A grande virada de poder
A taxa de hash do bitcoin atingiu pico entre 1.157 e 1.160 EH/s em outubro de 2025. Desde então, caiu aproximadamente 15%, marcando uma queda sustentada que a rede não experimentava há anos.
O Q1 de 2026 foi particularmente notável. Registrou a primeira queda trimestral da hash rate em seis anos, com uma redução aproximada de 4%.
A dificuldade de mineração respondeu adequadamente. Junho de 2026 registrou uma redução de 10,09% na dificuldade. Julho seguiu com outra queda de cerca de 5%.
A razão pela qual os mineiros deixaram a mesa é onde a história fica interessante. A redução de 2024 cortou as recompensas por bloco pela metade, comprimindo margens já finas até o ponto em que alguns operadores supostamente estavam perdendo até US$ 19.000 por bitcoin minerado. Quando seu negócio principal se torna um poço de dinheiro, você começa a considerar o que mais sua infraestrutura de energia massiva pode fazer.
Da prova de trabalho para a prova de lucro
Empresas de mineração possuem algo que todas as empresas de IA do planeta desejam desesperadamente: acesso à capacidade energética em grande escala. Os mineiros já possuem as subestações, as conexões com a rede e a infraestrutura de refrigeração. Redirecionar essa capacidade dos cálculos de hash SHA-256 para cargas de trabalho de IA baseadas em GPU não é trivial, mas é muito mais rápido do que construir do zero.
Empresas como TeraWulf, Cipher Mining e Hut 8 adotaram essa mudança com agressividade. Seus preços de ações subiram entre 45% e 135% no ano até meados de maio de 2026. Isso está ocorrendo enquanto o bitcoin negociava em uma faixa de US$ 60.000 a US$ 65.000.
Miners supostamente assinaram contratos totalizando mais de US$ 70 bilhões em potenciais acordos de IA. Esse número reflete a intensidade da competição por recursos energéticos entre hyperscalers, startups de IA e empresas de tecnologia tradicionais, todas em busca de capacidade de processamento.
Um contrato de hospedagem de IA de longo prazo com uma contraparte confiável é um fluxo de receita fundamentalmente diferente da mineração de bitcoin. É mais previsível, frequentemente com margem mais alta e não depende de um preço de token volátil ou das caprichos do próximo ciclo de halving.
O cálculo de investimento
Para os investidores, a conclusão é uma bifurcação já visível nos dados. O bitcoin como ativo e as ações das mineradoras de bitcoin estão se divergindo de maneiras nunca antes vistas.
Os riscos são reais, no entanto. A demanda por infraestrutura de IA pode diminuir se o comércio de IA como um todo reversar. Esses US$ 70 bilhões em negócios potenciais são apenas isso: potenciais. Os termos dos contratos, o risco de execução e o gasto de capital necessário para adaptar instalações de mineração para cargas de trabalho de IA introduzem incerteza.
Também há um risco de concentração para ser observado. Se os mineiros mais eficientes permanecerem na rede Bitcoin enquanto operadores menos competitivos saem em direção à IA, a hashrate restante pode tornar-se mais centralizada entre poucos jogadores maiores.