Autor original: Deep Tide TechFlow
Na madrugada de 6 de fevereiro, quando o Bitcoin caiu abaixo dos 60.000 dólares, toda a comunidade de criptomoedas entrou em pânico. A partir do pico histórico de 126.000 dólares em outubro de 2025, o Bitcoin já havia caído 52%.
Mas se você folhear o histórico de preços de 15 anos do Bitcoin, descobrirá um fato cruel:Uma queda de 52% é, historicamente, apenas "um chuvisco".
A "senha de queda" do mercado de leão do Bitcoin
Vamos primeiro ver um conjunto de dados:
Esta tabela revela uma padrão claro:A maior queda em cada ciclo de baixa está diminuindo.
Do 94% para 87%, depois para 84%, 77%, o "padrão de baixa" do Bitcoin está progredindo a cada ciclo 5-10 pontos percentuaisA amplitude estreita.
Veja com mais precisão essa lei de diminuição:
- 2011→2013: Redução de 7 pontos percentuais (94%→87%)
- 2013→2017: Redução de 3 pontos percentuais (87%→84%)
- 2017→2021: Redução de 7 pontos percentuais (84%→77%)
A média cai cerca de 5 a 7 pontos percentuais por rodada.
Por quê?
Quando a base de capitalização de mercado aumenta, a volatilidade naturalmente diminui.
Em 2011, a capitalização de mercado do Bitcoin era apenas alguns dezenas de milhões de dólares, e uma venda por um "baleia" poderia fazer o preço desabar em 94%.
Em 2026, mesmo que o Bitcoin caia pela metade de seu pico para US$ 60.000, sua capitalização de mercado ainda superaria US$ 1 trilhão. Para que um ativo de trilhões de dólares caia mais 30-40%, o volume de venda necessária seria milhares de vezes maior do que em 2011.
Instituição entra, fornecendo um "colchão de liquidez"
Antes de 2018, os detentores de Bitcoin eram principalmente investidores individuais e mineradores iniciais. Assim que houvesse pânico, todos corriam juntos, sem nenhum "comprador de suporte".
Após 2022, instituições como a BlackRock, a Fidelity e a Grayscale adquiriram centenas de milhares de bitcoins por meio de ETFs. Essas instituições não venderiam em pânico por causa de uma única queda brusca; sua presença equivale a colocar uma "rede de segurança" no mercado.
De acordo com os dados da Bloomberg, até o final de janeiro de 2026, o total de posições em ETFs de Bitcoin à vista dos EUA excedeu 900.000 BTC, com um valor superior a 70 bilhões de dólares. O "efeito de bloqueio" dessas moedas reduz diretamente o fornecimento à venda no mercado.
A evolução do Bitcoin de "objeto de especulação" para "classe de ativo"
De 2011 a 2013, o Bitcoin ainda era um brinquedo para geeks, cujo preço era totalmente impulsionado pela emoção.
De 2017 a 2021, o Bitcoin começou a ser visto como "ouro digital", mas ainda carecia de um ponto de referência claro para avaliação.
Após 2025, a aprovação de ETFs de Bitcoin, a legislação do Projeto de Lei GENIUS que impulsiona regulamentação de stablecoins e o plano de "reserva estratégica" proposto por Trump, independentemente de tais políticas realmente entrarem em vigor, o Bitcoin já se transformou de "ativo marginal" em "parte do sistema financeiro mainstream".
Esse tipo de evolução leva à redução da volatilidade.
O choque de oferta no período de redução está enfraquecendo
No passado, o preço do Bitcoin era influenciado principalmente pelo ciclo de redução a cada 4 anos, em que a oferta adicional é reduzida em 50% a cada quatro anos.
Na primeira metade de 2012, a produção diária nova caiu de 7.200 para 3.600, causando um grande impacto na oferta.
Após o quarto halving em 2024, a produção diária aumentou de 900 para 450, embora a percentagem seja a mesma, a redução absoluta já é pequena e o impacto no mercado também está a diminuir.
O "efeito deflacionário" do lado da oferta está enfraquecendo, e a "euforia especulativa" do lado da demanda também está arrefecendo, resultando ambas na redução da volatilidade.
Se a história se repetir, onde está o "fundo" desta vez?
Com base na lei histórica de "redução a cada rodada", podemos simular três cenários:
Cenário 1: Hipótese otimista, a queda se estreita para 65%
Se a maior queda dessa rodada do ciclo for de 65% (uma redução de 12 pontos percentuais em relação ao anterior de 77%, ligeiramente acima da redução média histórica):
Preço inferior = 126.000 × (1 - 65%) = 44.100 dólares
De 60 mil dólares para 44,1 mil dólares, ainda há 26% de espaço de queda.
Motivos de apoio:
A proporção de posições mantidas por instituições atingiu um recorde histórico, e os ETFs forneceram um forte "apoio de compra"
Embora a Fed seja hawkish, o mercado já antecipou a expectativa de cortes de juros em 2026 de julho para junho
O encontro da Casa Branca sobre criptomoedas de Trump em 7 de março pode liberar políticas favoráveis
Moedas estáveis, apesar do crescimento negativo, mantêm o TVL (Valor Total Trancado) estável acima de 230 bilhões de dólares
Fatores de risco:
Estratégia: Investidores com posições de alavancagem elevada que forem forçados a vender moedas podem desencadear uma reação em cadeia.
A promessa de "reserva estratégica" de Trump ainda não foi cumprida, e o mercado pode estar perdendo a paciência
Se você acredita nessa situação: Você deve começar a construir sua posição em lotes abaixo de 50.000 dólares, e pode aumentar a intensidade perto de 45.000 dólares.
Cenário 2: Hipótese Neutra - Queda de 70-72%
Se a maior queda desta fase cíclica for de 70-72% (seguindo rigorosamente a regra histórica de "redução de 5-7 pontos percentuais"):
Preço inferior (70%) = 126.000 × (1 - 70%) = 37.800 dólares americanos
Preço inferior (72%) = 126.000 × (1 - 72%) = 35.280 dólares
De 60.000 dólares para 35.000-37.800 dólares, ainda há Espaço de queda de 37-41%.
Motivos de apoio:
Perfeitamente compatível com as leis históricas, nem excessivamente otimista, nem excessivamente pessimista
A complexidade do ambiente macroeconômico atual (expectativas de redução de juros + preocupações com a redução do balanço patrimonial) é semelhante à de 2018.
3,5-3,8 mil dólares correspondem à "média móvel de 200 semanas" do Bitcoin, historicamente esta linha é uma forte suporte
Fatores de risco:
Se a economia dos EUA entrar em recessão, todos os ativos de risco sofrerão uma venda indiscriminada
Se a bolha da IA estourar, o colapso das ações tecnológicas derrubará o Bitcoin
Se você acredita nessa situação: Você deve manter os principais alvos de tiro abaixo de 40.000 dólares, 35.000 a 45.000 dólares é o seu intervalo "de posição pesada".
Cenário 3: Hipótese Pessimista — Queda de Preços de 75-80%
Se desta vez "realmente for diferente", uma quebra estrutural no mercado levará a uma queda que se normalizará para a média de 2017 a 2022:
Preço inferior (75%) = 126.000 × (1 - 75%) = 31.500
Preço de fundo em dólares (80%) = 126.000 × (1 - 80%) = 25.200 dólares
Da atual 70.000 para 25.000 a 31.500 dólares será umaMassacre de outra queda de 50%.
Motivos de apoio:
O "triplo massacre" do dia 6 de fevereiro (queda simultânea nas ações do mercado norte-americano, ouro e bitcoin) mostra que a "propriedade de abrigo" do bitcoin está completamente quebrada.
Embora ETFs tenham absorvido uma grande quantidade de posições, também significa que instituições podem "vender com um clique"
As políticas de tarifas do governo Trump desencadearam uma guerra comercial global, que pode levar a uma recessão global.
A fuga de talentos da indústria de criptomoedas e VCs saindo do setor (como o co-fundador do Multicoin, Kyle Samani, anunciando sua saída) mostra o colapso da confiança no setor.
Se você acredita nessa situação: Você deveria liquidar tudo e sair agora, esperando até que caia completamente abaixo de 30.000 dólares, ou mantenha apenas 10-20% da posição para "arriscar", e retire o restante do dinheiro para observar.
Não tenha medo de perder
Algumas pessoas sempre se preocupam com a possibilidade de perder a oportunidade de comprar nesse fundo de mercado de ursos.
A resposta é simples, perseguir a alta ou esperar o próximo ciclo.
As criptomoedas não são a única chance de recomeço da sua vida. Se você achar que são, você já perdeu.
Em 2015, as pessoas que perderam 150 dólares ainda tiveram a oportunidade em 3200 dólares em 2018.
Em 2018, quem perdeu 3200 dólares, ainda teve a oportunidade em 15.000 dólares em 2022.
Mas a condição é: você precisa viver até o próximo ciclo.
Não deixe o mercado por completo apenas porque perdeu uma aposta.
Além disso, a maioria das pessoas se preocupa apenas com "a que preço comprar", ignorando "quando vender".
Dê três exemplos:
Caso 1:
O Sr. Zhang comprou fortemente em dezembro de 2018, quando o Bitcoin estava a 3200 dólares. Em junho de 2019, o Bitcoin subiu para 13.000 dólares, o Sr. Zhang achou que "a alta estava aqui", mas não vendeu. Em dezembro de 2019, o Bitcoin caiu de volta para 7000 dólares, o Sr. Zhang achou que "tinha acabado", e saiu com prejuízo.
Resultado final: lucro inferior a 1 vez, ainda foi lavado para fora, perdeu a oportunidade de 69.000 dólares em 2021.
Caso 2:
Xiaoli também comprou por 3.200 dólares, mas estabeleceu uma regra para si mesmo:"Não vendo até subir para 50 mil dólares."Todas as flutuações de 2019 a 2020 não o afetaram. Em abril de 2021, o Bitcoin subiu para 63.000 dólares, e o Sr. Li vendeu 50%, garantindo um lucro de 15 vezes. Ele manteve os 50% restantes até o pico de 69.000 dólares em novembro de 2021, vendendo-os finalmente.
Resultado: lucro médio 18 vezes.
Caso 3:
O Sr. Wang começou a investir 1000 yuans por mês, em investimento fixo, desde dezembro de 2018, independentemente de altas ou baixas. Ele manteve isso por 3 anos e parou o investimento fixo em dezembro de 2021.
Seu custo médio era de cerca de 12.000 dólares (porque comprou barato no início e caro depois). Em novembro de 2021, quando o Bitcoin estava a 69.000 dólares, ele vendeu tudo, obtendo um lucro de cerca de 4,7 vezes.
Resultado: Embora não tão bom quanto o Sr. Li, ele definitivamente não precisa de "temporização", sendo o mais simples de executar.
Esses três casos nos dizem que copiar até o fundo não é importante, o que importa é conseguir segurar.
Se não for desde o início com a intenção de segurar as moedas para toda a vida, então defina antecipadamente um "plano de lucro parcial". Embora o investimento periódico não seja sexy, é o mais adequado para pessoas comuns. A maioria das pessoas não conseguirá comprar no fundo e vender no topo. Comprar e vender em lotes sempre será um método relativamente melhor.
Escrito por último: A baixa é a oportunidade de virada para os pobres.
Quem comprou bitcoins por 2 dólares em 2011 já obteve um retorno de 30.000 vezes (mesmo considerando o recente mínimo de 60.000 dólares).
Em 2015, quem comprou por 150 dólares, agora é 400 vezes.
Em 2018, as pessoas que compraram por 3200 dólares agora têm 18,75 vezes mais.
Em 2022, as pessoas que compraram por 15.000 dólares agora têm 4 vezes mais.
Cada ciclo de baixa é uma redistribuição de riqueza.
Aqueles que perseguem loucamente altas em altos níveis são lavados para fora no mercado bear; aqueles que vendem em pânico no fundo transferem as cartas para os outros.
E aqueles que realmente ganham dinheiro são sempre aqueles que, quando todos desistem, ousam comprar aos poucos.
Apenas se você acreditar, o preço do Bitcoin vai subir, e ainda mais alto.
Em 2018, quando o Bitcoin caiu para 3200 dólares, algumas pessoas disseram: "O Bitcoin está morto".
Em 2022, quando o bitcoin caiu para US$ 15.000, muitas pessoas gritaram que o fim das criptomoedas havia chegado.
Fevereiro de 2026, quando o Bitcoin caiu abaixo de 60.000 dólares, o mundo inteiro perguntava: "Será que dessa vez é diferente?"
Se você acredita que "a história se repete", então agora aos próximos 6-12 meses são alguns dos momentos mais raros da sua vida para comprar "o futuro" a um "preço relativamente baixo".
Se você acredita ou não, é sua escolha.