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O mercado tem se perguntado se o bitcoin está perdendo para o ouro. Darius Sit, co-fundador e sócio-gerente da QCP Capital, afirma que o debate muitas vezes é estruturado em torno do preço, quando a realidade da liquidez importa mais.
A QCP com sede em Cingapura é uma das maiores mesas de negociação da Ásia, com mais de 60 bilhões de dólares em volume anual.
"Se você está comparando o Bitcoin com ouro, não é uma comparação direta... você está falando de uma comparação quase que de um rato versus um elefante", disse Sit ao CoinDesk. "Você tem dois conjuntos diferentes de forças de mercado específicas afetando o preço de mercado no curto prazo, mas no longo prazo, acho que [eles] permanecem bastante semelhantes."
A dominação do ouro reflete a demanda soberana, a estrutura de mercado enraizada e a simples escala. Atraso do Bitcoin deve-se mais a descompressões de posições do que a colapso de tese. O valor de mercado do ouro é tão grande que suas oscilações diárias podem exceder a avaliação total do bitcoin, transformando a divergência de curto prazo em um problema físico em vez de um veredicto narrativo.
No entanto, "a longo prazo, a narrativa parece a mesma", disse Sit.
Um ponto de inflexão maior, na sua visão, não é a alta do ouro mas sim o evento de desalavancagem do cripto em 10 de outubro (agora chamado de 10/10). Esse episódio traçou uma linha dura entre o bitcoin e o restante do complexo de ativos digitais, revelando como liquidez e mitigação de crédito divergem uma vez que o alavancagem quebra.
“10 de outubro revelou que … existe uma linha muito clara em termos de liquidez entre criptomoedas, altcoins e bitcoin”, disse Sit. A conclusão não é que a criptomoeda perdeu seu apelo, mas que grande parte do mercado descobriu sua verdadeira profundidade apenas após liquidações forçadas terem limpo os livros. O que restou foi um cenário mais fino, onde os movimentos de preço são nítidos em qualquer direção.
Uma das lições mais importantes de "10/10" foi como as casas de criptomoedas lidam com o crédito quando as coisas dão errado.
Sit criou um contraste nítido com os mercados tradicionais, onde estruturas de corretoras e casas de liquidação em camadas absorvem os choques antes que as perdas atinjam os usuários finais.
Por comparação, as exchanges nativas de criptomoedas frequentemente operam como pontos únicos de falha, dependendo do patrimônio acionário, fundos de seguro e, em casos extremos, perda socializada.
"O momento em que você desencadeia a perda socializada, sua plataforma perderá a confiança", disse Sit, descrevendo o que ele vê como o verdadeiro teto institucional do setor. A volatilidade não é o dissuasivo. O problema surge quando os traders não conseguem prever como liquidações e risco de contraparte serão gerenciados em um evento de estresse.
A perda socializada ocorre quando o fundo de seguros de uma exchange não consegue cobrir posições falidas, forçando a plataforma a encerrar posições de traders lucrativos para cobrir a deficiência, efetivamente fazendo com que os vencedores paguem as perdas de outros. Isso aconteceu em muitas exchanges importantes durante a quebra de mercado de 10 de outubro.
Ele acrescentou que os participantes perceberam as regras como inconsistentes, com alguns produtos ou contrapartes parecendo imunes, enquanto outros absorveram o impacto.
Essa percepção dura mais do que a queda de preços em si. Os mercados podem reconstruir alavancagem e volume, mas a confiança na governança de liquidação retorna mais lentamente.
O resultado é um cenário dividido onde o bitcoin mantém sua credibilidade devido a uma liquidez mais profunda e a um uso mais claro como garantia, enquanto o complexo mais amplo de altcoins negocia com um desconto estrutural ligado menos à direção macro do que ao design do local e à confiança nos contrapartes.
Na visão de Sit, o bitcoin ainda se comporta como um hedge de longo prazo contra a inflação e uma forma cada vez mais legível de colateral, enquanto o universo mais amplo de altcoins está mais diretamente sujeito à governança do local e à profundidade do livro de ofertas do que aos relatos macroeconômicos sozinhos.
"Quando algo tem baixa liquidez, ele pode cair muito. Pode subir muito", disse Sit.
BTC: O Bitcoin oscilou violentamente, mas subiu cerca de 5% na última hora, com uma volatilidade extrema após uma queda impulsionada por liquidações em direção a 60.000 dólares, com o RSI próximo de 17 sinalizando condições historicamente sobrecompradas que frequentemente precedem fortes recuperações, mesmo com o preço oscilando perto da zona de suporte de 58.000 a 60.000 dólares.
ETH: O Ether negociado em torno de $1.895, recuperando cerca de 7% na última hora após uma venda impulsionada por liquidações, com a volatilidade disparando à medida que condições de momento profundamente sobrecompradas desencadearam um repique de alívio de curto prazo, apesar de perdas de dois dígitos nas últimas 24 horas.
Ouro: O ouro caiu cerca de 3,7% para aproximadamente 4.740 dólares por onça em uma ampla retração de ativos de risco e onda de realização de lucros, mas analistas argumentam que a tendência de longo prazo ainda é sustentada por compras persistentes de bancos centrais, preocupações com dívida e confiança na moeda, e previsões que ainda veem potencial para os preços avançarem em direção a 7.000 dólares no final de 2026, apesar da volatilidade de curto prazo.
Nikkei 225: O Nikkei 225 caiu cerca de 1% para estender uma sequência de três dias de perdas, à medida que uma queda generalizada nas ações tecnológicas de Wall Street se espalhou para a Ásia, arrastando o índice Kospi da Coreia do Sul para baixo em até 5%, pressionando as ações de Hong Kong e da Austrália, e reforçando uma tendência mais ampla de aversão ao risco que também pesou sobre a prata e outras ativos voláteis.