Bitcoin enfrenta teste do Fed amid desafios na coleta de dados de inflação

O bitcoin enfrenta a reunião de política do Federal Reserve de 27 a 28 de outubro, enquanto o Bureau of Labor Statistics continua reconstruindo a coleta de dados de inflação após reduções de pessoal e pesquisas em 2025. Os dados do BLS atualizados em 19 de outubro mostram que a agência obteve 66,3% das observações de preços dos bens e serviços alvo em setembro. A taxa de coleta melhorou em relação aos 65,9% de agosto, mas permaneceu abaixo dos 67,6% alcançados um ano antes. A taxa de coleta em junho foi de 65%. A taxa de coleta em março foi de 67,4%. A inflação anual dos consumidores acelerou para 3,7% em setembro, de 3,4% em agosto.

O BLS reduziu a coleta de preços ao consumidor durante o verão de 2025, suspendendo as operações em Lincoln, Nebraska; Provo, Utah; e Buffalo, Nova York. A agência reiniciou o recrutamento, contratação e treinamento em novembro de 2025. O BLS informou em uma atualização de 22 de outubro que a coleta será ampliada gradualmente à medida que mais funcionários de campo se tornarem operacionais.

Observações de preços ausentes complicam os cálculos do índice de preços ao consumidor, pois o governo precisa compensar preços que os pesquisadores não conseguem coletar diretamente. O BLS estima preços ausentes usando métodos estatísticos, incluindo comparações com produtos semelhantes na mesma categoria e área geográfica. Essas estimativas podem tornar-se menos representativas quando os preços ausentes se movem de forma diferente dos preços observados. No entanto, a taxa de não coleta de 33,7% não estabelece que as estimativas representem um terço do IPC. A estatística de coleta mede observações de preços alvo não ponderadas e exclui observações habitacionais separadas e outras fontes de dados.

O BLS alertou que taxas de resposta mais baixas podem aumentar o risco de viés estatístico sem estabelecer subestimação ou superestimação sistemática da inflação. A agência não identificou viés direcional nas estimativas recentes de inflação. Um artigo de pesquisa de agosto, utilizando dados de 2018 a 2023, descobriu que métodos alternativos de estimativa produziram apenas diferenças limitadas nas medidas de inflação geral. O artigo, contudo, identificou possíveis discrepâncias em algumas categorias detalhadas de preços. A pesquisa antecede as reduções na coleta de 2025, cujos efeitos nos cálculos atuais de inflação permanecem não quantificados.

O comentário da Coinbase Institutional de 16 de outubro afirmou que o bitcoin caiu de aproximadamente US$ 83.800 para abaixo de US$ 82.000 poucas horas após o lançamento do CPI de setembro, que veio mais alto que o esperado. O lançamento da inflação impulsionou os rendimentos dos títulos do Tesouro de dois anos significativamente mais altos. Os investidores estão reconsiderando a perspectiva de aperto adicional do Federal Reserve após várias leituras mais fortes de inflação.

A perspectiva da Coinbase Institutional de 23 de outubro afirmou que os futuros de taxas de juros indicavam uma probabilidade de quase 80% de um aumento da taxa em dezembro, após o salto dos preços ao produtor em setembro. Os preços ao produtor de setembro aumentaram 1,3%, o maior aumento mensal desde março de 2022. A Coinbase identificou a faixa de US$ 80.000 a US$ 82.000 como uma importante suporte de curto prazo para o bitcoin. A Coinbase estimou que o preço médio de compra dos investidores nos ETFs de bitcoin à vista nos EUA está em US$ 81.300, sobrepondo-se à média móvel de 50 dias do bitcoin nessa faixa.

Rendimentos elevados dos títulos do Tesouro estão pressionando o bitcoin, pois os títulos oferecem retornos que o simples detentor de bitcoin não possui. A Coinbase estimou os rendimentos dos títulos do Tesouro a dois anos em cerca de 4,8%, aumentando o custo de oportunidade de ativos que não geram rendimento. Os dados de derivativos da Coinbase colocaram a volatilidade implícita de um mês do bitcoin próximo a 35%, entre as leituras historicamente mais baixas. Os dados da Coinbase também mostraram taxas de financiamento de futuros perpétuos em alta, à medida que traders alavancados reconstruíam posições altistas. Uma decisão política inesperada poderia, portanto, testar um mercado com maior alavancagem, apesar das expectativas relativamente baixas quanto às flutuações de preço.

No entanto, as estatísticas da coleta da BLS não demonstram que o IPC de setembro superestimou ou subestimou a inflação. As estatísticas também não fornecem evidências de que os investidores alteraram posições especificamente em resposta à recuperação da coleta da agência. A questão imediata é como o Fed avalia as evidências disponíveis de inflação para a decisão de 28 de outubro, após a aceleração dos preços ao consumidor e ao produtor em setembro.