O bitcoin está testando uma barreira de equilíbrio de aproximadamente US$ 68 bilhões que repetidamente impediu sua retomada acima de US$ 80.000.
Cerca de 880.000 BTC têm uma base de custo entre aproximadamente US$ 77.500 e US$ 80.300, mostram os dados do Bitfinex Alpha, deixando um grande grupo de detentores próximos ao preço em que originalmente compraram.
Dados de CryptoSlate mostram que o bitcoin está negociando próximo a US$ 77.890 no momento da publicação, após passar grande parte da semana passada preso abaixo de US$ 80.000.
A concentração significa que até movimentos modestos de preço podem deslocar dezenas de bilhões de dólares em bitcoin entre lucro e prejuízo, potencialmente liberando oferta de investidores que passaram meses abaixo do ponto de equilíbrio.
Até agora, essa venda foi absorvida, preparando um teste para ver se a nova demanda consegue esgotar a zona ou se a recuperação estagna próximo aos níveis atuais.
Compradores mais antigos estão aproveitando a alta para sair próximo ao custo
O comportamento dos detentores de longo prazo sugere que alguns investidores já estão aproveitando a recuperação para sair de posições sem realizar perdas significativas.
A Razão de Lucro dos Outputs Gastos por Detentores de Longo Prazo do bitcoin, ou SOPR, oscilou em torno de 1 por nove sessões consecutivas, com leituras entre 0,88 e 1,19 e o nível mais recente próximo a 0,98, disse a Bitfinex. Uma leitura em torno de 1 indica que as moedas estão sendo movimentadas aproximadamente ao preço em que foram adquiridas.
Analistas da Bitfinex ligaram essa atividade principalmente a investidores que acumularam bitcoin por volta de fevereiro e março, quando os preços estavam próximos aos níveis atuais. Esses detentores passaram posteriormente pelo período de baixa e agora têm a oportunidade de recuperar seu investimento original à medida que o bitcoin retorna aos seus preços de entrada.
Isso cria um problema recorrente de oferta. O bitcoin fechou em US$ 80.256 em 27 de ago., quando 72,1% da oferta estava no lucro. Quando fechou em US$ 77.468 alguns dias depois, essa parcela caiu para 67,7%. A variação implica que aproximadamente 880.000 BTC estão dentro da estreita faixa de base de custo de US$ 2.800 que agora envolve o mercado.
Em torno de $77.000 por bitcoin, isso representa quase US$ 68 bilhões em oferta cuja rentabilidade varia à medida que os preços passam pela região.
O padrão ainda não se assemelha a uma capitulação. O Bitfinex afirmou que leituras sustentadas de SOPR abaixo de 0,9, juntamente com preços em queda, indicariam que os detentores começaram a aceitar perdas mais profundas para sair. Em vez disso, os vendedores apareceram principalmente ao redor do ponto de equilíbrio, enquanto os compradores impediram uma quebra mais decisiva.
A Média Real do Mercado do Bitcoin, uma medida on-chain usada pela Bitfinex para estimar o preço médio de aquisição dos investidores ativos, está próxima de US$ 76.350. Isso coloca o mercado ligeiramente acima de outro nível em que uma porção mais ampla de detentores se aproxima do custo.
A estratégia entra em ação à medida que a oferta do ETF esfria
A demand que absorve esses vendedores também está mudando, com a Estratégia retornando ao mercado exatamente quando a compra por meio dos ETFs de bitcoin à vista nos EUA tornou-se menos consistente.
A estratégia comprou 4.603 bitcoin por US$ 369,7 milhões entre 24 de ago. e 30 de ago., encerrando uma pausa de 10 semanas nas compras. A aquisição elevou os ativos da empresa para 845.050 BTC e foi realizada a um preço médio de US$ 80.318, colocando as compras da estratégia diretamente dentro da zona onde o bitcoin tem repetidamente lutado para manter os ganhos.
Esse timing fornece um teste diretamente incomum da demanda corporativa. A estratégia pagou acima de todos os fechamentos diários do bitcoin desde 14 de maio, mesmo enquanto outros investidores usavam preços próximos a US$80.000 para vender.
A compra também chegou à medida que a demanda por ETFs esfriou após um dos seus períodos mais fortes do verão.
ETFs de bitcoin à vista nos EUA haviam acumulado cerca de US$ 3,04 bilhões durante uma sequência de nove sessões de entradas, antes de registrar uma saída de US$ 201,9 milhões em 28 de agosto. Uma entrada de US$ 216,7 milhões seguiu, mas os produtos iniciaram setembro com outra retirada de US$ 236,5 milhões.
A reversão não estabelece uma saída sustentada de ETFs, especialmente após os fortes aportes de agosto. Ela reduz uma fonte de pressão de compra em um momento em que o bitcoin enfrenta uma grande concentração de vendedores potenciais.
A Bitfinex descreveu a mudança como uma transição entre os motores de liquidez por trás da recente alta, com compras corporativas ajudando a compensar a demanda mais fraca por ETFs.
Esse saldo pode tornar-se cada vez mais importante se a venda no ponto de equilíbrio persistir. Quanto mais oferta os investidores liberarem entre US$ 78.000 e US$ 80.000, mais demanda sustentada será necessária para converter a região de resistência em suporte.
Os traders de opções estão se segurando contra uma quebra mais profunda
Traders de derivados estão se preparando para que esse equilíbrio falhe, mesmo enquanto o mercado de opções precifica uma volatilidade relativamente contida.
A volatilidade implícita média do bitcoin ficou em 37,2 na análise da Bitfinex, colocando-a no 18º percentil dos fechamentos diários no último ano. Portanto, as opções estiveram mais baratas em menos de um em cada cinco dias de negociação durante esse período.
Ainda assim, a proteção está concentrada no período que contém os principais lançamentos econômicos dos EUA que podem alterar as expectativas para a política do Federal Reserve.
A expiração das opções de 11 de setembro tem uma put em aberto para cada call, em comparação com uma razão put-call de 0,56 no mercado de opções mais amplo. As posições de baixa estão concentradas entre US$ 68.000 e US$ 75.000, enquanto o maior interesse aberto em calls está em US$ 80.000.
Essa posição sugere que os investidores estão mantendo exposição a outra alta, enquanto pagam por proteção contra uma retratação através da atual zona de suporte.
O timing coincide com os dados de folha de pagamento e inflação dos EUA que podem alterar as expectativas para o Fed após os comentários hawkish de Kevin Warsh, presidente, em Jackson Hole ajudarem a derrubar o bitcoin de um pico de 28 de agosto acima de US$ 81.000.
O bitcoin agora precisa superar a prateleira de oferta
O próximo movimento pode depender se os compradores conseguem esgotar a oferta restante de ponto de equilíbrio sem permitir que o bitcoin perca a base de custo que sustenta a recuperação.
A Bitfinex observa dois fechamentos diários acima de $82.818, acompanhados por melhora na rentabilidade dos detentores e fluxos positivos de ETFs, como confirmação de que a atual oferta foi absorvida. Isso colocaria aproximadamente $85.200, outro nível de custo-on-chain, em foco.
Uma falha exporia o lado oposto da negociação. Dois fechamentos abaixo de aproximadamente US$ 76.657 enfraqueceriam a estrutura atual e poderiam abrir uma movimentação em direção a US$ 73.500, seguida pela base de custo do detentor de curto prazo próxima a US$ 69.980.
A alta do bitcoin em agosto ainda oferece algum suporte histórico aos compradores. A criptomoeda subiu aproximadamente 24% durante a semana encerrada em 23 de agosto, seu maior aumento semanal percentual desde março de 2023. Desde 2020, o bitcoin registrou 17 aumentos semanais superiores a 15% e esteve em alta 30 dias depois em 14 desses casos, com retorno mediano de 8,4%, segundo a Bitfinex.
O obstáculo imediato está mais próximo do que os retornos históricos sugerem. Antes que o bitcoin possa estender a alta, os compradores precisam absorver um bloco de oferta de quase US$ 68 bilhões de detentores que finalmente tiveram a oportunidade de sair perto do ponto em que entraram.
A post Bitcoin não pode romper além de US$ 80.000 até devorar um obstáculo de 880 mil BTC que sufocou cada recuperação apareceu primeiro em CryptoSlate.