Embora o Bitcoin e as ações dos EUA sejam influenciados por fatores macroeconômicos, políticas monetárias e eventos políticos semelhantes, suas estratégias de investimento apresentam diferenças significativas. As ações são impulsionadas simultaneamente pelo lucro das empresas e pelo fluxo de caixa real, enquanto o Bitcoin possui seus próprios fatores impulsionadores. Análises quantitativas de backtesting mostram que a estratégia de comprar e manter é mais adequada para o S&P 500, enquanto estratégias de seguimento de tendência se destacam no mercado de Bitcoin.
Ao mesmo tempo, o mercado enfrenta múltiplas incertezas. Embora a mais recente rodada de resultados corporativos dos EUA tenha apresentado um grupo de empresas com desempenho acima do esperado, o retorno do preço do petróleo a US$ 100 por barril, a aproximação das eleições legislativas americanas em 3 de novembro e a pressão de financiamento da infraestrutura de IA estão anulando parte desses fatores positivos. Os mercados de previsões atualmente estimam uma probabilidade de cerca de 65% de vitória total dos democratas, cuja tendência política de desacelerar a construção de data centers de IA também está pressionando as perspectivas de receita e financiamento das empresas relacionadas.
No que diz respeito à política monetária, vários membros do Fed já descartaram a possibilidade de um aumento de juros em 28 de outubro, e o mercado passou a apostar em um novo aumento em dezembro. Com o impacto dos preços do petróleo na inflação diminuindo gradualmente, dezembro poderá ser o último aumento de juros, seguido por um período de pausa prolongado. A rentabilidade dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos também pode ter atingido um pico temporário e tem potencial para cair abaixo de 5,0%.
Retorno de 10 anos do S&P 500: 392%
Dados históricos mostram que, nos últimos 40 anos, o índice S&P 500 apresentou retorno médio de 2,9% entre 30 de abril e 1º de novembro, e de 7,2% entre 1º de novembro e 30 de abril do ano seguinte, com retornos positivos em 76% dos anos. Isso indica que novembro geralmente é um período importante para o início da fase sazonal forte dos mercados acionários norte-americanos.
As eleições de meio de mandato também podem se tornar um ponto de virada para o mercado. Historicamente, os mercados acionários dos EUA tendem a apresentar desempenho fraco nos meses que antecedem as eleições de meio de mandato, mas, após o término das eleições e com a redução da incerteza política, o mercado geralmente gera retornos ajustados ao risco mais fortes. Apesar de ainda existirem riscos como inflação, financiamento de IA e riscos geopolíticos, como possíveis ataques contínuos dos EUA e de Israel ao Irã, uma correção de curto prazo pode ocorrer, mas os fatores sazonais continuam a sustentar os mercados acionários dos EUA.
Mais importante ainda são os resultados da backtesting quantitativa. Nos últimos 10 anos, a estratégia de comprar e manter do S&P 500 gerou um retorno acumulado de 392%, claramente superior aos 166% da estratégia de seguimento de tendência. Em termos de retorno anual médio, a estratégia de comprar e manter atingiu 16,1%, enquanto a estratégia que mantém posição apenas em tendências de alta atingiu 9,6%.
Essa diferença reflete a vantagem estrutural de longo prazo do mercado de ações dos EUA. O S&P 500 periodicamente remove ações subdesempenhadas e inclui empresas de alta qualidade que atendem aos critérios, permitindo que o índice continue se beneficiando do crescimento dos lucros corporativos. Em comparação com tentar frequentemente prever pontos de inversão de mercado, comprar e manter demonstrou melhor desempenho em testes históricos.
Por que o hold a longo prazo do Bitcoin está subperformando?
Diferentemente do S&P 500, o Bitcoin, embora tenha gerado retornos significativos na última década, apresentou retornos decrescentes para a estratégia de compra e retenção nos últimos cinco anos. Em comparação com a simples retenção de longo prazo, estratégias de acompanhamento de tendência demonstraram desempenho mais forte em backtests históricos, mantendo posições durante tendências de alta e convertendo para caixa durante tendências de baixa.
A backtest quantitativo dos últimos 10 anos mostrou que a estratégia de comprar e manter Bitcoin gerou um retorno anual médio de 62,8%, enquanto a estratégia de seguimento de tendência, mantendo posição apenas em tendências de alta, atingiu 68,4%, superando a estratégia de longo prazo. Em contraste, a estratégia que combina seguimento de tendência com negociação longa e curta obteve um retorno anual médio de 40,8%, indicando que abordagens mais complexas não necessariamente resultam em retornos mais altos.
Ao analisar o desempenho dos últimos cinco anos, a diferença fica ainda mais clara. O modelo de tendência alcançou um retorno anual médio de 25%, enquanto a estratégia de comprar e manter ficou em apenas 8%. Isso significa que o segredo para investir em Bitcoin não está apenas na perspectiva de alta a longo prazo, mas sim em identificar mudanças nas tendências do mercado e ajustar sua posição oportunamente quando surgirem tendências de baixa.
Especificamente, quando o Bitcoin entra em uma tendência de baixa, a estratégia passa a manter caixa; após a confirmação da retomada da tendência de alta, as posições compradas são reiniciadas. Atualmente, o Bitcoin ainda está em uma tendência de alta, mas os riscos potenciais a serem monitorados incluem pressão de financiamento por IA, riscos de ataques cibernéticos que possam afetar o mercado de criptomoedas e a incerteza macroeconômica.
Em geral, embora o Bitcoin e o S&P 500 sejam afetados por fatores macroeconômicos semelhantes, os testes históricos revelam duas estratégias vencedoras distintas. O S&P 500 é mais adequado para compra e retenção, especialmente durante a fase sazonal forte de novembro a abril; já o Bitcoin depende mais da acompanhamento de tendência, mantendo posições longas durante tendências de alta e realizando lucros quando a tendência se torna baixista, aguardando o próximo sinal de alta.
À medida que as eleições legislativas nos EUA se aproximam e as expectativas de um aperto em dezembro se tornam mais claras, o mercado ainda pode apresentar volatilidade de curto prazo. No entanto, diante do cenário em que os gastos governamentais em todo o mundo continuam superando as receitas e a dívida cresce mais rápido do que a economia, manter ativos de risco permanece importante. Para as ações norte-americanas, o foco deve ser evitar ser influenciado por ruídos macroeconômicos de curto prazo; para o Bitcoin, é necessário monitorar continuamente sinais de tendência. Enquanto a tendência de alta atual não for rompida, mantenha uma estratégia de posição alinhada à tendência de alta, ao mesmo tempo em que permanece atento aos riscos que podem desencadear uma reversão de tendência.
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