A movimentação do bitcoin acima de US$ 80.000 pode representar mais do que outro rally de cripto de curta duração, segundo Andy Baehr, diretor-geral da GSR.
O ex-executivo de derivados da Morgan Stanley e Credit Suisse acredita que o mercado entrou em um novo regime após meses de atividade de negociação fraca. O bitcoin atingiu aproximadamente US$ 81.272 no início desta semana, retornando acima de US$ 80.000 pela primeira vez desde maio, antes de recuar em direção a US$ 78.500.
Baehr apontou para uma combinação de retorno da demanda por ETFs, liquidez em melhoria e liquidações agressivas de posições curtas como evidência de que a estrutura do mercado se tornou mais favorável. Seus comentários foram feitos em uma entrevista recente discutindo a última alta no cripto.
Fluxos de ETF mudam após um verão fraco
A demanda institucional mudou drasticamente.
Produtos de investimento em ativos digitais sofreram retiradas de aproximadamente US$ 8 bilhões ao longo de oito semanas consecutivas antes de os fluxos se invertirem. Os ETFs de bitcoin à vista atraíram quase US$ 2 bilhões em cinco dias de negociação, segundo dados citados por Baehr.
A reversão é visível nos recentes dados dos ETFs dos EUA. Os fundos de bitcoin receberam US$ 517 milhões em 19 de agosto e US$ 606 milhões na sessão seguinte, ajudando os fluxos semanais a se aproximarem de US$ 1,9 bilhão. Mais recentemente, o IBIT da BlackRock captou US$ 209 milhões de um fluxo diário de US$ 338 milhões enquanto o BTC era negociado acima de US$ 80.000. Os últimos fluxos de ETF da Coinpaper mostram como a compra institucional retornou junto com a quebra de preço.
A alta também foi amplificada por posições vendedoras. Cerca de US$ 1,06 bilhão em posições curtas foram liquidadas em um único dia, forçando traders que apostavam na queda do bitcoin a recomprar em um mercado em alta.
Liquidez do Tesouro adiciona outro impulso
A variação não veio apenas dos mercados de criptomoedas.
A decisão do Departamento do Tesouro dos EUA de expandir as recompras de títulos públicos de longo prazo ajudou a melhorar a liquidez do mercado e inicialmente pressionou as taxas de longo prazo para baixo. O bitcoin, em seguida, acelerou em direção a US$ 80.000, com o dólar mais fraco e a renovação da demanda por ETFs apoiando ativos de risco.
A análise recente da Coinpaper sobre o BTC rally descobriu que recompras do Tesouro, quase US$ 1,9 bilhão em fluxos semanais de ETFs e cobertura de curtos contribuíram para a ruptura.
O cenário macroeconômico permanece complicado, no entanto. A dívida federal dos EUA ultrapassou recentemente US$ 40 trilhões, reforçando o argumento de desvalorização monetária de longo prazo frequentemente usado por investidores de bitcoin e ouro. A crescente carga de dívida também mantém os rendimentos dos títulos do Tesouro e a política fiscal firmemente em foco.
O que confirmaria o novo regime?
Baehr argumenta que os fluxos de ETFs, a atividade de opções e as taxas de financiamento de futuros agora estão mostrando um impulso mais saudável. A GSR também favoreceu Ethereum e Solana, interpretando sua força como evidência de que os investidores estão apostando cada vez mais na adoção mais ampla da blockchain, e não apenas no bitcoin.
Para investidores que consideram exposição após a ruptura, o guia permanente Bitcoin da Coinpaper aborda ciclos de mercado, alocação de carteira e os riscos de volatilidade que permanecem mesmo durante períodos de alta.
O teste imediato é se o bitcoin conseguirá manter os ganhos após sua primeira rejeição acima de US$ 81.000. Fluxos contínuos de ETFs e suporte firme em torno da recente quebra de resistência fortaleceriam o argumento de Baehr sobre um novo regime; outra queda nos fluxos tornaria o movimento muito menos duradouro.