Acordo Bipartidário sobre Stablecoin Poderia Reviver a Legislação do Atual Projeto de Lei de Clareza nos Estados Unidos

WASHINGTON, D.C. — Março de 2025 — Um potencial acordo bipartidário sobre pagamentos de juros em stablecoins poderia dar nova vida ao estagnado CLARITY Act, marcando um momento decisivo para a regulação de criptomoedas nos EUA. Observadores do setor agora veem nova esperança para uma legislação abrangente sobre a estrutura do mercado de criptomoedas após recentes contratempos.

A votação da Lei de Estrutura de Mercado de Ativos Criptográficos e Proteção ao Investidor, comumente chamada de Lei CLARITY, enfrentou adiamento no mês passado. No entanto, discussões continuam ocorrendo nos bastidores. Segundo Eleanor Terrett, apresentadora de "Crypto in America", negociações poderiam avançar significativamente se os legisladores chegassem a um consenso sobre pagamentos de juros em stablecoins. Terrett relatou esse desenvolvimento após consultar insiders do setor e assessores da Comissão de Bancos do Senado dos EUA.

Múltiplas fontes confirmam que conversas bipartidárias intensificaram-se recentemente. A questão do interesse sobre stablecoins representa um ponto crucial de impasse. Os legisladores devem equilibrar a proteção ao consumidor com a inovação. Consequentemente, os negociadores exploram vários quadros de compromisso. Essas discussões podem determinar o destino final do projeto de lei.

A legislação proposta tem como objetivo estabelecer quadros regulatórios claros para ativos digitais. Ela aborda várias áreas críticas da estrutura de mercado de criptomoedas. O projeto de lei busca definir limites jurisprudenciais entre as agências reguladoras. Além disso, propõe regras para classificação de tokens e plataformas de negociação.

Componentes-chave da legislação incluem:

• Clarificação da jurisdição regulatória entre a SEC e a CFTC
• Padrões de classificação de ativos digitais para títulos valores versus mercadorias
• Requisitos de registro de câmbio para plataformas de negociação
• Medidas de proteção ao consumidor para investidores varejistas
• Regras de emissão e supervisão de stablecoins

Essas disposições visam reduzir a incerteza regulatória. Os participantes do mercado há muito buscam diretrizes mais claras. A legislação representa anos de negociação e refinamento.

Contexto Histórico: Esforços Legislativos Anteriores

O Projeto de Lei CLARITY segue diversos tentativas mal-sucedidas de regulamentação da criptomoeda. Projetos anteriores enfrentaram desafios na comissão. Divisões políticas frequentemente atrasaram o progresso. No entanto, a crescente adoção institucional mudou o cenário. Principais instituições financeiras agora se envolvem com ativos digitais. Essa mudança aumentou a pressão pela clareza regulatória.

A tabela abaixo mostra tentativas recentes de legislação de criptomoedas:

Pagamentos de juros de stablecoins representam um obstáculo importante nas negociações. Legisladores debatem se os emissores de stablecoins devem pagar juros aos detentores. Alguns legisladores argumentam que os pagamentos de juros fazem com que as stablecoins se assemelhem a títulos valores. Outros alegam que os juros representam operações financeiras normais. Essa distinção carrega implicações regulatórias significativas.

Participantes da indústria acompanham essas discussões de perto. Stablecoins servem como infraestrutura crucial dentro dos mercados de criptomoedas. Regras claras poderiam incentivar a inovação responsável. Por outro lado, regulamentações restritivas poderiam prejudicar o desenvolvimento. Supostamente, negociadores consideram várias abordagens de compromisso.

Soluções potenciais em discussão incluem:

• Estruturas de juros em níveis com base no tipo de stablecoin
• Limites de isenção para emissores menores
• Requisitos de transparência para cálculos de juros
• Padrões de ativos de reserva para stablecoins com juros

Preocupações da Coinbase e Resposta da Indústria

A Coinbase anteriormente levantou preocupações sobre certas disposições do CLARITY Act. A exchange se preocupava com possíveis restrições a ações tokenizadas. Além disso, a Coinbase questionou as limitações de autoridade da CFTC. No entanto, a reportagem de Terrett sugere que esses problemas podem não desviar as negociações. Algumas empresas de tokenização acreditam que a Coinbase mal interpretou o texto da lei.

Representantes da indústria continuam engajando-se com os legisladores. Múltiplas associações comerciais fornecem expertise técnica. Suas contribuições ajudam a moldar legislação prática. Esta abordagem colaborativa aumenta as chances de sucesso do projeto de lei. Além disso, o diálogo contínuo aborda as preocupações restantes.

O CLARITY Act poderia afetar significativamente os mercados de tokenização. A tokenização converte ativos do mundo real em tokens digitais. Esse processo permite a propriedade fracionada e uma maior liquidez. Imóveis, arte e instrumentos financeiros passam cada vez mais por tokenização. Regulamentações claras apoiariam esse setor em crescimento.

Especialistas da indústria destacam vários benefícios potenciais:

• Acesso aumentado aos investidores para ativos anteriormente sem liquidez
• Eficiência do mercado aprimorada através de liquidação por blockchain
• Transparência aprimorada por meio de tecnologia de livro-razão distribuído
• Custos de transação reduzidos através de automação

A certeza regulatória aceleraria a adoção institucional. Principais firmas financeiras aguardam diretrizes mais claras. O CLARITY Act poderia fornecer elementos do quadro necessários.

Perspectivas de Especialistas sobre as Perspectivas Legislativas

Especialistas em regulação financeira expressam otimismo cauteloso. Ex-comissários da CFTC notam interesse bipartidário na regulação de stablecoins. A equipe da Comissão de Assuntos Bancários do Senado continua discussões técnicas. Essas conversas abordam questões regulatórias complexas. Enquanto isso, membros da Comissão de Serviços Financeiros da Câmara perseguem esforços paralelos.

Analistas da indústria identificam vários indicadores positivos:

• Entendimento técnico aumentado entre os legisladores
• Crescimento da demanda dos constituintes para clareza da criptomoeda
• Desenvolvimentos regulatórios internacionais criando pressão
• Consenso da indústria sobre princípios fundamentais

Esses fatores melhoram as perspectivas da legislação. No entanto, considerações políticas permanecem imprevisíveis. Dinâmicas do ano eleitoral poderiam afetar o cronograma.

Movimentos regulatórios internacionais influenciam discussões de políticas nos EUA. A União Europeia implementou regulamentações de Mercados em Ativos Criptográficos (MiCA). Jurisdições asiáticas desenvolveram quadros abrangentes. Esses desenvolvimentos criam pressões competitivas. Os formuladores de políticas dos EUA reconhecem a necessidade de abordagens coerentes.

Principais desenvolvimentos internacionais incluem:

• Marco MiCA da UE totalmente operacional até 2025
• Lei dos Serviços Financeiros e Mercados do Reino Unido emendas
• Lei dos Serviços de Pagamento de Cingapura melhorias
• Lei Revisada dos Serviços de Pagamento do Japão

Esses quadros fornecem pontos de referência para os legisladores dos EUA. A coordenação internacional torna-se cada vez mais importante. Padrões globais poderiam surgir das atuais discussões.

O CLARITY Act representa um passo crucial rumo à regulação abrangente de criptomoedas nos Estados Unidos. Embora a votação esteja sendo adiada, as negociações sobre os interesses das stablecoins oferecem um caminho potencial. Um acordo bipartidário sobre essa questão poderia desbloquear um consenso mais amplo. Os participantes da indústria permanecem otimistas com cautela sobre as perspectivas legislativas. O engajamento contínuo entre formuladores de políticas e participantes do mercado provará essencial. No fim das contas, quadros regulatórios claros poderiam fortalecer a liderança dos EUA na inovação de ativos digitais, ao mesmo tempo em que protegem os consumidores e mantêm a integridade do mercado.

P1: O que é o CLARITY Act?
O Projeto de Lei Estrutura de Mercado de Ativos Criptográficos e Proteção ao Investidor (CLARITY Act) é uma legislação proposta dos EUA que estabelece quadros regulatórios abrangentes para ativos digitais, incluindo clareza jurisprudencial entre a SEC e a CFTC, requisitos de registro de bolsas e regras de supervisão de stablecoins.

P2: Por que a votação do Projeto de Lei CLARITY foi adiada?
A votação enfrentou adiamento devido a negociações em andamento sobre pagamentos de juros de stablecoins e outras disposições-chave, com os legisladores buscando um consenso bipartidário antes de avançar a legislação por meio dos processos de comissão.

P3: Quais são as principais preocupações com relação aos pagamentos de juros de stablecoins?
Os legisladores debatem se os pagamentos de juros de stablecoins constituem recursos semelhantes a ativos financeiros que exigem supervisão da SEC ou representam operações financeiras normais, com implicações para a jurisdição regulatória e os padrões de proteção ao consumidor.

P4: Como a Lei CLARITY poderia afetar as exchanges de criptomoedas?
A legislação estabeleceria requisitos mais claros de registro e conformidade para plataformas de negociação, potencialmente reduzindo a incerteza regulatória, ao mesmo tempo em que implementa medidas padronizadas de proteção ao consumidor em toda a indústria.

P5: O que acontece se o CLARITY Act não passar?
Sem uma legislação federal abrangente, a regulamentação de criptomoedas continuaria por meio das leis existentes de valores mobiliários e commodities, possivelmente criando padrões inconsistentes entre os estados e as agências reguladoras, possivelmente prejudicando a inovação e a proteção ao consumidor.