Seis das maiores nomes da tecnologia emitiram coletivamente aproximadamente US$ 244 bilhões em títulos globalmente até meados de julho de 2026. Para colocar o aceleramento em perspectiva, cinco grandes hiperscalers de IA emitiram US$ 121 bilhões em títulos corporativos dos EUA ao longo de todo o ano de 2025. Isso já superou amplamente a média anual de US$ 28 bilhões que registraram entre 2020 e 2024. Agora, mal chegando à metade de 2026, seis empresas superaram esse número em mais de duas vezes.
Quem está vendendo e quanto
A Nvidia realizou uma emissão de títulos de US$ 25 bilhões em junho de 2026, uma das maiores ofertas únicas de dívida corporativa nos últimos tempos. A Amazon seguiu com uma emissão em múltiplas tranchas visando pelo menos US$ 25 bilhões em julho de 2026.
A lista de hyperscalers impulsionando essa tendência inclui Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta, Oracle e Nvidia. Cada uma está gastando agressivamente em data centers, chips de IA personalizados e na infraestrutura de energia necessária para executar modelos que estão se tornando cada vez mais caros para treinar e operar.
De acordo com o Bank of America, a participação não em dólar na emissão de títulos das hyperscalers dobrou para 30% até 2026. Essas empresas agora estão vendendo títulos denominados em euros, libras esterlinas, ienes, francos suíços e dólares canadenses, estabelecendo recordes em cada um desses mercados.
O que isso significa para o mercado de títulos em geral
Analistas projetam que a emissão total de títulos de investimento nos EUA alcançará US$ 2,46 trilhões em 2026, um aumento de 11,8% em relação a 2025. As despesas de capital relacionadas à IA são identificadas como o principal motor desse aumento.
Os spreads de crédito dos títulos de hyperscalers se ampliaram à medida que a oferta aumentou. Este não é um sinal de crise. A ampliação modesta dos spreads de investimento de grau em resposta à oferta é uma função normal do mercado. Mas a escala de emissão está testando a capacidade de absorção de maneiras que o mercado nunca viu antes do setor de tecnologia.
O que os investidores devem observar
Para investidores em renda fixa, a onda de títulos dos hyperscalers cria tanto oportunidade quanto risco de concentração. O volume absoluto de oferta significa que esses nomes agora representam uma participação maior nos índices de grau de investimento, aumentando a exposição passiva para qualquer fundo referenciado a esses índices.
Gestores ativos precisarão tomar decisões explícitas sobre quanto exposição ao crédito de hyperscalers desejam em relação ao índice de referência. Investidores passivos o terão por padrão.
À medida que os hyperscalers acessam diretamente os mercados de euro e iene, a dinâmica de cobertura muda, com efeitos em cadeia nos mercados de taxas e moedas que se estendem muito além do setor de tecnologia.