Circle acabou de divulgar seus resultados do Q2 de 2026, e a conclusão da Bernstein é essencialmente: os vendedores estão olhando para a planilha errada.
A empresa de pesquisa da Wall Street mantém sua classificação Outperform sobre CRCL, argumentando que as parcerias da Circle, as aprovações regulatórias e o próximo lançamento do Arc criam fluxos de receita que as estimativas atuais do consenso simplesmente não estão capturando.
Os números por trás do otimismo
A Circle relatou receita total e renda de reservas de US$ 701 milhões para o Q2 de 2026, um aumento de 7% em relação ao mesmo período do ano anterior.
A circulação de USDC atingiu US$ 73,3 bilhões, um aumento de 19% em relação ao ano anterior. O verdadeiro impacto está nos dados de transações: o volume onchain subiu para US$ 14,8 trilhões, um aumento de 151% em relação ao ano anterior.
A diferença entre o crescimento da circulação (19%) e o crescimento do volume de transações (151%) indica que a velocidade está acelerando dramaticamente, o que significa que cada dólar de USDC em circulação está sendo negociado com muito mais frequência do que há um ano.
Arc altera a matemática
A Circle elevou sua previsão de outra receita anual para US$ 310 milhões a US$ 330 milhões, um valor que inclui aproximadamente US$ 180 milhões esperados da pré-venda do token Arc. A pré-venda já gerou aproximadamente US$ 222 milhões a US$ 242 milhões com uma avaliação de US$ 3 bilhões, proporcionando à Circle uma injeção significativa de receita que não tem relação com as taxas de fundos federais.
A mainnet pública do Arc está programada para ser lançada em 16 de setembro de 2026, e o conjunto inicial de validadores inclui BlackRock, DTCC, ICE, Mastercard e Visa.
As metas de preço da Bernstein para CRCL variam de US$ 140 a US$ 230.
A vantagem regulatória se aprofunda
A Circle obteve uma carta de banco de confiança nacional aprovada pelo Escritório do Controlador da Moeda (OCC). Isso coloca a Circle em uma categoria regulatória fundamentalmente diferente da maioria de seus concorrentes de stablecoins, concedendo-lhe acesso direto às infraestruturas do sistema bancário dos EUA sem depender de parceiros bancários.
O que isso significa para os investidores
O aumento de 151% no volume de transações onchain é o ponto de dados mais subestimado no comunicado de resultados. A receita da pré-venda do Arc também fornece um colchão financeiro de curto prazo: essa contribuição esperada de US$ 180 milhões para outras receitas absorve uma parcela significativa da possível compressão da receita de reservas.
O crescimento de 19% na circulação do USDC fica atrás da expansão do mercado de stablecoins em geral, sugerindo que concorrentes, especialmente o Tether, continuam a ganhar terreno em termos absolutos.
Investidores que acompanham este espaço devem monitorar três aspectos no próximo trimestre: as tendências de circulação do USDC em relação aos concorrentes, a execução do lançamento do mainnet do Arc em setembro e se a Circle começará a divulgar a receita baseada em transações como um item separado.