Bernstein mantém avaliação de Outperform na Circle, mantém alvo de US$ 140 — mesmo que o CLARITY Act seja adiado Bernstein reiterou uma avaliação de Outperform e um alvo de preço de US$ 140 para a Circle Internet Financial (CRCL) em nota de pesquisa de 24 de agosto, afirmando que a adoção crescente do USDC deve impulsionar o próximo ciclo de crescimento da empresa, mesmo que o CLARITY Act dos EUA não seja aprovado neste outono. O alvo de US$ 140 implica aproximadamente 59% de potencial de alta em relação ao fechamento de sexta-feira de US$ 87,98, embora esteja abaixo do anterior alvo de US$ 190 da Bernstein no início do ano. Por que a Bernstein ainda é otimista O analista-chefe Gautam Chhugani e sua equipe argumentam que as perspectivas da Circle não dependem mais da aprovação congressional do projeto de lei sobre a estrutura do mercado de criptomoedas durante a sessão de setembro. Em vez disso, eles apontam para múltiplos impulsores reais de demanda pelo USDC: - Pagamentos e redes comerciais: Pagamentos em stablecoins estão se expandindo além das negociações para casos de uso cotidianos de liquidação e fluxos de tesouraria corporativa. - Mercados de capital na blockchain e ativos tokenizados: O USDC está sendo usado como garantia e moeda de liquidação em ações tokenizadas, mercados de previsão e futuros perpétuos de ativos do mundo real (RWA). - Pagamentos máquina-a-máquina e dinheiro programável: A Agent Stack e o protocolo x402 da Circle permitem que agentes de software detenham ativos e realizem transações automatizadas no estilo nanopagamento. - Infraestrutura institucional: Acesso direto à cunhagem/resgate, integrações de custódia e redes de liquidação estão reduzindo atritos para bancos e empresas. Oferta, volumes e participação de mercado A Bernstein destacou uma recente alta na oferta do USDC — cerca de US$ 1,7 bilhão adicionados em uma semana após quase seis meses de emissão plana — e afirmou que o USDC tornou-se “um ativo de garantia importante” em mercados DeFi e tokenizados. A nota estima que a stablecoin da Circle representa cerca de 80% dos volumes de negociação e finanças em exchanges descentralizadas. Quanto à atividade de transações, a Bernstein focou nos volumes ajustados que excluem bots e HFT: esses atingiram cerca de US$ 11 trilhões em 2025 e estavam em ritmo anualizado próximo a US$ 17 trilhões até julho de 2026 — aproximadamente um aumento de 60% ano a ano. Infraestrutura institucional e parcerias A Bernstein destacou vários desenvolvimentos que fortalecem a presença institucional da Circle: - Veículo bancário regulatório: A Circle recebeu aprovação da OCC para formar a Circle National Trust, um banco nacional supervisionado federalmente que pode fornecer custódia e potencialmente centralizar a gestão das reservas do USDC. - Integrações bancárias e de custódia: A Standard Chartered lançou cunhagem/resgate direto para clientes institucionais; a Fireblocks adicionou liquidação em USDC e informou que stablecoins representaram 69% do volume de transações da sua plataforma no Q2. A Payments Network da Circle relatou volume anualizado de transações de US$ 14,7 bilhões ao final do trimestre. - Parcerias de custódia e corredores: O USDC foi adicionado à plataforma Digital Asset Custody da BNY Mellon; a Circle também firmou acordos com a JCB no Japão e parceiros na Coreia do Sul (Kakao, Toss) para testar casos de uso corporativos e comerciais. Pagamentos máquina-a-máquina ganhando tração A Agent Stack da Circle, lançada em maio, é central para a tese da Bernstein sobre pagamentos autônomos. No Q2, a plataforma já contava com mais de 900 serviços pagos e 99,3% do volume de pagamentos por agentes x402 estava sendo liquidado em USDC. Dados independentes citados pela Bernstein (Keyrock) mostraram que agentes de IA liquidaram US$ 73 milhões em 176 milhões de transações ao longo de 12 meses, com o USDC responsável por cerca de 98,6% dessa atividade. A Circle desenvolveu Agent Wallets, marketplaces e ferramentas de nanopagamento para permitir gastos programáveis por agentes com controles como listas permitidas e limites de gastos. Risco regulatório — mas gerenciável A Bernstein chamou a regulação de maior variável para a Circle, observando que o destino do CLARITY Act ainda importa para como os rendimentos das stablecoins e a estrutura do mercado serão definidos. Mas os analistas mantêm que o caso de crescimento da empresa é “independente da aprovação do CLARITY Act na sessão de setembro”. Eles alertaram que o fracasso em obter apoio no Senado em torno da votação esperada para 15 de setembro poderia provocar intervenção e orientação mais rápidas da SEC e da CFTC. Programas de recompensas em stablecoins permanecem um ponto sensível: se o CLARITY Act falhar, recompensas de terceiros provavelmente continuarão sob o modelo atual; se for aprovado, as recompensas podem tornar-se mais ligadas à atividade do cliente em vez de detenções passivas. A Bernstein acredita que ambos os cenários são viáveis para o USDC e já apoiou anteriormente a Circle quando legisladores tentaram restringir rendimentos semelhantes a depósitos sobre saldos ociosos de stablecoins. Concorrência e dinâmicas de mercado A postura otimista da Bernstein ocorre em meio ao aumento da concorrência com modelos alternativos regulados de stablecoins. O Open USD — uma stablecoin tipo consórcio que compartilha economias de reserva entre participantes — é um desses desafios. Em julho, o Mizuho rebaixou a Circle para Underperform e reduziu seu alvo para US$ 50, citando pressão sobre margens por concorrentes como o Open USD. O presidente da Circle, Heath Tarbert, defendeu as vantagens do USDC em liquidez, integrações e infraestrutura regulatória como difíceis de replicar rapidamente. Conclusão A nota da Bernstein posiciona a oportunidade da Circle como mais ampla do que os resultados regulatórios: o crescimento da utilidade do USDC nas infraestruturas institucionais, mercados tokenizados e pagamentos máquina-a-máquina sustenta o alvo de US$ 140 mesmo se o Congresso travar o CLARITY. Esse alvo ainda oferece espaço para alta em relação aos níveis atuais de negociação, embora seja inferior à anterior projeção de US$ 190 da empresa. Divulgação A Bernstein divulgou que Gautam Chhugani detém posições longas em várias criptomoedas e que a Bernstein ou seus afiliados forneceram serviços de investimento bancário ou outros serviços à Circle nos últimos 12 meses.
Bernstein Mantém Avaliação "Outperform" na Circle com alvo de $140 em meio ao crescimento do USDC
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Resumo
A Bernstein manteve sua classificação "Outperform" e o preço-alvo de $140 para a Circle em 24 de agosto, destacando o papel do USDC no impulso do crescimento do ecossistema. A oferta de USDC aumentou $1,7 bilhão em uma semana, respondendo por 80% do volume de trocas descentralizadas. A adoção institucional está acelerando, com acordos de custódia na Standard Chartered e Fireblocks, e parcerias com BNY Mellon, JCB, Kakao e Toss. Pagamentos máquina-a-máquina por meio do Agent Stack mostram progresso, com o USDC responsável por 98,6% dos assentamentos de agentes de IA. Os riscos regulatórios permanecem, mas a Bernstein vê o crescimento continuando independentemente do resultado da CLARITY Act.
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