Warren Buffett passou seus últimos anos como CEO da Berkshire Hathaway sentado sobre uma montanha de caixa tão grande que tornava o PIB da maioria dos países parecendo modesto. Greg Abel, seu sucessor, aparentemente olhou para essa montanha e decidiu que era hora de começar a gastar.
Nos primeiros seis meses de 2026, Abel alocou aproximadamente US$ 39,4 bilhões em compras de ações, superando os US$ 7,1 bilhões investidos pela Berkshire no mesmo período de 2025 sob Buffett. Isso representa um aumento de mais de cinco vezes na atividade de compra e constitui o sinal mais claro até agora de que a era pós-Buffett na Berkshire será significativamente diferente da era final de Buffett.
De acúmulo de dinheiro para comprador agressivo
Abel assumiu oficialmente o comando em 1º de janeiro de 2026, após Buffett se aposentar em 31 de dezembro de 2025. Ele herdou uma empresa com quase US$ 397 bilhões em caixa e equivalentes ao final do Q1 de 2026, um tesouro de guerra que vinha crescendo há anos à medida que Buffett vendia mais do que comprava em 14 trimestres consecutivos.
Essa onda de vendas agora está definitivamente encerrada. No segundo trimestre de 2026, a Berkshire tornou-se pela primeira vez em mais de três anos um comprador líquido de ações, adquirindo US$ 23,5 bilhões em ações negociáveis. A empresa também realizou recompras de ações no valor de aproximadamente US$ 4,2 a US$ 4,5 bilhões durante o trimestre.
A aposta do Alphabet
O ponto central da onda de compras de Abel foi a Alphabet, empresa-mãe do Google. A Berkshire mais que triplicou sua participação na Alphabet no Q1 de 2026 e depois adicionou aproximadamente US$ 17 bilhões a mais no Q2, incluindo uma emissão privada de US$ 10 bilhões juntamente com compras no mercado aberto.
Até o início de setembro de 2026, a posição total da Berkshire em Alphabet havia aumentado para cerca de US$ 36,6 bilhões, tornando-se uma das três maiores participações do conglomerado. Abel descreveu a Alphabet como um “agente significativo” na inteligência artificial.
Além da Alphabet, Abel também construiu posições em empresas estabelecidas como a Delta Air Lines, sugerindo que o novo CEO não está perseguindo exclusivamente o impulso tecnológico.
O que mudou e por que isso importa
O componente de colocação privada do acordo com a Alphabet merece destaque separado. Uma colocação privada de US$ 10 bilhões não é algo que investidores varejistas possam replicar. Isso sugere que a Berkshire está aproveitando sua posição única—escala massiva, horizonte de tempo de longo prazo e credibilidade reputacional—para negociar termos que não estão disponíveis para o mercado em geral.
Ainda assim, US$ 39,4 bilhões em seis meses mal arranham uma posição em caixa de quase US$ 400 bilhões. Mesmo nesse ritmo, levaria anos para empregar totalmente as reservas da Berkshire, supondo nenhum novo fluxo de caixa das operações, o que, é claro, ocorrerá.