Apesar do desempenho modesto do relatório financeiro do primeiro trimestre da Coinbase, o analista da Benchmark Equity reafirmou a classificação de “compra” para as ações da Coinbase e elevou o preço-alvo de US$ 260 para US$ 270 em relatório publicado na terça-feira.
Analistas afirmam que a Coinbase (COIN) está gradualmente cumprindo sua promessa de se tornar o chamado "exchange universal", evoluindo de uma exchange de criptomoedas dependente de mercados para um provedor central de infraestrutura da emergente "economia on-chain".
Eles escreveram: “Acreditamos que a COIN, em sua posição atual, é menos uma plataforma de corretagem criptográfica cíclica e mais uma plataforma de infraestrutura fundamental para uma economia emergente na cadeia. Moedas estáveis, derivativos criptográficos, tokenização, finanças descentralizadas (DeFi), pagamentos, mercados de previsão e negócios nativos de IA estão em diferentes estágios de desenvolvimento dentro do ecossistema da empresa.”
Na semana passada, Coinbase relatórios que a empresa prevê prejuízo líquido de US$ 394 milhões no primeiro trimestre de 2026, com receita de apenas US$ 755,8 milhões, bem abaixo do esperado. Calculado segundo critérios não-GAAP, o EBITDA ajustado foi de US$ 303,3 milhões, inferior aos US$ 929,9 milhões do primeiro trimestre de 2025. Como resultado, as ações da COIN caíram 6%.
Também no início da semana passada, antes do lançamento dos resultados financeiros, a Coinbase anunciou... cortes de 14%.
Ainda em crescimento
Apesar de a receita e o EBITDA da Coinbase não terem atingido as expectativas e as receitas com negociação, assinaturas e serviços terem diminuído, o Benchmark apontou que, mesmo com o mercado de criptomoedas fraco, a empresa conquistou participação de mercado. A participação da exchange no volume global de negociação de criptomoedas atingiu um recorde histórico, chegando a 8,6%.
Além disso, a exchange registrou fluxo líquido positivo pelo 12º trimestre consecutivo, com o valor total dos ativos na plataforma atualmente em cerca de US$ 294 bilhões.
Analistas afirmam: “Essa dinâmica é importante, pois a estratégia da COIN está cada vez mais centrada em utilizar confiança, custódia, liquidez e infraestrutura de conformidade como vantagens fundamentais para expandir-se para produtos e serviços financeiros adjacentes.”
Benchmark também destacou que a linha de produtos da Coinbase continua a crescer, com 12 negócios lucrativos, cada um gerando aproximadamente US$ 100 milhões em receita anual. É importante notar que o negócio de derivativos registrou recorde neste trimestre, e a Coinbase atualmente representa cerca de 50% do tamanho econômico total do stablecoin USDC.
A camada de escalonamento da Ethereum, Base, incubada por essa exchange, também parece estar “subavaliada”. Analistas apontam que o volume de transações de stablecoins na blockchain aumentou dez vezes em relação ao ano anterior, e a Base também pode se beneficiar de sua integração crescente no campo da “economia de agência” e do DeFi.
Os analistas escreveram: “A melhoria no ambiente regulatório de criptomoedas pode ser o maior catalisador para a COIN”, e apontaram que o chefe jurídico da Coinbase, Paul Grewal, expressou “confiança de que o CLARITY Act pode se tornar lei até o final do verão de 2026”.
Benchmark observa: "A gestão enfatizou que uma legislação abrangente sobre estrutura de mercado pode liberar o potencial de grande participação institucional em tokenização, custódia, stablecoins, empréstimos e serviços financeiros de criptomoedas."
Benchmark não é a única empresa que enxerga um futuro promissor para a Coinbase. Rosenblatt Securities e Bernstein também compartilham essa visão. Reiteraram sua avaliação de "compra" na semana passada.
Embora o Mizuho Securities não tenha alterado sua classificação “neutra” para a Coinbase em seu relatório de terça-feira, a empresa argumentou o contrário, indicando que grande parte do potencial de alta da Coinbase já foi absorvida pelo mercado. Notavelmente, o Mizuho Securities afirmou que a vantagem significativa da Coinbase sobre concorrentes como a Robinhood no mercado de traders não profissionais está diminuindo e cairá para “aproximadamente 51% no primeiro trimestre de 2026”, o menor nível medido.
Mizuho Securities afirmou: “Nossa avaliação da COIN é de aproximadamente 17 vezes seu EBITDA ajustado de 2027, com preço-alvo de US$ 200. Essa avaliação apresenta um prêmio significativo em relação a pares no setor de pagamentos, bolsas e gestão de ativos; acreditamos que essa avaliação é justificável, pois o portfólio de produtos da COIN está em constante expansão, o controle de custos melhorou (recentemente houve reestruturação) e fatores de longo prazo, como a clareza regulatória e a adoção de criptomoedas, tornam sua avaliação mais competitiva. No entanto, a ação atualmente negocia a cerca de 17 vezes os ganhos esperados de 2027, indicando que o mercado já incorporou esse espaço de alta.”