Lista de Investimentos em Mercado de Urso: 45 'vacas leiteiras' que valem a pena acompanhar além do BTC

Autor: Ignas | Pesquisa DeFi

Compilado por: Saoirse, Foresight News

CoinGecko rastreia 17.148 tokens.

Mas, no ambiente atual do mercado de criptomoedas, quantos ativos realmente atendem aos seguintes critérios como “ativos investíveis”?

1. Pode gerar rendimentos para os detentores;
2. Há receitas de protocolo, mesmo que ainda não tenham sido distribuídas;
3. Narrativa forte e reconhecimento de mercado, capaz de sobreviver em um mercado baixista.

Tentei entender esse problema.

A maioria dos dados vem do DefiLlama, CoinMarketCap e de alguns protocolos que refletem o calor do mercado (Dexu, Moni, Lunarcrush, etc.).

Eu uso o Claude Code para processar dados, minimizando o viés pessoal ——

Eu originalmente excluiria alguns tokens (como XRP, ADA, BCH, etc.), mas eles passaram por vários ciclos e possuem vida útil contínua graças à sua liquidez suficiente.

Claude ainda cometeu muitos erros, e o tempo gasto para depuração foi 10 vezes o tempo de escrever o artigo, portanto, os dados da tabela são apenas para referência (link no final do artigo).

Resultado final:

• Foram filtrados 12 categorias e 132 tokens investíveis;
• Dos quais, 45 distribuirão dividendos aos detentores (excluindo os de rendimento extremamente baixo);
• Rendimento anualizado para os detentores: US$ 1,8 bilhão.

Essas categorias são totalmente minha julgamento subjetivo baseado em "capacidade de sobreviver e potencial futuro"; você pode não concordar.

Primeiro achado importante: o mercado criptográfico verdadeiramente investível é minúsculo.

E os tokens que realmente geram lucro para os detentores são quase monopolizados por dois projetos. Será explicado em detalhes a seguir.

É engraçado, mas enquanto organizava esta lista e verificava cada token, cheguei à seguinte conclusão:

Após refletir repetidamente sobre o que fazer no espaço cripto, examinar tokens antigos e novos, e estudar novas narrativas, acho que a opção com o melhor risco-recompensa (R/R) no mundo cripto é:

Compre Bitcoin (BTC) diretamente.

Em seguida, use fundos de lazer para experimentar continuamente novos protocolos criptográficos, enquanto aprende constantemente a usar ferramentas de IA.

Novas oportunidades sempre surgirão.

Os tokens mais valiosos para investimento: classes de compartilhamento de rendimentos

A narrativa dominante no mercado atual é:

Projetos sem receita acabarão por morrer!

Mesmo o ETH tem dificuldade em escapar dessa narrativa de "valor baseado em receita".

Portanto, os tokens mais valiosos para investimento são aqueles que distribuem lucros aos detentores por meio de recompras, destruição, divisão de taxas e outros mecanismos.

Solicitei o limite: rendimento de detentores em 30 dias no DefiLlama ≥ US$ 50.000.

Esses 45 tokens geram US$ 153 milhões em renda para os detentores mensalmente,

Total anualizado de US$ 1,8 bilhão.

Repartição de rendimentos Top 10:

Nota: A divisão de rendimentos ≠ rendimentos dos detentores no DefiLlama.

Por exemplo: EtherFi não entrou na lista de rendimentos dos detentores, mas possui recompra.

As cadeias L1 como Tron já foram classificadas separadamente.

Após os cinco primeiros, os rendimentos mensais caíram rapidamente para abaixo de 3 milhões de dólares.

Se o mercado de criptomoedas continuar seguindo a lógica de "token = ação",

Então, a relação P/S (razão preço/lucro, capitalização de mercado / receita) se tornará cada vez mais importante.

• Pump.fun: 1,4x
• Aerodrome: 3,4x

Em termos de padrões financeiros tradicionais, todos são extremamente baratos.

À taxa de receita atual, será possível recuperar todo o valor de mercado em menos de 3 anos.

E:

• Uniswap: P/S até 121 vezes
• Aave: P/S é 341 vezes

Porque o mercado as avalia muito além do "rendimento atual".

Aave finalmente iniciou a recompra recentemente, mas distribui apenas US$ 412.000 por mês, enquanto a receita mensal do protocolo é de US$ 10 milhões. Mudanças futuras na governança podem alterar essa situação.

Tokens com o menor P/S (razão preço/vendas):

• Farcaster’s Clanker: 0.9x
• ORE: 0,9 vezes
• Base de Rendimento: 0,8 vezes
• Pump.fun: 1,4x
• QuickSwap: 1,4x

Eles podem recuperar seu valor de mercado por meio de rendimentos em até 3 anos.

A conclusão mais importante:

Hyperliquid + Pump.fun = 69% de todos os rendimentos dos detentores!

Em 45 tokens, apenas dois projetos contribuíram com mais de 2/3 do fluxo de caixa.

Essa concentração é muito digna de reflexão.

O tweet do Ansem resume bem a filosofia de investimento do HYPE:

HYPE：

• O negócio está em crescimento contínuo, com o token fortemente vinculado à receita;
• Possui alavancas de crescimento diversificadas;
• Os projetos comparáveis atuais estão se saindo bem;
• Beneficiando-se do ambiente de mercado caracterizado pela escassez de tokens de qualidade e pela concentração de capital em projetos líderes;
• Equipe com forte execução e ritmo sólido, com histórico de desempenho notável.

Possui receita de protocolo, mas o dividendo não está ativado

São 16 tokens neste tipo, com receita do protocolo mensal ≥ US$ 100.000, com a receita mantida no tesouro.

Projetos principais:

• Lido: US$4,3 milhões por mês, TVL de US$32 bilhões (propôs dividendos de staking no ano passado);
• CoW Protocol: US$3 milhões por mês;
• Meteora (Solana): US$2 milhões por mês;
• Virtuals Protocol: US$1,4 milhões por mês;
• Drift: US$868.000 por mês.

Lido vs ether.fi é uma comparação muito interessante:

• O TVL do Lido é 10 vezes maior, a receita é 3 vezes maior, mas os detentores de LDO não recebem nada;
• A ether.fi distribui mensalmente US$ 1,5 milhão aos detentores por meio de recompras.

Se você quiser atravessar um mercado de baixa, quererá aquele que te paga dividendos.

A lógica de investimento para esses ativos é:

Esses protocolos certamente ativaram o "interruptor de dividendos" em algum momento.

Lido tem sido dito por muitos anos.

As taxas totais mensais do Jito são de US$ 5,3 milhões, mas apenas US$ 544.000 vão para o tesouro.

A diferença entre as taxas totais e os rendimentos dos detentores é a oportunidade, bem como o risco.

Outras seções

Tokens da exchange (7, capitalização de mercado total de US$99 bilhões, incluindo BNB)

É possível ganhar dinheiro em mercados de alta e de baixa. O volume de negociação na CEX diminuirá, mas não cairá a zero.

• BNB: 85 bilhões de dólares;
• LEO e OKB caíram muito pouco durante os mercados de baixa de 2022 e 2024.

Muitos têm planos de recompra, mas isso não está refletido nos dados da DefiLlama.

A alta proporção de tokens em circulação no CEX reduz ainda mais o risco de queda.

L1 blockchain (19, total market cap of $1.8 trillion)

L1 é a camada básica.

• BTC: 1,36 trilhões de dólares
• ETH: 245 bilhões de dólares

Eu relaxei os critérios para XRP, ADA e especialmente Cosmos, pois sobreviveram a múltiplos ciclos, têm fiéis e liquidez, e possuem vida contínua.

Você pode odiar o TRX da Tron, mas ele gera US$ 26 milhões em taxas por mês — mais do que Solana e Ethereum.

Este ciclo também teve um desempenho muito forte; você pode verificar os candles por conta própria.

As blockchains de camada 1 não desaparecerão, mas suas avaliações poderão sofrer grandes flutuações. Assumir o risco de segurar é por conta própria.

IA e computação (8, capitalização de mercado total de 5,1 bilhões de dólares)

A maioria não tem receita real, com uma única exceção:

Venice (VVV): O único token de IA sustentado por receitas de assinatura e API que realiza recompra e queima, com 43% da oferta já queimados.

• Bittensor: capitalização de mercado de US$ 1,9 bilhão, 128 sub-redes, sem receita do protocolo;
• Render, Akash: vender poder de GPU é mais barato do que plataformas centralizadas;
• Grass: Fornece dados de rede descentralizados para treinamento de IA.

Observação: Alguns tokens de IA não listados estão agora em forte alta e podem ser adequados para negociação de curto prazo, mas é incerto se podem ser considerados “investíveis”.

Tokenização de ativos RWA (7, capitalização de mercado total de US$ 13,5 bilhões)

Em crescimento discreto, acredito que o verdadeiro mercado de alta de RWA ainda não chegou.

Canton Network detém 88,57% dos RWA on-chain, cerca de US$ 372 bilhões em ativos tokenizados. No entanto, ativos do mundo real não são tão simples quanto parecem.

Chainlink é o oráculo-chave para a infraestrutura de RWA, mas os recompensas de stake do LINK vêm da inflação e de um pool de recompensas fixo, não de participação na receita do protocolo.

Chainlink teve uma boa receita, mas ela vai para os operadores de nós e para o tesouro, não diretamente para os detentores.

Moedas de privacidade (2, capitalização de mercado total de US$ 9,7 bilhões)

Setor de alto risco: ou se torna cada vez mais importante com o endurecimento da regulamentação, ou é diretamente proibido.

Mas, seja em um mercado de alta ou de baixa, a demanda permanece estável.

• Monero (XMR): 6,2 bilhões de dólares
• Zcash (ZEC): US$3,6 bilhões

Meme coins (6, com capitalização de mercado total de US$20,8 bilhões)

Classificá-los como “investíveis” pode ser controverso.

But they survive on the community, just like Bitcoin.

• DOGE: capitalização de mercado de US$ 15,2 bilhões, existindo há mais de dez anos;
• SHIB, PEPE, BONK, FLOKI e WIF também estão na lista.

Se o mercado se recuperar, elas podem se desempenhar melhor do que os tokens de alto rendimento.

Como não há limite de receita, não há teto.

E quase toda a oferta está em circulação, com pouca pressão de venda.

Outras categorias

• L2 blockchain (7, total market cap of $3.7 billion);
• DePIN (5, capitalização de mercado total de 500 milhões de dólares): armazenamento descentralizado, coleta de dados;
• Oráculos / Infraestrutura (7, capitalização de mercado total de US$1,8 bilhão);
• Infraestrutura de stablecoins (4, capitalização de mercado total de US$1,1 bilhão): Ethena lidera.

Projeto super lucrativo sem token

Alguns dos negócios de criptomoedas mais lucrativos não têm nenhum token disponível para investimento.

• Tether: receita anual de US$ 6 bilhões+, mais do que a soma dos 45 tokens de rendimento, inteiramente para os acionistas;
• Polymarket: renda mensal de US$ 3,8 milhões, sem token;
• Base: Receita para os acionistas da Coinbase, com possível emissão de moeda no futuro;
• Phantom: milhões de usuários, taxas de transação extremamente altas;
• Circle: emissor do USDC, com rendimentos refletidos no IPO;
• Kalshi: regulado pela CFTC, sem token;
• Farcaster: Foi adquirido, com expectativa de airdrop significativamente reduzido, mas ainda pode emitir moeda.

Então, como usar essas informações?

O ativo mais ideal para manter em um mercado de baixa, atendendo a quatro pontos:

1. Recompensas para detentores
2. Baixa relação P/S (valor de mercado / receita)
3. Alta MC/FDV (capitalização de mercado circulante / capitalização de mercado totalmente diluída)
4. A demanda permanece estável

Poucas moedas conseguem atender completamente.

Ativo mais próximo:

• PUMP: 1,4x P/S, 33% MC/FDV
• AERO: 3,4x, 50%
• JUP: 7,3x, 51%
• SKY: 16x, 98%
• CAKE: 15,1x, 96%

Opção de baixo risco:

Tokens de exchange: LEO, OKB, GT

Quase toda a oferta em circulação, com suporte de recompra de lucros da exchange, apresentou o desempenho mais estável no mercado baixista.

Alto risco, alto retorno:

HYPE: Rendimento muito superior, mas MC/FDV de apenas 25%.

Coingecko caiu para 41% após nova estatística excluir tokens não negociáveis e destruídos há muito tempo.

Oportunidades negociáveis:

Atenção às mudanças na governança:

Aposte em projetos que geram receita mas ainda não ativaram o dividendo, e ligue o "interruptor de dividendos".

Foco principal:

Lido, Meteora, Drift, CoW Protocol

Tudo o mais, pela fé.

Você acredita que o cálculo de IA será implantado na blockchain?

Você acredita que a tokenização de RWA continuará a crescer?

Acredito que sim, mas esses tokens são as apostas corretas?