Base, a rede de camada 2 da Ethereum construída pela Coinbase, registrou o maior aumento diário na capitalização de mercado de títulos dos EUA tokenizados entre todas as blockchains rastreadas, adicionando US$ 636 mil aos seus ativos de dívida governamental na blockchain.
Pequeno número, grande sinal
O mercado de títulos do Tesouro dos EUA tokenizado tornou-se um dos segmentos de mais rápido crescimento do cripto. A capitalização de mercado total em blockchain para esses produtos agora situa-se entre US$ 13,6 bilhões e US$ 16,2 bilhões nas blockchains públicas, aproximadamente triplicando desde o início de 2025.
A fatia da Base nesse bolo permanece modesta. O valor total bloqueado em ativos do mundo real (RWA) relacionados ao tesouro na rede é de aproximadamente US$ 37,95 milhões, segundo dados do DefiLlama. A maior parte disso vem da Spiko, uma emissora de produto de tesouro tokenizado que tornou a Base um de seus principais canais de distribuição.
Para contexto, o mainnet do Ethereum e a BNB Chain ainda dominam o cenário de títulos tokenizados, com bilhões em capitalização de mercado cada uma. O ganho diário de US$ 636 mil colocou a Base à frente de todas as outras cadeias rastreadas no dia do relatório, sugerindo que novos capitais estão começando a explorar opções de layer-2 para ativos on-chain com rendimento, em vez de recorrer automaticamente ao mainnet do Ethereum.
Quem está construindo a tubulação
O fundo BUIDL da BlackRock, lançado no Ethereum, foi um dos catalisadores que legitimaram a categoria para alocadores institucionais. Circle e sua subsidiária Hashnote, Ondo Finance e Anemoy (operando por meio da Centrifuge) todos conquistaram posições nesse espaço.
Na Base especificamente, a Spiko surgiu como o principal provedor. A empresa oferece dívida pública de curto prazo tokenizada, projetada para uso institucional, permitindo efetivamente que os detentores ganhem rendimentos do Tesouro sem sair do ambiente da blockchain.
O problema (ou oportunidade) de 0,2%
O mercado geral de títulos do Tesouro de curto prazo é avaliado em aproximadamente US$ 6,6 trilhões. Versões tokenizadas representam atualmente cerca de 0,2% desse total. Mesmo após triplicar de tamanho desde o início de 2025, os títulos do Tesouro na cadeia são quase imperceptíveis no mundo de renda fixa.
Para a Base especificamente, a lógica estratégica é convincente. A Coinbase passou os últimos dois anos se posicionando como a porta de entrada compatível e amigável para instituições no cripto. Uma rede layer-2 que hospeda dívidas soberanas com rendimento encaixa perfeitamente nessa narrativa, oferecendo aos usuários institucionais uma razão para alocar capital na Base além da simples especulação em DeFi e fornecendo à rede um TVL persistente que não desaparece quando os preços dos tokens caem.