Autor original: Thejaswini M A
Compilação original: Luffy, Foresight News
O Optimism Storybook pode ter uma versão de grande sucesso.
Nessa versão, o OP Stack tornou-se a infraestrutura padrão para a escalabilidade da Ethereum, dezenas de cadeias bem financiadas aderiram ao Superchain, os receitas retornaram ao Collective, as funcionalidades de interoperabilidade foram lançadas com sucesso e todo o ecossistema continuou a se multiplicar, parecendo, à distância, uma nova forma de internet: pertencente a ninguém, governada coletivamente e autossustentável.
Esta versão não é um conto de fadas. Houve um momento em que parecia realmente que isso aconteceria. O problema é que tudo o que o Optimism fez para realizar essa visão também tornou impossível protegê-la.
O OP Stack é lançado sob a licença de código aberto MIT. A importância dessa decisão supera quase todas as outras escolhas feitas pelo Optimism, portanto, é essencial esclarecer seu significado: a MIT é atualmente a licença de código aberto mais permissiva disponível; qualquer pessoa pode utilizar o código, desenvolvê-lo novamente, modificá-lo, comercializá-lo ou até mesmo fazer um fork completo. Não há necessidade de pagar royalties, compartilhar receitas ou cumprir qualquer obrigação — você nem precisa dizer obrigado.
O Optimism fez essa escolha intencionalmente. A lógica é simples: se você quer se tornar o framework padrão, precisa eliminar todas as razões para não adotá-lo. Reduza o custo de integração a zero, torne o protocolo incontroverso e permita que qualquer equipe, empresa ou exchange com orçamento para desenvolvimento possa iniciar uma cadeia OP Stack com um clique, sem necessidade de permissão ou assinatura de documentos.
Funcionou. Até meados de 2025, o OP Stack processou 69,9% das taxas de transação L2, com 34 cadeias já online na mainnet. Coinbase, Uniswap, Kraken, Sony e Worldcoin estão todos usando-o. Quando as pessoas falam sobre escalabilidade da Ethereum, geralmente se referem a coisas construídas com base no código do Optimism.
Optimism venceu a batalha padrão.
Então, a maior cadeia que já ajudou a construir anunciou que não precisa mais desse relacionamento.
Em 18 de fevereiro de 2026, a Coinbase publicou um blog com um título cuidadoso e acolhedor, um estilo típico da empresa ao anunciar eventos importantes sem parecer agressivo. A cadeia Base integrará o repositório de código, acelerará os ciclos de desenvolvimento e reduzirá os custos de coordenação. O artigo expressou gratidão e elogiou a colaboração.
Logo após o anúncio, o token OP caiu 28% em 48 horas, com o volume de vendas aumentando 157%. Em poucos dias, o token despencou 89,8% em relação a um ano atrás, cotando apenas US$ 0,12 no momento da redação, contra o pico de US$ 4,85 em março de 2024. Jing Wang, CEO da OP Labs, escreveu no X: "Isso representa um golpe para a receita on-chain de curto prazo."
Para entender a razão, você precisa compreender o que o Superchain realmente está vendendo.
O OP Stack é gratuito. O protocolo garante que isso seja permanente e irrevogável. Então, por que alguma cadeia gostaria de compartilhar receitas com o Optimism Collective? A resposta da Optimism é: interoperabilidade. Ao se juntar ao Superchain, sua cadeia não é apenas uma cadeia isolada, mas parte de uma rede unificada — o fluxo de liquidez e usuários pode ocorrer livremente entre todas as cadeias membros, desenvolver em uma cadeia equivale a desenvolver em todas, gerando um efeito 1+1>2.
Essa é a sua proposta de valor: pague 2,5% da receita total ou 15% do lucro líquido e, em troca, você obtém algo que nenhuma cadeia individual consegue construir sozinha.
Mas a interoperabilidade nunca foi lançada.
O Optimism originalmente planejava lançar a interoperabilidade nativa na mainnet no início de 2025, mas isso não aconteceu. Um representante de governança de longa data declarou: "Apesar de anos de desenvolvimento técnico, infelizmente, isso não foi realizado."
Os membros estão pagando "impostos", mas o produto que deveria ser sustentado por esse dinheiro ainda permanece no nível teórico. O que o Superchain realmente oferece são apenas marca compartilhada, custos de governança compartilhados e uma obrigação de receita. E o que torna essa obrigação valiosa está sempre "à vista". Enquanto isso, a Base continua a crescer.
Até janeiro de 2026, a Base contribuiu com 96,5% de toda a taxa de gas da Optimism Collective, quase tudo. O volume de transações da Base é cerca de 4 vezes o do OP Mainnet, o volume de DEX é cerca de 144 vezes maior e a geração de taxas de gas é 80 vezes maior. Durante a parceria, a Collective recebeu um total de aproximadamente 14.000 ETH em seu ciclo de vida, dos quais a Base contribuiu com 8.387 ETH, e a participação mensal de receita se aproximou constantemente de 100%.
Além disso, outros 33 membros do Superchain, embora listados, são economicamente insignificantes. No primeiro semestre de 2025, o segundo membro mais ativo, World Chain, representou apenas 11,5% do total de cálculos do Superchain, enquanto o OP Mainnet sozinho representou 11,4%; Ink, Soneium e Unichain juntos somaram menos de 13%.
Superchain, além do nome, já se tornou um ecossistema de uma única cadeia. A aliança é real no papel, mas economicamente é totalmente Base.
Em qualquer aliança, ao atingir um certo estágio, os participantes mais fortes fazem a pergunta óbvia: o que eu realmente ganho com isso?
Em quase toda história de sucesso de código aberto, a mesma lógica se repete. O MongoDB criou um banco de dados amplamente utilizado, lançou-o como código aberto e assistiu impotente enquanto a AWS construía serviços gerenciados lucrativos sobre ele, sem pagar nada. A AWS controla a distribuição de tráfego, o MongoDB estabeleceu os padrões, e o valor flui para as entidades que controlam os usuários, e não para as que escreveram o código. O MongoDB finalmente alterou seu protocolo, e a AWS o bifurcou como OpenSearch.
Elastic e Redis também passaram pelo mesmo ciclo. Os detalhes são diferentes, mas a estrutura é exatamente a mesma: os formuladores de infraestrutura estabelecem padrões, gigantes com capacidade de distribuição os adotam, os gigantes capturam valor e, finalmente, internalizam a pilha tecnológica e saem.
Optimism é a versão criptografada dessa história.
Arbitrum entendeu essa lógica e fez escolhas diferentes. As cadeias Orbit, comparáveis ao Superchain, utilizam o协议 Business Source, com divisão de receita baseada em contratos, e não em voluntariedade. Quando seu maior parceiro pode sair sem consequências legais, a sobrevivência da aliança depende inteiramente da vontade de permanecer. Arbitrum não quer construir seu ecossistema com base nesse pressuposto.
A razão fornecida oficialmente pela Base para a saída é técnica: unificar o repositório de código significa desenvolvimento mais rápido, aumentando o objetivo de três grandes atualizações por ano para seis; controlar independentemente o comitê de segurança significa que nenhuma entidade externa pode atrasar ou bloquear decisões da rede; reduzir a dependência significa que a Base poderá acompanhar o ritmo das atualizações próprias da Ethereum, sem precisar aguardar processos de governança fora de seu controle.
Coordenar entre vários repositórios de código é realmente mais lento do que controlar sua própria pilha tecnológica.
Mas há outra razão, sem necessidade de elaboração. O Morgan Stanley estimou que o token Base pode trazer cerca de US$ 34 bilhões em valor de capital para a Coinbase e elevou seu preço-alvo para US$ 404. Enquanto o Base continuar pagando 15% do lucro líquido ao Collective de protocolos externos, projetar um token Base com capacidade confiável de captura de valor é estruturalmente difícil. Sair do Superchain é uma premissa, não um efeito colateral. Ambas as motivações apontam na mesma direção, e o Base realmente o fez.
O que resta para o Optimism não é nada, mas é necessário enfrentar honestamente as mudanças que já ocorreram.
OP Mainnet ainda mantém um TVL de US$ 1,5 bilhão. No mesmo dia em que a Base anunciou sua saída, a ether.fi declarou que migrará seu produto de cartão de crédito on-chain para o OP Mainnet, trazendo 70 mil cartões ativos, 300 mil contas e mais de US$ 160 milhões em TVL. Há algumas semanas, a Collective acabou de utilizar 50% da receita do sequenciador para recompras mensais de OP por meio de um plano de recompra.
A parceria da ether.fi trouxe casos de uso mais claros para o OP Mainnet no campo de pagamentos de consumo. No entanto, a contribuição anual de taxas da ether.fi é de apenas cerca de US$ 13 milhões, enquanto o Base gerou US$ 55 milhões em lucro apenas em 2025. A base de receita sobre a qual o plano de recompra se sustentava já não existe mais. A liberação de tokens para investidores e contribuidores continua a ocorrer mensalmente em torno de US$ 32 milhões.
A transição para serviços empresariais pode ser o próximo passo correto. A OP Labs já arrecadou mais de US$ 175 milhões, possui uma equipe de engenharia de ponta e há uma demanda real por implantações gerenciadas do OP Stack por instituições que desejam lançar cadeias sem precisar construir capacidades internas de manutenção. Jing Wang posicionou-a como o “Databricks da infraestrutura de blockchain”, uma analogia razoável. Trata-se de um negócio de serviços que pode funcionar.
Mas o serviço de negócios é totalmente diferente da rede que gera receita de protocolo por meio de afiliados. A avaliação do token OP foi originalmente feita para este último. Menos de 12 horas após a publicação do blog, o mercado já compreendeu isso.
Aumente o campo de visão. O que aconteceu em 18 de fevereiro não é, em essência, apenas sobre o Optimism.
Durante a maior parte de 2024, mais de 50 redes L2 competiam por usuários e liquidez. Até o final de 2025, Base, Arbitrum e Optimism processaram cerca de 90% das transações L2, com Base sozinha superando 60%. A atividade dos pequenos Rollups caiu 61% desde junho. A atualização Dencun trouxe uma redução de 90% nas taxas, comprimindo as margens de lucro de toda a indústria. Base foi a única L2 a gerar lucro em 2025.
As cadeias que sobreviveram e que definirão este nível nos próximos anos não serão necessariamente as mais técnicas. São aquelas que possuem razões estruturais para reter usuários. Cadeias com fundo de exchange (Base, Ink, Mantle) aproveitam a base de usuários existente de suas empresas-mães, trazendo capacidade de distribuição própria — cada usuário da Coinbase que deseja entrar na cadeia está a apenas um clique de distância da Base. Já cadeias nativas DeFi, como Arbitrum e Hyperliquid, mantêm sua posição graças à profundidade de liquidez que é difícil de replicar em outro lugar.
A tecnologia pode ser bifurcada. O OP Stack é a melhor prova disso. O que não pode ser bifurcado são os relacionamentos da Coinbase com seus 100 milhões de usuários ou os bilhões de dólares em posições abertas na Arbitrum. O valor duradouro está aí, quase independente de qual protocolo você escolhe para seu repositório de código.
A Optimism tomou a decisão correta de lançar o OP Stack sob uma licença aberta e permissiva. Isso resultou na adoção mais ampla entre os frameworks de L2, tornando a Optimism o padrão de infraestrutura para uma geração inteira de escalabilidade da Ethereum. Sem essa decisão, a Base poderia ter sido construída sobre outra tecnologia ou nem mesmo existir.
Mas a decisão que torna tudo isso possível também torna a saída sem custo. Quando a Base crescer o suficiente para ter seus próprios usuários, sua própria rota de tokens e suas próprias razões para buscar a plena soberania da infraestrutura, não há nenhuma restrição no protocolo, e a promessa de interoperabilidade não é suficiente para mantê-la.
Optimism venceu a guerra dos padrões. Mas esse padrão não vem acompanhado de um mecanismo capaz de capturar o valor que criou. O preço do token de US$ 0,12 é a avaliação final do mercado para todo esse valor.