Sir Dave Ramsden, vice-governador do Banco da Inglaterra, está emitindo um alerta sobre a inflação global. A mensagem é direta: os riscos estão aumentando, e as forças que os impulsionam são em grande parte fora do controle do Reino Unido.
Essa é uma mudança significativa em relação à posição anterior do banco, que apresentava uma imagem mais equilibrada. Agora, o Comitê de Política Monetária enxerga um mundo onde múltiplas pressões externas estão convergindo ao mesmo tempo.
O que está gerando a preocupação
O Relatório de Política Monetária de julho de 2026 do Banco da Inglaterra detalhou o caso. Três forças globais principais estão conspirando para manter a inflação elevada.
Primeiro, os preços de energia. Os conflitos em andamento no Oriente Médio continuam a exercer pressão de alta sobre os mercados de petróleo e gás.
Em segundo lugar, as cadeias de suprimentos ainda estão sentindo a pressão. O culpado é a demanda crescente por componentes relacionados à IA, especialmente microchips. A corrida global para construir infraestrutura de IA criou restrições persistentes no fornecimento de semicondutores, e esses gargalos estão impactando os custos de fabricação em geral.
Terceiro, espera-se um padrão climático El Niño excepcionalmente forte para 2026-27, o que pode perturbar significativamente a produção agrícola global. Isso significa preços mais altos dos alimentos. A inflação alimentar é particularmente persistente porque afeta imediatamente os orçamentos domésticos e tende a moldar as expectativas públicas de inflação mais do que quase qualquer outra categoria.
De acordo com as projeções do Banco, a inflação dos preços das exportações mundiais deve aumentar significativamente durante o segundo trimestre de 2026 e permanecer elevada no segundo semestre do ano. Isso afeta diretamente os preços das importações do Reino Unido.
A posição do Reino Unido
Em setembro de 2026, a inflação do Índice de Preços ao Consumidor do Reino Unido ficou em 2,6%. Isso está acima da meta de 2% do Banco.
Ramsden reconheceu que houve progresso significativo na desinflação doméstica. O crescimento dos salários diminuiu, e algumas das pressões de preços pós-pandêmicas que afligiram os consumidores do Reino Unido por anos já diminuíram.
A avaliação do MPC é que os efeitos de segunda rodada — aqueles nos quais custos mais altos de importação desencadeiam demandas salariais mais amplas e aumentos de preços em toda a economia — devem permanecer moderados por enquanto. Onde o Banco anteriormente via chances aproximadamente iguais de a inflação ficar acima ou abaixo da previsão, as balanças agora inclinam-se para cima.