Banco da Itália constata que stablecoins são rápidas, mas não mais baratas para remessas

O estudo de compras misteriosas da Banca d’Italia de julho de 2026 traz uma realidade sobre remessas em stablecoins: elas podem ser rápidas na blockchain, mas não superam automaticamente os serviços tradicionais em preço ou velocidade ponto a ponto. O que o banco testou - Pesquisadores enviaram transferências reais de 200 USDC em 10 corredores ligando a Itália à Argentina, Brasil, África do Sul, Emirados Árabes Unidos e Japão. - O estudo registrou custos totais de remessa variando de 0,30% a 8,96% e constatou que a etapa da blockchain representou em média apenas cerca de 0,4% do total. - A maioria dos custos veio de compras em exchange, métodos de financiamento, saques e conversão cambial. A Banca d’Italia concluiu que as stablecoins não apresentaram “vantagem de custo sistemática” em relação aos canais tradicionais. Custos por corredor (transferências de 200 USDC) - Itália → Argentina: 0,30% (mais barato) - Argentina → Itália: 8,96% (mais caro) - Brasil → Itália: 2,21% - Itália → Brasil: 2,70% - África do Sul → Itália: 5,44% - Itália → África do Sul: 4,58% - Duas rotas dos Emirados Árabes Unidos: 7,20% e 8,95% (altas em parte devido a taxas de financiamento por cartão e saque) - Rotas do Japão: Japão → Itália custou 1,6%, mas teve complicações regulatórias; Itália → Japão custou 1,3%, mas não concluiu a etapa final de saída Principais descobertas sobre tempo - A parte de liquidação na blockchain levou menos de 15 minutos em sete dos oito corredores diretamente comparáveis. - A liquidação completa ponto a ponto dependeu dos sistemas bancários locais usados para financiar exchanges e sacar moeda fiduciária. - Transferências roteadas por sistemas de pagamento instantâneo (TIPS da Itália, Pix do Brasil e Transferencias 3.0 da Argentina) foram concluídas em menos de 20 minutos. - Rotas da África do Sul levaram um ou dois dias úteis porque transferências bancárias padrão retardaram os pontos finais em moeda fiduciária. - O Japão foi complicado por regras que exigem carteiras não hospedadas e fluxos fragmentados, tornando comparações diretas de tempo impraticáveis. Comparações e ressalvas - A Banca d’Italia comparou as transações em USDC com transferências simuladas da Wise para o mesmo valor de US$200. O USDC foi mais barato em três rotas (Itália → Argentina, Itália → África do Sul, Brasil → Itália) e mais caro em quatro (incluindo ambas as rotas dos Emirados Árabes Unidos e Itália → Brasil). - Os pesquisadores alertaram que as transferências e as simulações da Wise ocorreram em datas diferentes e que os benchmarks do Banco Mundial eram indicativos, não estritamente comparáveis. - O estudo testou uma única stablecoin (USDC) e um conjunto limitado de transações e provedores, portanto suas conclusões “não podem ser facilmente generalizadas” para todos os provedores, tokens ou corredores. Contexto mais amplo - O estudo reforça observações do governador da Banca d’Italia, Fabio Panetta, de que stablecoins podem resolver atritos em corredores específicos, mas não são uma solução universal para remessas caras; os reguladores devem priorizar a melhoria da infraestrutura de pagamento doméstica e das conexões transfronteiriças entre sistemas de pagamento rápido. - Um artigo do BIS de março de 2026 chegou a conclusões semelhantes: baixa interoperabilidade, padrões fragmentados e diferenças institucionais — e não apenas a liquidação na blockchain — são barreiras principais para pagamentos transfronteiriços mais baratos. Atividade do setor e próximos passos - Implantações privadas continuam a fazer afirmações opostas em alguns casos: a Borderless.xyz relatou preços competitivos de stablecoins em 260 corredores de pagamento empresarial no Q2; a Hyundai transferiu US$20.000 entre os EUA e o México em cerca de sete minutos em um teste; a SBI Remit firmou parceria com a Fasset para construir infraestruturas de remessa em stablecoins. - Esses exemplos do setor não contradizem diretamente o experimento do banco central porque diferem quanto ao tamanho da transferência, modelo de negócio e pontos finais. - A Banca d’Italia recomenda testes mais amplos: mais tokens, um conjunto mais abrangente de provedores, tamanhos variados de transações e datas, e divulgação completa dos spreads das exchanges, custos de saque e tempos locais de pagamento para obter uma imagem mais clara do verdadeiro potencial das stablecoins em remessas. Conclusão final: Stablecoins podem oferecer liquidação rápida na blockchain e são promissoras em corredores específicos, mas o custo e a velocidade reais dependem fortemente das exchanges, mecanismos de financiamento/saque, spreads cambiais e infraestruturas bancárias locais — portanto, a blockchain sozinha não é uma bala de prata para pagamentos transfronteiriços mais baratos.