A equipe por trás do protocolo DeFi veteran Balancer publicou duas propostas de governança abrangentes que encerrarão a Balancer Labs, consolidarão todas as operações sob uma entidade controlada por DAO e encerrarão completamente as emissões de tokens BAL.
A proposta de reestruturação operacional, publicada em 23 de março, formaliza a liquidação da Balancer Labs OÜ, a entidade estoniana que originalmente desenvolveu o protocolo, e consolida todas as atividades sob a Balancer OpCo Limited, uma entidade da BVI que atua como agente direto do DAO.
A equipe seria reduzida de aproximadamente 25 para 12,5 equivalentes de tempo integral, com um orçamento operacional anual de US$ 1,9 milhão — uma redução de 34% em relação aos US$ 2,87 milhões aprovados no plano anterior.
A proposta de reestruturação da tokenômica acompanhante, também publicada na segunda-feira, vai mais longe. Ela propõe interromper imediatamente todas as emissões de BAL, encerrar o veBAL — o token de governança e rendimento do protocolo — e direcionar 100% das taxas do protocolo para o tesouro do DAO. A medida substituiria uma divisão fragmentada que anteriormente era distribuída entre detentores de veBAL, incentivos ao pool principal e parceiros.
Para suavizar o impacto para os detentores de veBAL bloqueados, a proposta inclui uma campanha de compensação de US$ 500.000 paga em stablecoins ao longo de seis meses. A proposta também oferece um programa de recompra e queima de BAL limitado a 35% dos ativos do tesouro, ou cerca de US$ 3,6 milhões, ao valor patrimonial líquido (~US$ 0,16 por BAL) — um leve premium em relação aos preços de mercado atuais, que retiraria aproximadamente 35% da oferta circulante se totalmente exercido. O programa de recompra e queima tem como objetivo “fornecer liquidez de saída para detentores que desejam sair”.
O impacto projetado, conforme a proposta, inclui reduzir o déficit anual do Balancer de aproximadamente US$ 2,6 milhões para aproximadamente US$ 700.000 e estender a duração do tesouro de menos de quatro anos para cerca de nove.
Em um X post expandido após as propostas, Marcus Hardt, CEO e co-fundador da Balancer Labs, caracterizou as medidas como um necessário ajuste. "A tecnologia funciona. O Balancer v3 funciona. Os pools boostados funcionam. A infraestrutura que construímos é sólida", ele escreveu. "O que deixou de funcionar foi o modelo econômico ao redor dela."
Hardt reconheceu a dor dos detentores de veBAL diretamente:
Se você bloqueou de boa fé, perder esses direitos econômicos é doloroso. É exatamente por isso que a recompra e a campanha de compensação fazem parte do pacote. O objetivo não é prender ninguém em uma decisão.
Exploração de novembro
A reestruturação ocorre enquanto o Balancer tenta encontrar uma base estável após um período difícil. O protocolo foi atingido por um exploit de US$ 128 milhões no início de novembro, na mesma semana em que a desmontagem da Stream abalou a confiança mais ampla no DeFi. As propostas reconhecem que o exploit de novembro "removeu a opção de superar" os problemas com o modelo econômico que vinham se acumulando há algum tempo.
A exploração desencadeou meses de resposta à crise, perda significativa de TVL e decisões difíceis sobre o que o protocolo poderia realisticamente sustentar. As propostas atuais de reestruturação são o sinal mais claro até agora de quanto o evento redefiniu a trajetória do Balancer.
Apesar da gravidade das mudanças, Hardt adotou um tom cautelosamente otimista. "Balancer ainda possui produtos reais. As piscinas Boosted estão gerando uso real", ele escreveu no X. "Acredito que o protocolo ainda tem espaço para desenvolver produtos e fontes de receita que se encaixam perfeitamente no Balancer."
Ambas as propostas estão ativas no fórum de governança e abertas para discussão da comunidade antes da votação por snapshot.
BAL permanece essencialmente estável com a notícia, caindo menos de 1% nas últimas 24 horas e mais de 99% em relação ao seu máximo histórico de 2021.
Labs versus Reestruturação da DAO
A reestruturação do Balancer é a mais recente em uma série de crises de governança de alto perfil que forçam projetos DeFi a confrontar se a estrutura Labs-plus-DAO — um vez um modelo padrão para protocolos descentralizados — ainda é adequada para o propósito. Na Aave, meses de conflito crescente entre Aave Labs e o DAO sobre distribuição de taxas, propriedade da marca e direitos dos detentores de tokens acabaram levando a Labs a propor encaminhar 100% da receita dos produtos para o tesouro do DAO — embora não antes de o provedor-chave de serviços BGD Labs anunciar que estava saindo amid the fallout.
Enquanto isso, o protocolo de ponte entre cadeias Across deu um passo ainda mais radical, com a Risk Labs propondo dissolver completamente a DAO e converter o projeto em uma corporação C dos EUA, citando atritos com parceiros institucionais.
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