Título original: "Longevidade: A aposta arriscada da oferta pública inicial da Backpack"
Autor original: KarenZ, Foresight News
No "Oeste Selvagem" das criptomoedas, "fundadores que vendem e saem" e "equipes de projetos que exploram os investidores" tornaram-se explorações nus de interesse, se tornando doenças crônicas que impedem o desenvolvimento do Web3. Por isso, a "economia token" frequentemente é vista como um acelerador da riqueza da equipe e um teste de confiança dos usuários.
No entanto, quando olhamos para o Backpack, vemos um design completamente diferente: o Backpack escolheu um caminho cheio de desafios que aponta diretamente para os pontos problemáticos da indústria: entregar todos os tokens de liquidez aos usuários no TGE, vinculando totalmente os ganhos da equipe e dos investidores ao processo de IPO da empresa.
Essa ação da Backpack abandonou o design caótico de "VC organiza, varejistas pagam". Seja ele bem-sucedido ou não, isso é uma tentativa digna de respeito na história das criptomoedas.
A arte da espera: o jogo de longo prazo entre equipes e capital
Na economia de tokens do Backpack, o mais notável é a restrição rigorosa sobre os benefícios para a equipe e investidores - nenhum fundador, executivo, funcionário ou investidor de risco pode receber diretamente uma alocação de tokens.
Para Armani Ferrante, fundador e CEO do Backpack, a "velocidade de escape" perseguida pelo Backpack nunca foi sobre ultrapassar um determinado valor em bilhões de dólares em capitalização de mercado, nem sobre marcos de curto prazo com relação ao número de usuários, mas sim sobre o sucesso da empresa na realização de uma oferta pública inicial (IPO) nos Estados Unidos.
Todos os tokens originalmente destinados a "incentivo de equipe" e "retorno aos investidores" (37,5% da oferta total) foram depositados na "caixa da empresa", ou seja, na folha de balanço da empresa Backpack. Mesmo após o sucesso do IPO, esses tokens foram bloqueados por um período mínimo de um ano, eliminando ainda mais a possibilidade de "venda imediata após a oferta pública".
Esse design de "autocontrole adiado" é a melhor proteção para o valor de longo prazo do projeto. Na indústria de criptomoedas, muitos projetos desmoronaram devido à "ansiedade" dos times e investidores — vendendo tokens precocemente para obter lucro rápido, causando a quebra de preços dos tokens, a perda de confiança dos usuários no projeto e, por fim, sua extinção. A abordagem da Backpack corta completamente o caminho para a "liquidação de curto prazo" por parte dos membros internos, obrigando a equipe e os investidores a compartilharem o destino do projeto, "avançando e recuando juntos".
Claro, uma oferta inicial pública (IPO) não é um caminho tranquilo. Os fundadores do Backpack admitiram abertamente que a listagem pode estar próxima, pode estar distante ou até mesmo não ser alcançada no final. Mas, independentemente do resultado, eles darão o seu máximo. Essa determinação de "não há vitória sem luta" faz com que o Backpack se destaque entre uma série de projetos criptográficos que buscam ganhos rápidos, mas também conquista a confiança dos usuários que realmente valorizam o valor de longo prazo.
Distribuição de tokens com foco no usuário: use incentivos para acender o motor do crescimento
Na economia de tokens do Backpack, todos os tokens de liquidez são totalmente alocados aos usuários. Na visão do Backpack, os usuários são a força motriz central para o crescimento do projeto, portanto, os tokens devem se tornar o combustível que incentive a participação dos usuários e impulsiona o desenvolvimento do produto.
· Quantidade total de oferta de 1 bilhão, TGE libera diretamente 25% para a comunidadeEntre eles, os detentores de pontos ocupam 24% e os detentores de Mad Lads ocupam 1%.
· Desbloqueio (37,5%) através de marcos-chave de produto antes da IPOCada expansão do mercado, cada lançamento de um novo produto, é uma oportunidade de incentivar os usuários com tokens, e isso acionará o desbloqueio correspondente de tokens. Esse design atrai continuamente novos usuários e expande a comunidade por meio de um padrão previsível de desbloqueio de tokens.
Mais importante ainda, segundo a descrição de Armani Ferrante, o Backpack estabelece restrições rigorosas para o desbloqueio de tokens: o valor adicional à ecologia trazido pelo desbloqueio de tokens deve sempre ser maior do que seu efeito de diluição sobre o preço do token.
Este design garante tanto os interesses centrais dos usuários quanto assegura que o valor de longo prazo do projeto não seja diluído por comportamentos de liberação de curto prazo, tornando a incentivo de tokens um verdadeiro catalisador para o crescimento da plataforma, alcançando uma vitória tripla de "usuários beneficiados, valor ecológico aumentado e crescimento do projeto".
Em conformidade: devagar é mais rápido
Além da inovação na distribuição de tokens, outra característica distintiva do Backpack é sua busca por conformidade. Isso contrasta fortemente com a lógica comum na indústria de "expandir primeiro, conformar-se depois" e "priorizar a escala em detrimento da conformidade".
De acordo com Armani Ferrante, "O Backpack atualmente atende apenas cerca de 48% das regiões do mundo. Por trás desse aparente ritmo lento de expansão, está a busca pela conformidade."
Essa escolha estratégica pode perder oportunidades de mercado a curto prazo, mas, do ponto de vista do desenvolvimento a longo prazo, é fundamental para construir uma barreira de confiança.
Atualmente, a Backpack está posicionada como uma plataforma de criptomoedas regulamentada, oferecendo serviços de negociação de criptomoedas, derivativos e empréstimos, mas ela não se contenta em ser apenas uma plataforma de negociação de criptomoedas, mas está empenhada em construir uma plataforma regulamentada que integre ativos criptográficos e serviços de finanças tradicionais (TradFi). Para alcançar esse objetivo, a equipe está implantando uma infraestrutura bancária em escala global e planeja lançar gradualmente serviços diversificados, como produtos de títulos, no futuro. Em janeiro, a Backpack também lançou um produto de portfólio de investimento unificado com margem cruzada e garantia cruzada.
Perspectiva de mercado: Como ver Backpack FDV?
A atitude do mercado em relação ao Backpack também reflete, de lado, a controvérsia e o potencial de seu modelo.
De acordo com o Axios, citando fontes informadas, o Backpack está negociando novos termos de financiamento e sua avaliação pré-investimento já atingiu 1 bilhão de dólares.
Enquanto isso, no mercado de previsões Polymarket, as expectativas do mercado sobre o token Backpack mostram uma volatilidade clara: o mercado aposta que a probabilidade de o FDV do token Backpack ultrapassar 1 bilhão de dólares em um dia após o lançamento é de 21%, e em novembro de 2025, essa probabilidade chegou a mais de 80%. Claro, essa volatilidade, em grande parte, surge da própria incerteza do mercado de criptomoedas e também reflete a atitude cautelosa do mercado em relação ao modelo de "retorno vinculado a IPO".
Resumo
Quando tokens se tornam ferramentas para que as equipes de projetos realizem saques, e os usuários se tornam alvos de exploração, a indústria de criptografia perde sua ideal original. A alocação de tokens do Backpack, na verdade, isola fisicamente a compensação acionária de Web2 e a utilidade de tokens de Web3.
· Para a equipe: a única saída é fortalecer o produto e mantê-lo em conformidade até a oferta inicial de ações (IPO). Se a empresa falhar ao longo do caminho ou não conseguir fazer a oferta pública, as ações detidas pela equipe serão sem valor algum, sem possibilidade de resgate.
· Para a comunidade: eles não são mais a saída de liquidez dos VCs. Os tokens são recompensas puramente para usuários e ferramentas para a ecologia, e não caixas de saque para a equipe.
A escolha do Backpack é redefinir a lógica de valor dos projetos criptográficos com conformidade, transparência e longevidade, mostrando-nos outra possibilidade para a indústria do Web3.
Como disse Armani Ferrante: "Vamos de tudo ou voltamos para casa" (We either go big, or we go home). Essas palavras não são apenas um manifesto da equipe Backpack, mas também uma pergunta obrigatória para toda a indústria Web3: continuaremos a comemorar no bolha da especulação, desgastando a confiança e o futuro do setor; ou, como Backpack, escolheremos o caminho mais difícil e mais lento, porém mais promissor, reconstruindo a ecologia da indústria com longevidade?
Claro, uma oferta inicial de ações (IPO) não é nada fácil, e o caminho é longo e cheio de obstáculos, especialmente no setor de criptomoedas, onde enfrenta múltiplos desafios regulatórios, de mercado e de concorrência, com imprevistos e incertezas por todos os lados.
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