Mercado de agosto: Cripto e ouro lideram, ações de pequenas empresas dos EUA ficam para trás

Autor: Flow Brief por Alea Research

Tradução: Deep潮 TechFlow

Leitura crítica da Shenchao: Em agosto, o Ethereum subiu 32%, o Bitcoin subiu 25% e o ouro subiu 9,4%, mas este movimento de alta longe está sendo “compre e ganhe sem pensar”. Na mesma maré alta, o Ondo caiu 11% e as ações de pequenas empresas na bolsa americana quase não se moveram. Para os investidores, a verdadeira questão não é “subiu ou não?”, mas quem está nu quando a maré baixar.

As criptomoedas e o ouro lideraram agosto, enquanto os mercados acionários dos EUA apresentaram divergência significativa. O BTC subiu 25,04%, o ouro subiu 9,43%, enquanto as ações de pequena capitalização dos EUA, medidas pelo ETF Russell 2000 (IWM), subiram apenas 0,94%. O desempenho das ativos criptográficos não se limitou ao BTC, e a alta do ouro não foi acompanhada por uma queda significativa nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA.

Retornos de ativos em agosto: BTC, Ethereum, ouro, petróleo WTI, S&P 500 e Nasdaq 100.

Os ativos digitais subiram em geral, enquanto as ações da bolsa norte-americana apresentaram movimentos divergentes. A maioria das moedas subiu, enquanto o desempenho das ações foi impulsionado por seus respectivos resultados financeiros e notícias.

O ouro subiu enquanto os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA permaneceram estáveis. O rendimento a 10 anos fechou em 4,75%, igual ao início do mês.

A economia de tokens tornou-se mais transparente. A Ether.fi começou a registrar recompras, enquanto a Ethena propôs um plano de recompra baseado em um limiar de oferta.

Os preços dos produtos não se limitam aos metais. O cacau, o açúcar e o trigo tiveram aumentos superiores aos do ouro.

O índice de preços PCE de julho aumentou 0,2% na base mensal, mas a taxa anual de inflação geral permaneceu em 3,7%, com a inflação básica em 3,3%. Os gastos de consumo reais permaneceram estáveis. Os dados do BEA apresentam uma conjuntura de demanda fraca e inflação persistente.

Evolução diária dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA em agosto, abrangendo os prazos de 2 anos, 10 anos e 30 anos.

O rendimento a 2 anos subiu 6 pontos básicos para 4,34%, enquanto o rendimento a 10 anos fechou no nível do início do mês. Isso está alinhado com a ênfase do Fed na estabilidade de preços em 28 de agosto.

Movimento do índice do dólar em agosto.

O índice do dólar caiu apenas 0,37%. A alta do ouro supera em muito o que pode ser explicado pelas flutuações cambiais. Os dados de inflação de setembro ajudarão a determinar se as taxas de curto prazo poderão acompanhar a queda do dólar.

O ETH subiu 32,57%, superando o BTC de 25,04%. O aumento vai muito além desses dois ativos principais: a mediana de aumento dos tokens elegíveis foi de 16,76%.

Mapa do mercado de criptomoedas de agosto: 40 maiores tokens qualificados, escalados pela raiz quadrada do valor de mercado.

Mesmo em um cenário de alta geral, há exceções claras. Pump.fun subiu 115,09%, Ethena subiu 86,16%, Zcash subiu 85,40%; Ondo caiu 11,23%. Mesmo em um mercado de alta, a seleção de ativos ainda é importante.

Caminho de preços da CoinGecko em agosto: BTC, Ethereum, Ethena, Pump.fun, Zcash e Ondo.

A proposta de taxas da Ethena em 27 de agosto estabelece que, após a fundação retirar 5% da receita bruta, a primeira faixa destinará 95% da receita líquida à recompra. O limiar de lançamento é atingido quando o suprimento de USDe alcançar 7,5 bilhões de dólares, enquanto o suprimento atual divulgado na proposta é de 4,07 bilhões de dólares, o que significa que ainda são necessários cerca de 84% de crescimento no suprimento. Leia "ENA ainda tem condições para reivindicar a Ethena" da Alea.

A expansão de produtos da Ether.fi em agosto ampliou os relacionamentos com clientes, impulsionando o ETHFI em 36,95%. A receita após dedução de recompensas e custos de serviço revelará quanto valor real essa expansão reteve. Leia o artigo da Alea, "Votação de recompra do ETHFI".

Ethena: tendência diária de preço de referência de 90 dias, colocando a alta de agosto em um ciclo mais longo.

O preço de fechamento da ENA em agosto foi cerca de 12,1% inferior ao fechamento em 27 de agosto UTC, apesar do forte ganho geral no mês. O crescimento da oferta de USDe e os resgates efetivamente realizados determinarão o progresso na realização dos objetivos da proposta.

Pons subiu 1.119%, fechando em aproximadamente 12 vezes o preço inicial.

O S&P 500 subiu 2,62%, o Nasdaq 100 subiu 4,18%, superando de longe o IWM. Entre as 49 ações analisadas, Coinbase, Robinhood e Freeport-McMoRan lideraram os ganhos, com altas de 28,62%, 21,08% e 20,93%, respectivamente. GE, UnitedHealth e Walmart ficaram em último lugar, caindo 6,77%, 6,03% e 5,69%, respectivamente.

Distribuição de retornos dos 49 papéis americanos na pool de pesquisa em 4 de agosto, gráfico de quadrados de área igual.

A NVIDIA forneceu suporte aos resultados com a demanda por IA: receita trimestral de US$ 96,2 bilhões, aumento de 106% em relação ao mesmo período do ano anterior, e orientação para o próximo trimestre de US$ 108 bilhões. Essa mediana da orientação implica um crescimento环比 de 12,2%. A NVDA subiu 9,98%, enquanto o ETF de semicondutores SOXX subiu apenas 1,22%. Os resultados reforçaram a narrativa de crescimento da NVIDIA, mas os retornos gerais do setor indicam que o avanço não foi uniforme. Leia o artigo da Alea “Quando a negociação de IA se torna negociação de memória”.

O ouro subiu 9,43% e a prata subiu 14,98%, mas isso é apenas parte do quadro. Dos 28 contratos futuros próximos, 23 subiram. O cacau subiu 23,22%, o açúcar subiu 21,49% e o trigo de Chicago subiu 18,34%; o suco de laranja caiu 23,04%, o porco magro caiu 15,35% e o boi para engorda caiu 7,64%. Os custos de alimentos e insumos industriais divergiram.

Mapa do mercado de 8 contratos futuros de mercadorias próximos de vencimento em 28 de agosto.

O petróleo WTI subiu apenas 1,29%. A pressão inflacionária nas mercadorias em agosto veio principalmente de alguns contratos de alimentos e metais, cuja contribuição supera em muito a do petróleo. As datas de entrega e a rolagem dos contratos também afetam os preços dos futuros próximos.

Metodologia: Comparação de preços à vista entre os preços de fechamento de 31 de julho e 31 de agosto. O intervalo de preços de referência da CoinGecko abrange de 1º de agosto a 1º de setembro, 00:00 UTC, incluindo os preços de fechamento UTC de agosto. Ativos criptografados excluem ativos ancorados e fundos, títulos e mercadorias tokenizados, exigindo preços completos em ambos os pontos temporais e um limiar de volume de US$ 1 milhão no dia de fechamento. A cobertura de ações abrange 49 ações no pool de pesquisa. Futuros utilizam preços de fechamento diários fornecidos pelo fornecedor. Fontes de dados: CoinGecko, Yahoo Finance, Departamento do Tesouro dos EUA.