Um enigma persistente do ciclo atual tem sido a incapacidade do bitcoin de sustentar uma alta, mesmo enquanto os balanços dos bancos centrais se expandem. O roteiro usual diz que políticas monetárias frouxas empurram dinheiro excedente para ativos escassos. Contudo, essa movimentação não se materializou nos mercados de criptoativos, e uma entrevista de junho de 2026 com Arthur Hayes—arquivada e redivulgada esta semana—atribui a culpa diretamente à inteligência artificial. De acordo com o debate compartilhado por WuBlockchain, os gastos em capital da IA são agora o principal concorrente pelo mesmo dólar marginal que antes encontrava seu caminho para ativos digitais.
Hayes disse a Bonnie Blockchain que os investidores estão buscando ações de tecnologia de IA e suas cadeias de suprimentos, deixando o bitcoin e o complexo cripto como um todo sem influxos especulativos. O capital que normalmente fluiria para o cripto durante um ciclo de impressão monetária está sendo direcionado para fabricantes de semicondutores, infraestrutura em nuvem e startups de IA. Indivíduos recentemente enriquecidos com o boom da IA estão reinvestindo seus ganhos em ativos tangíveis, como imóveis, ou diversificando para ações listadas na Nasdaq, e não em bitcoin. Em um mercado onde narrativa e direção da liquidez importam, o trade de IA simplesmente se tornou a aposta com maior convicção.
A Armadilha de Liquidez de um Mercado 24/7
A parte mais desconfortável da visão de Hayes é o que acontece se as ações de IA entrarem em colapso. Como os mercados de criptomoedas nunca fecham e oferecem liquidação instantânea, tornam-se a fonte preferencial de caixa de emergência durante uma venda em massa de ações. Traders enfrentando chamadas de margem seriam forçados a vender primeiro ativos digitais líquidos — não porque os fundamentos tenham mudado, mas porque a infraestrutura permite isso. Hayes espera que o bitcoin e outros tokens caiam em conjunto com o inflacionamento da bolha de IA antes de qualquer eventual reorganização.
Essa dinâmica de venda forçada não é teórica. Ela reflete episódios passados em que cascatas de liquidação entre ativos cruzados varreram o cripto em momentos de estresse de mercado mais amplo, frequentemente comprimindo os preços muito além do que os dados on-chain sugeririam como valor justo. Um colapso hipotético da IA testaria exatamente até onde vai o entrelaçamento entre tecnologia especulativa e cripto.
Um campo de batalha em mudança para o capital especulativo
A competição entre cripto e IA por capital marginal encaixa-se em um padrão maior. Em ciclos anteriores, a cripto competia com ações de meme, commodities ou imóveis pela atenção de traders varejistas e institucionais. Agora, o rival é uma onda tecnológica profundamente financiada que promete ganhos de eficiência em toda indústria. Enquanto alguns projetos de cripto estão adotando a narrativa da IA—$X@AI BRC-20 NFTs recentemente lideraram os volumes de vendas semanais, e redes de armazenamento como Filecoin estão se posicionando para demanda de dados impulsionada por IA—essas são áreas nichadas de convergência, e não uma rotação em larga escala.
Projetos que combinam infraestrutura descentralizada com computação de IA, como parceria da UXLINK com a Origins Network para aplicações Web3 escaláveis, estão traçando um caminho para que a cripto absorva parte dessa atenção da IA. No entanto, a escala de capital fluindo para ações tradicionais de IA e empreendimentos privados de IA ainda supera em muito os equivalentes on-chain, deixando o bitcoin em uma posição difícil até que o mercado de IA esfrie ou produtos de renda nativos da cripto se tornem suficientemente atraentes para recuperar o comprador marginal.
O Que Ainda Permanece Inalterado
A tese de Hayes deixa várias perguntas em aberto. Se o ciclo de IA amadurecer e as taxas de crescimento se comprimirem, o dólar marginal retornará ao cripto ou encontrará outro lar? A resposta depende em parte de se o mercado de cripto conseguir manter um ecossistema credível gerador de renda — algo que empréstimos em stablecoins, protocolos de finanças descentralizadas e ativos do mundo real tokenizados estão tentando construir. Também existe a possibilidade de que cripto e IA não permaneçam substitutos para capital especulativo para sempre; elas poderiam se tornar complementares, com stablecoins e infraestruturas de blockchain liquidando transações relacionadas à IA em escala.
Por enquanto, o sinal da entrevista de Hayes é direto: dinheiro frouxo sozinho não é suficiente quando o capital quente está perseguindo um paradigma diferente. Enquanto o capex em IA comandar a liquidez marginal, a narrativa usual de desvalorização monetária do bitcoin pode permanecer em silêncio, e qualquer venda tecnológica provavelmente arrastará o mercado de cripto para baixo antes que tenha a chance de se desvincular.