ChainCatcher relata que o pesquisador da ARK Invest, Lorenzo Valente, comparou Ethereum, Solana e Hyperliquid ao McDonald's, Chipotle e In-N-Out, respectivamente, argumentando que esses três não são versões diferentes de um mesmo modelo de negócio L1, mas sim possuem estruturas de captura de valor completamente distintas. Valente considera que o Ethereum é semelhante a um modelo de franquia, que se expande por meio de L2, mas cobra muito pouco pela camada de结算, chegando a criar o sistema de franquia mais bem-sucedido do Crypto, mas esquecendo de enviar a conta; o Solana é semelhante a um modelo de operação direta, mantendo maior parte do valor — como taxas de transação, taxas de prioridade e MEV — dentro de seu próprio sistema; já o Hyperliquid depende de uma integração vertical altamente especializada, sem VC e com recompra de taxas em HYPE, possuindo a cadeia mais curta de captura de valor, mas enfrentando riscos relacionados a produtos, equipe e fontes de receita mais concentradas.
Pesquisador da ARK compara Ethereum, Solana e Hyperliquid a cadeias de fast food
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Resumo
O pesquisador da ARK Invest, Lorenzo Valente, comparou Ethereum, Solana e Hyperliquid ao McDonald's, Chipotle e In-N-Out, destacando modelos de negócios L1 distintos. O Ethereum funciona como uma franquia, expandindo-se por meio de L2s, mas subcobrando a camada de liquidação. O Solana retém mais valor por meio de taxas de transação e MEV, semelhante a um modelo direto. A estrutura verticalmente integrada do Hyperliquid inclui recompras de taxas, mas apresenta maior risco-relação-recompensa devido à concentração. O suporte e a resistência de cada cadeia na captura de valor refletem sua estratégia subjacente.
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