A Apple está prestes a divulgar seus últimos resultados financeiros, que também serão a última chamada de resultados durante o mandato de Cook como CEO. Nos últimos 15 anos, a capitalização de mercado da Apple aumentou cerca de 14 vezes, mas, com a transição de liderança, a empresa enfrenta novos desafios, como investimentos em IA, inovação de produtos e pressões de custos.
A Apple (AAPL.O) está prestes a realizar a última conferência de resultados liderada pelo CEO Tim Cook. Neste momento crucial, a capitalização de mercado da Apple ultrapassou US$ 5 trilhões e, por um breve período, superou a NVIDIA tornando-se a empresa com a maior capitalização de mercado do mundo.
Desde 2026, as ações da Apple subiram cerca de 25%, tornando-se uma das melhores performáticas entre as "Sete Gigantes". O mercado já considerou a Apple como um "porto seguro" no boom de investimentos em inteligência artificial, mas o aumento do preço das ações não eliminou os desafios de longo prazo enfrentados pela empresa. A companhia divulgará seus resultados após o encerramento do pregão dos EUA na quinta-feira.
Em 1º de setembro, Cook deixará o cargo de CEO e assumirá o cargo de presidente executivo, sendo sucedido por John Ternus, diretor de hardware da Apple. Este será o segundo CEO da Apple desde que Steve Jobs deixou o cargo em 2011.
Desde que assumiu a presidência da Apple em 2011, Cook liderou a empresa na expansão do negócio do iPhone e no lançamento de produtos e serviços como Apple TV+, Apple Music, Apple Pay, Apple Watch e AirPods, impulsionando a transformação da Apple de uma empresa centrada em hardware para uma empresa de ecossistema abrangendo dispositivos, software e serviços.
Durante os 15 anos de gestão de Cook, o valor de mercado da Apple aumentou cerca de 14 vezes, mantendo alta rentabilidade por meio da gestão da cadeia de suprimentos e do fluxo de caixa. A empresa realizou recompras de ações acumuladas de mais de US$ 1 trilhão durante seu mandato.
No entanto, a era de Cook também deixou alguns problemas não resolvidos. A Apple ainda não lançou a próxima grande plataforma de hardware após o iPhone, e o dispositivo de realidade mista de alto custo Vision Pro, lançado em 2024, ainda não conquistou um mercado em larga escala.
O aumento dos custos de memória impulsiona o aumento dos preços dos dispositivos, pressionando os lucros do iPhone
Atualmente, a pressão mais direta sobre a Apple vem da escassez global de memória.
Com a infraestrutura de inteligência artificial impulsionando uma demanda crescente por chips de armazenamento, a competição global por capacidade de produção de chips se intensificou, levando a Apple a enfrentar custos mais altos para componentes. No mês passado, a empresa aumentou os preços iniciais do iPad e do Mac, citando escassez global de memória, com aumentos de preço em alguns modelos superiores a 1.000 dólares.
Alguns dispositivos tiveram aumento de preço de até 20%. Como o ajuste ocorreu no final do trimestre, seu impacto será refletido gradualmente nos próximos trimestres.
O mercado espera que a Apple aumente os preços ao lançar a nova geração do iPhone este outono. Embora o iPhone ainda não tenha aumentado oficialmente de preço, os analistas geralmente acreditam que o aumento dos custos de memória pode forçar a empresa a revisar sua estratégia de precificação.
Analistas do Goldman Sachs acreditam que os concorrentes enfrentam maior pressão de custos, o que pode oferecer à Apple oportunidades de aumento de participação de mercado. O Morgan Stanley também considera que a forte capacidade de marca da Apple pode ajudar a empresa a impulsionar o crescimento da receita e dos lucros por meio de aumentos de preços.
Mas o aumento de preços também traz risco de demanda. O analista da KeyBanc Capital Markets, Brandon Nispel, observou que, se a Apple aumentar o preço do iPhone, o crescimento das vendas de dispositivos pode desacelerar, e a queda no crescimento de usuários pode afetar ainda mais o desenvolvimento do negócio de serviços.
O analista da Jefferies, Edison Lee, acredita que, embora a Apple possa compensar parcialmente o aumento dos custos de memória com aumentos de preço, as margens de lucro ainda podem sofrer pressão. Ele prevê que, se os preços da memória continuarem a subir, a margem bruta geral do iPhone pode cair de 38% para 34,5%.
Para reduzir o impacto do aumento de preços sobre a disposição dos consumidores para comprar, a Apple lançou recentemente o programa de locação Apple Upgrade, permitindo que usuários nos Estados Unidos aluguem produtos como iPhone, Apple Watch e iPad por meio de pagamentos mensais.
Analistas do Bank of America acreditam que o plano pode reduzir a barreira de entrada para os consumidores, acelerar o ciclo de atualização de dispositivos e fortalecer o vínculo direto entre a Apple e os usuários.
A estratégia de IA torna-se um problema que o novo CEO precisa resolver
Em comparação com a pressão de custos de curto prazo, o maior desafio a longo prazo da Apple vem da inteligência artificial.
Empresas de tecnologia como Microsoft, Google e Meta Platforms estão investindo massivamente em infraestrutura de IA, com algumas empresas prevendo gastos de capital este ano superiores a US$ 200 bilhões. Já, segundo dados da FactSet, as despesas da Apple relacionadas à IA este ano devem ser ligeiramente superiores a US$ 11 bilhões.
Ao contrário de seus concorrentes, a Apple não construiu grandes infraestruturas de IA, mas sim depende mais de parcerias externas, incluindo o uso de tecnologias e recursos de nuvem da Google.
Anteriormente, a Apple colaborou com a OpenAI para integrar o ChatGPT no Siri e em algumas funcionalidades do sistema operacional. No entanto, a relação entre as duas partes se deteriorou recentemente, e a Apple processou a OpenAI em 10 de julho, acusando-a de roubo de segredos comerciais; a OpenAI nega as acusações.
Atualmente, o mercado está mais focado na capacidade da nova Siri da Apple de ser lançada com sucesso. Essa funcionalidade entrou em teste em junho e está prevista para ser lançada no outono deste ano junto com os novos iPhones.
No entanto, os investidores acreditam que lançar apenas uma versão aprimorada do Siri não é suficiente para demonstrar que a Apple possui capacidades de IA líderes. A empresa precisa continuar lançando mais funcionalidades de inteligência artificial, provando que a IA pode criar novo valor para o usuário e crescimento comercial.
O estrategista-chefe de mercado dos EUA da Morningstar, Dave Sekera, afirmou que o mercado ainda não sabe qual será a “aplicação AI de impacto” da Apple que poderá gerar grande valor econômico para os usuários no futuro. Ele acredita que, embora a Apple não tenha participado de grandes investimentos em infraestrutura de IA, ela pode se beneficiar a longo prazo da vantagem de eficiência de capital, mas ainda precisa demonstrar uma estratégia de IA mais clara no curto prazo.
Com Tenus assumindo o cargo de CEO, a Apple pode reassessar sua direção de investimento em IA. A empresa ajustou sua política de gestão de caixa no ano passado, abandonando o objetivo de “neutralidade de caixa líquido” desde 2018, que consistia em manter o volume de caixa aproximadamente igual ao da dívida, o que pode abrir espaço para aumentar os investimentos em IA no futuro.
O diretor financeiro da Apple, Kevan Parekh, afirmou anteriormente que a empresa "priorizará o investimento no crescimento do negócio" antes de retornar o caixa excedente aos acionistas.
Relatório financeiro foca em quatro questões principais; Wall Street apresenta divergências claras sobre a tendência futura
Os resultados do terceiro trimestre da Apple serão divulgados esta semana. O mercado espera uma receita da empresa de aproximadamente US$ 108,8 bilhões e lucro por ação de cerca de US$ 1,89, acima das receitas de US$ 94 bilhões e lucro por ação de US$ 1,57 do mesmo período do ano passado.
Entre eles, o negócio do iPhone deve gerar uma receita de US$ 53,5 bilhões, um aumento de cerca de 20% em relação ao ano anterior; o negócio de serviços deve atingir US$ 31,3 bilhões, um crescimento de 14% em relação ao ano anterior; e a receita no mercado chinês deve aumentar 27%, atingindo US$ 19,5 bilhões.
Nesta chamada de resultados financeiros, os investidores concentraram-se em quatro questões principais: a estratégia de precificação do próximo iPhone, o impacto do aumento dos custos de memória sobre as margens, o desempenho do programa Apple Upgrade e as futuras direções de investimento da Apple em IA.
Há divergências atuais entre instituições de Wall Street quanto às perspectivas da Apple.
O Bank of America atribuiu à Apple uma classificação de "Compra", considerando que o programa Apple Upgrade pode melhorar a experiência de compra dos consumidores e acelerar o ciclo de atualização de dispositivos. O Goldman Sachs prevê que as vendas de iPhone e Mac impulsionarão o crescimento da receita da Apple, além de considerar que, nos próximos cinco anos, o negócio de serviços se tornará uma importante fonte de crescimento de lucros.
No entanto, Jefferies acredita que o aumento dos custos de memória continuará a afetar a margem de lucro da Apple, exercendo pressão sobre a ação nos próximos 12 meses. A Morningstar, por sua vez, considera que o maior problema atual da Apple não é a falta de investimento em IA, mas sim a ausência de comprovação de que a IA possa gerar valor comercial suficiente.
Com o fim da era Cook, o próximo rumo do desenvolvimento da Apple se tornará o foco do mercado. A questão que Tim Cook precisa responder não é apenas como manter o crescimento dos negócios atuais, mas como permitir que a Apple encontre novos motores de crescimento na era da inteligência artificial.