Mercado de chips analógicos entra em tendência de alta após grandes empresas relatarem crescimento

Recentemente, os quatro grandes simuladores divulgaram seus resultados financeiros.

ON Semiconductor divulgou seus resultados financeiros, com receita de US$ 1,604 bilhão, aumento de 9% em relação ao mesmo período do ano anterior e de 6% em relação ao trimestre anterior. A TI registrou receita de US$ 5,463 bilhões, aumento de 23% em relação ao mesmo período do ano anterior e de 13% em relação ao trimestre anterior; dentre eles, o negócio de analógicos, que representa quase 80% da receita da empresa, cresceu 26%. A STMicroelectronics registrou receita de US$ 3,487 bilhões, aumento de 26% em relação ao mesmo período do ano anterior e de 12,7% em relação ao trimestre anterior. A NXP registrou receita de US$ 3,496 bilhões, aumento de 19% em relação ao mesmo período do ano anterior e de 10% em relação ao trimestre anterior. As previsões para o terceiro trimestre fornecidas pelas quatro empresas ainda apontam para crescimento trimestral.

Além dos resultados, vários indicadores operacionais também mudaram ao mesmo tempo. A relação encomendas-entregas da STMicroelectronics aproximou-se de 2, e a empresa já observou aperto na oferta de alguns produtos; os pedidos em atraso da TI continuaram a aumentar no segundo trimestre, com os prazos de entrega estendidos em várias semanas a partir de níveis inferiores a 13 semanas; os estoques nos canais da NXP caíram para 11 semanas.

Até meados de 2026, o mercado de chips analógicos finalmente começou a entrar em um ciclo de alta.

O mercado industrial foi a primeira a se recuperar. No início da conferência telefônica, o presidente e CEO da TI, Haviv Ilan, revelou que a receita industrial do segundo trimestre cresceu cerca de 30% em relação ao mesmo período do ano anterior e cerca de 10% em relação ao trimestre anterior; a receita de data centers dobrou em relação ao ano anterior e cresceu cerca de 20% em relação ao trimestre anterior; o mercado automotivo, que havia demorado a mostrar sinais de recuperação, também começou a melhorar, com aumento anual de vários pontos percentuais e crescimento trimestral próximo de dois dígitos.

Fonte: NXP

A estrutura de receita da NXP apresenta mudanças semelhantes. De acordo com os demonstrativos financeiros divulgados pela NXP, os negócios de indústria e IoT cresceram 38% em relação ao mesmo período do ano anterior e 20% em relação ao período anterior; os negócios automotivos cresceram 12% em relação ao mesmo período do ano anterior e 9% em relação ao período anterior; e a infraestrutura de comunicação e outros negócios cresceram 41% em relação ao mesmo período do ano anterior. O negócio móvel caiu 10% em relação ao período anterior, e os produtos eletrônicos de consumo permanecem como o segmento mais fraco.

Fonte: STMicroelectronics

A receita industrial da STMicroelectronics cresceu 34% em base anual, a automotiva aumentou 16% e os equipamentos de comunicação e periféricos de computador cresceram 50%. A receita dos negócios de analógicos, MEMS e sensores aumentou 26%, impulsionada pelo acréscimo proveniente da aquisição do negócio de MEMS da NXP, bem como pela recuperação da demanda industrial e automotiva.

Fonte: ON Semiconductor

A recuperação da ON Semiconductor foi relativamente moderada. A receita automotiva foi de US$ 781 milhões, uma queda de 2% em relação ao período anterior; a receita industrial foi de US$ 423 milhões, um aumento de 1% em relação ao período anterior; a receita de outros mercados, incluindo data centers de IA, foi de US$ 400 milhões, um aumento de 34% em relação ao período anterior. Por segmento de negócio, a receita de soluções de potência aumentou 19% em relação ao mesmo período do ano anterior, o negócio de analógico e sinal misto diminuiu 2% e o negócio de sensoriamento inteligente cresceu 7%. Diferentes linhas de produtos da mesma empresa já apresentam diferenças claras.

Com base nos resultados das quatro grandes empresas, o crescimento dos resultados já não é mais sustentado por um único mercado. A indústria lidera, seguida pelos data centers, e o setor automotivo claramente acelerou no segundo trimestre. O CEO da TI, Haviv Ilan, avaliou na chamada de resultados: um ciclo de alta abrangente pode acabar de começar.

Mas “abrangência ampla” não significa que todos os produtos melhoraram simultaneamente. Conforme os dados financeiros, a receita do negócio de dispositivos de potência e discretos da STMicroelectronics cresceu apenas 3,7% em relação ao mesmo período do ano anterior, com margem operacional ainda em -21,4%; o negócio móvel da NXP também não acompanhou a recuperação geral do mercado. A demanda já se expandiu de alguns pontos positivos para múltiplos mercados, mas as diferenças de desempenho entre os produtos ainda são significativas.

O verdadeiro ponto de virada está no estoque

Essa diferença de temperatura deve ser analisada com base na localização do estoque.

A demanda por chips analógicos é dispersa e seus produtos têm longa vida útil. Uma fabricante líder possui dezenas de milhares de itens, atendendo a uma grande variedade de clientes, como automotivo, equipamentos industriais, eletrodomésticos e comunicações, com muitos produtos sendo vendidos continuamente por mais de uma década ou até mais. Em comparação com os chips digitais, que têm clientes concentrados e ciclos de atualização mais rápidos, seu estoque está embutido em cadeias mais longas e complexas.

Fábricas de chips mantêm produtos acabados, distribuidores têm estoque disponível, fornecedores de nível 1 da indústria automotiva e fabricantes de equipamentos reservam componentes, e clientes finais podem ainda ter estoques de equipamentos e produtos acabados. Durante uma tendência de alta, pedidos repetidos se amplificam ao longo da cadeia; após a redução da demanda, os estoques só podem ser absorvidos gradativamente por cada nível. A redução do estoque do fabricante original não significa necessariamente que os canais já foram esvaziados; a diminuição do estoque nos canais também não indica que fabricantes de equipamentos e clientes finais retomaram suas compras.

Haviv Ilan mencionou na reunião por telefone que, na fase anterior, os clientes acumularam não apenas chips, mas também equipamentos e produtos acabados. Os terminais precisam primeiro absorver esse estoque, e apenas após isso os novos sistemas projetados nos últimos quatro ou cinco anos se transformarão em novas encomendas de semicondutores. Isso também explica por que o ajuste nos chips analógicos industriais durou tanto tempo: a desinventariação não ocorre apenas nos armazéns de chips, mas é transmitida desde os fabricantes originais até os canais, Tier 1 e fabricantes de dispositivos finais.

No segundo trimestre deste ano, os estoques em diferentes níveis começaram a retornar simultaneamente aos níveis normais. Os dias de estoque da STMicroelectronics caíram de 166 dias no mesmo período do ano anterior para 126 dias, e os estoques de distribuidores já estão abaixo do objetivo normal definido pela empresa. O estoque no canal da NXP caiu para 11 semanas, retornando ao objetivo de longo prazo. Rafael Lizardi, CFO da TI, disse em uma conferência telefônica que o valor do estoque da TI diminuiu em US$ 90 milhões em relação ao trimestre anterior, com os dias de estoque reduzidos em 13 dias. Haviv Ilan fez uma avaliação mais direta sobre a cadeia de suprimentos: o desacúmulo de estoque pelos clientes industriais já foi basicamente concluído, e os estoques dos clientes automotivos caíram até níveis tão baixos que são difíceis de manter a longo prazo.

Onsemi forneceu outra amostra. De acordo com os resultados da empresa, o estoque no segundo trimestre foi de US$ 2,0475 bilhões, com quase nenhuma alteração em relação ao trimestre anterior; o vice-presidente executivo e CFO, Thad Trent, afirmou na chamada de resultados que os dias de estoque diminuíram 9 dias em relação ao trimestre anterior, para 192 dias, e que a empresa ainda está absorvendo o estoque estratégico preparado anteriormente para atender às necessidades de longo prazo dos clientes. O valor do estoque permanece estável, enquanto a velocidade de rotação melhora, indicando que a recuperação das expedições está absorvendo o estoque existente, e não apenas reduzindo a produção para diminuir os níveis de estoque.

O ciclo de estoque dos chips de simulação está passando por três etapas: redução de estoque → normalização do estoque → retransmissão de novos pedidos.

Após os estoques caírem para níveis baixos, os clientes precisam retomar as compras, mas novos pedidos nem todos vêm da demanda final. Os mercados de automóveis, industrial e de data centers no segundo trimestre foram impulsionados simultaneamente pela reposição de estoques e pela demanda real.

O mercado automotivo apresenta o padrão mais evidente de reposição de estoque. A TI afirma que a demanda automotiva no segundo trimestre aumentou mês a mês, com o crescimento principal proveniente dos veículos elétricos e híbridos no mercado chinês. Ao mesmo tempo, os clientes automotivos haviam mantido seus estoques em níveis muito baixos. Um leve aumento nas vendas finais levou a cadeia de suprimentos a repor simultaneamente os estoques de segurança. Os pedidos automotivos, portanto, incluem duas partes: o aumento nas vendas e no conteúdo de chips por veículo, bem como compras anteriormente adiadas.

O mercado industrial está mais próximo da recuperação da demanda final. Todos os subsegmentos e regiões industriais da TI registraram crescimento ano a ano e na comparação com o trimestre anterior, com contribuições da infraestrutura energética, aeroespacial, robótica e automação industrial. A empresa atribui o crescimento à produção em massa de novos dispositivos introduzidos nos últimos anos e ao aumento na quantidade de chips necessários para os novos dispositivos, e não a aumentos de preços. Haviv Ilan acrescentou posteriormente que os novos sistemas projetados nos últimos quatro a cinco anos estão liberando demanda.

A estrutura de pedidos também está mudando. O CEO da STMicroelectronics, Jean-Marc Chery, afirmou em uma conferência telefônica que o book-to-bill em todos os mercados finais no segundo trimestre ficou acima de 1, com um total próximo a 2; os equipamentos de comunicação e periféricos de computador ficaram significativamente acima de 2, impulsionados principalmente pelos negócios de conexão óptica e fotônica em silício. A pilha de pedidos da TI aumentou tanto a demanda por entrega imediata quanto por entrega futura.

Pedidos imediatos geralmente correspondem a estoques baixos e reposições urgentes, enquanto pedidos a prazo refletem a confiança dos clientes em seus planos de produção futuros. O aumento simultâneo de ambos os tipos de pedidos indica que esta recuperação já ultrapassou o simples reabastecimento de canais. O reabastecimento de estoques empurrou os pedidos para fora do fundo; a demanda final determinará a duração do ciclo de alta.

Após a recuperação dos pedidos, os canais são mais sensíveis aos preços. Desde o início deste ano, surgiram frequentemente notícias sobre ajustes de preços de produtos por fabricantes como TI, STMicroelectronics e Infineon, com alguns produtos apresentando aumentos de cotação bastante notáveis. No entanto, os critérios de reconhecimento de receita nos demonstrativos financeiros foram muito mais moderados.

Do ponto de vista da TI, Haviv Ilan acredita que, no primeiro semestre de 2026, os preços gerais permanecerão基本mente estáveis. Os preços a longo prazo dos circuitos integrados analógicos normalmente diminuem levemente anualmente; o fato de a queda ter parado já indica uma melhora na relação entre oferta e demanda. A TI também está avançando com um novo ciclo de reajuste de preços, mas, devido ao grande número de clientes e aos diferentes ciclos contratuais, os aumentos precisam ser negociados individualmente: parte entrará em vigor no terceiro trimestre, outra parte só no quarto trimestre, e algumas serão deixadas para as negociações de preços do próximo ano. A TI espera que, no terceiro trimestre, o crescimento da receita ainda venha principalmente do volume de envios, com a contribuição dos preços sendo “quase insignificante”. As cartas de aumento de preços indicam que os fabricantes estão começando a recuperar parte de seu poder de precificação, mas isso não significa que os novos preços já tenham sido amplamente convertidos em receita.

Os sinais de prazos de entrega também são semelhantes. Os prazos de entrega do T2 ainda permaneceram abaixo de 13 semanas, mas recentemente foram estendidos em várias semanas. A empresa ainda possui espaço limpo disponível para continuidade da montagem e escalonamento, além de estoques mantidos para entrega rápida. A STMicroelectronics, embora tenha observado algum aperto em certas categorias, ainda arcará com custos de capacidade ociosa de US$ 37 milhões no segundo trimestre, e a orientação de margem bruta do terceiro trimestre também inclui um impacto de aproximadamente 70 pontos base da capacidade ociosa.

As empresas nacionais de design de chips estão sentindo uma pressão maior. Ao ser questionada sobre a capacidade de fabricação em 8 polegadas, Silan Microelectronics afirmou que, com o aumento da demanda a jusante, a capacidade de fabricação a montante está geralmente mais apertada, e a empresa está buscando junto aos seus fornecedores principais mais capacidade. JHWAT afirmou que a escassez nas etapas de wafer e embalagem pode estar relacionada à competição por demanda de IA e à transferência de encomendas para o exterior. AWIN Electronics indicou que o aumento nos preços de fabricação em processos maduros já está pressionando as margens brutas.

A diferença vem do modelo de negócios. Fabricantes IDM, como TI e STMicroelectronics, possuem capacidade própria de fabricação de wafers; salas limpas não totalmente utilizadas e capacidade ociosa constituem um buffer de oferta. A maioria das empresas nacionais de chips analógicos depende de fabricantes terceirizados e são mais propensas a sentir primeiro a tensão estrutural nas linhas de 8 polegadas. A tensão pode ocorrer primeiro na etapa de fabricação terceirizada, ainda não se traduzindo em escassez em todos os produtos finais.

A previsão da primavera de 2026 da WSTS revela ainda mais as diferenças de desempenho entre os segmentos. A WSTS prevê que o mercado global de semicondutores em 2026 crescerá 90%, atingindo US$ 1,51 trilhão. Esse crescimento será impulsionado principalmente por um aumento de cerca de 250% nos chips de memória; os chips analógicos devem crescer cerca de 10%, os dispositivos discretos 8% e os sensores e dispositivos optoeletrônicos cerca de 3%. Os chips analógicos já entraram na fase de alta, mas não são o segmento mais quente desta rodada do ciclo semicondutor.

Os produtos atualmente apertados estão concentrados em simulação de automóveis, gerenciamento de energia, cadeia de alimentação para servidores de IA, frente de simulação de módulos ópticos e alguns sensores. Materiais genéricos, eletrônicos de consumo e alguns dispositivos de potência e discretos ainda estão em competição de preços.

A atenção do mercado de hardware de IA concentrou-se historicamente em GPUs, HBM, processos avançados e interconexões de alta velocidade. À medida que a potência e a densidade dos clusters de computação aumentam rapidamente, a conversão de energia, a gestão térmica e a transmissão de sinal começam a se tornar limitações do sistema, fazendo com que os chips analógicos passem de componentes periféricos para elementos essenciais na lista de materiais.

A IA na nuvem trouxe o primeiro caminho de crescimento: fontes de alimentação de data centers, módulos ópticos, infraestrutura energética, bem como refrigeração e monitoramento ambiental. Um data center de IA precisa converter gradualmente a corrente alternada da rede elétrica em diferentes tensões necessárias para GPU, CPU, memória e chips de rede, além de monitorar continuamente corrente, temperatura, consumo de energia e falhas. Desde a conversão CA/CC, barramento intermediário, fonte de alimentação na placa até a alimentação no ponto de carga, cada camada utiliza gerenciamento de energia, dispositivos de potência, detecção de corrente, isolamento, hot-swap, sensores de temperatura e chips de controle. Quanto maior a capacidade de processamento por gabinete, mais complexo se torna o sistema de alimentação, aumentando também o valor unitário dos chips analógicos.

Módulos ópticos exigem amplificadores de transimpedância, drivers, relógio, conversão de dados e gerenciamento de energia. Fabricantes nacionais já geram receita ao longo dessa cadeia. Naxinwei afirma que seu negócio de energia para servidores de IA atende diversos clientes líderes, com receita relacionada a fontes digitais crescendo significativamente tanto na comparação anual quanto na mensal no primeiro trimestre. Os produtos da empresa abrangem fontes primárias e secundárias, incluindo isolamento digital, drivers, interfaces, amostragem e sensores de corrente, sendo que os chips driver GaN de alta tensão já estão em produção em massa e os produtos GaN de média e baixa tensão em embalagem integrada completaram testes de amostragem.

O controlador digital multiphase, DrMOS, POL e eFuse da Bright Microelectronics também entraram na fase de produção em massa e vendas em escala. Em 2025, a receita da empresa com chips de alimentação para computação de alto desempenho atingiu 96 milhões de yuans, um aumento de 122,26% em relação ao ano anterior; clientes de novas gerações de placas gráficas começaram a enviar em grande volume. Terminus Microelectronics já entregou em escala várias soluções de chips para módulos ópticos, e o frontend analógico (AFE) necessário para módulos ópticos de alta velocidade está sendo fornecido de forma estável; SGMICRO indicou que sua receita relacionada a módulos ópticos está crescendo rapidamente.

Outro caminho vem da Physical AI, onde a IA entra em automóveis, robôs e equipamentos industriais. Robôs precisam perceber o ambiente, controlar motores, gerenciar baterias e garantir segurança operacional; automóveis exigem radar, sensores, gerenciamento de baterias, controle de carroceria e sistemas de potência; equipamentos industriais dependem de controle em tempo real, manutenção preditiva e computação de borda. Os processadores realizam os cálculos, enquanto sensores, front-ends analógicos, isoladores, drivers de motores e chips de gerenciamento de potência conectam esses cálculos ao mundo real.

Nessas duas linhas, as líderes internacionais apresentaram suas previsões: STMicroelectronics elevou sua meta de receita de data centers para 2026 para mais de US$ 1 bilhão e prevê que em 2027 ultrapassará US$ 2 bilhões; a TI dobrou sua receita de data centers no segundo trimestre em comparação com o mesmo período do ano anterior; a NXP listou data centers e Physical AI como novos motores de crescimento, além de automotivo e industrial.

O presidente e CEO da ON Semiconductor, Hassane El-Khoury, afirmou no relatório financeiro que os data centers de IA se tornaram o negócio de mais rápido crescimento da empresa, com previsão de receita mais que dobrar em 2026 em comparação com o ano anterior. A empresa também revelou que ampliou seu negócio de fornecimento de energia no ecossistema NVIDIA MGX e obteve pedidos de design para EliteSiC, MOSFETs de silício e controladores na plataforma de data centers de IA do fornecedor chinês de infraestrutura em nuvem Great Wall.

O alcance dos benefícios trazidos pela IA tem limites claros. Ela aumenta o valor dos chips analógicos em cenários de alta densidade de potência, alta confiabilidade e sinais de alta velocidade, e produtos de consumo gerais dificilmente se beneficiam na mesma proporção. As fabricantes nesse setor obtiveram uma nova curva de crescimento independente do ciclo tradicional da eletrônica de consumo, e a diferenciação de produtos e lucros também se aprofundará.

Nos últimos anos, as empresas domésticas de circuitos integrados analógicos ampliaram geralmente suas linhas de produtos, aumentaram os investimentos em P&D e expandiram-se para mercados como automotivo, industrial, comunicações e fontes de alimentação de alto desempenho.

A plataforma de produtos da SG Micro já abrange vários setores em crescimento. Na reunião de apresentação de resultados do final de julho, foi mencionado que os pedidos no segundo semestre aumentaram em relação ao primeiro semestre, a maioria dos produtos está sendo fornecida normalmente, enquanto alguns produtos tiveram prazos de entrega alongados devido ao rápido crescimento da demanda. A ampla gama de produtos e a estrutura de clientes permitem que a empresa atenda simultaneamente à recuperação dos setores industrial, de computação e automotivo.

A Nexchip mede a expansão de produtos pelo valor por veículo. Atualmente, o valor por veículo coberto pelos chips automotivos em produção em massa da empresa é de aproximadamente 1.700 yuan; ao incluir produtos em amostragem e validação, esse valor se aproxima de 2.000 yuan. O objetivo de longo prazo da empresa é de 3.000 a 4.000 yuan. Os produtos já cobrem sistemas de propulsão, controle e iluminação corporal, condução inteligente e cabine, e chassi e segurança.

O módulo de frente de simulação do SiRuiPu já passou da fase de desenvolvimento para entrega estável; os chips de barramento de áudio automotivo já estão sendo fornecidos de forma estável a algumas montadoras; o AFE BMS para baterias de íon-lítio completou a validação técnica com clientes; os produtos personalizados para LiDAR ainda estão em fase de desenvolvimento e entrega.

As empresas chinesas de circuitos integrados analógicos ainda enfrentam um atraso temporal entre custos e preços de venda. NaXinWei já emitiu uma carta de aumento de preços e está em negociação com clientes; JieHuaTe afirmou que ajustará os preços apenas quando for realmente necessário repassar os custos; AiWei Electronics ajustou os preços de alguns produtos no primeiro trimestre para manter sua participação de mercado, absorvendo o aumento dos preços dos waferes de processos maduros, o que pressionou sua margem bruta consolidada. O caminho proposto pela AiWei para melhoria é aumentar a proporção de negócios industriais e automotivos, que possuem margens brutas mais altas. A recuperação do mercado primeiro se reflete na receita; se alcançará ou não o lucro dependerá da velocidade dos aumentos de preços, da estrutura de produtos e do controle de custos.

Esta rodada de ajuste de chips esgotou sucessivamente os estoques dos fabricantes originais, distribuidores, Tier 1 e fabricantes de dispositivos finais. No segundo trimestre, os setores industrial, automotivo e de data centers recuperaram-se simultaneamente, e os níveis de estoque retornaram à faixa normal, com os pedidos voltando a ser transmitidos aos fabricantes originais. Alguns produtos analógicos automotivos, de gerenciamento de energia e de comunicação óptica já apresentam sinais de aumento de prazo de entrega e elevação de preços, enquanto produtos genéricos e alguns dispositivos de potência ainda enfrentam pressão de oferta.

Atualmente, o fundo do estoque simulado já se manifestou.

Este artigo é do canal oficial do WeChat "Semiconductor Industry纵横" (ID: ICViews), autor: Jiulin