Um relatório financeiro do segundo trimestre puxou as duas curvas de receita da AMD em direções opostas. De acordo com o relatório financeiro do trimestre da AMD, a receita do negócio de data centers atingiu US$ 6,718 bilhões, um aumento de 107% em relação ao mesmo período do ano anterior.
No mesmo relatório financeiro, a receita do segmento de jogos foi de US$ 779 milhões, uma redução de 31% em relação ao mesmo período do ano anterior. Ao colocar os dois valores lado a lado, surge facilmente a intuição de que a AMD não estaria transferindo negócios anteriormente destinados aos jogos para o segmento de data centers?
As demonstrações financeiras públicas só podem responder de onde vem a receita, mas não permitem ver diretamente como a pesquisa e desenvolvimento, a capacidade de produção de wafers ou os recursos de clientes fluem dentro da empresa. Mas ao reunir esses dados setoriais dos 12 trimestres, pelo menos é possível decompor essa intuição de forma mais detalhada.
Primeiro, analise o tamanho total do mercado: o crescimento é apenas uma realocação interna?
Primeiro, observe a ponte同比; a resposta é mais contida do que "um aumenta enquanto o outro diminui". De acordo com o relatório financeiro do trimestre da AMD, a receita total da empresa aumentou de US$ 7,685 bilhões para US$ 11,536 bilhões. O ponto final é claramente superior ao ponto inicial, indicando que o crescimento ocorreu primeiro no total, e não em uma troca equivalente entre os dois negócios existentes.
O pilar azul mais alto na figura vem do centro de dados. Segundo os resultados financeiros da AMD, esse segmento aumentou US$ 3,478 bilhões em relação ao mesmo período do ano anterior, representando cerca de 90% do aumento líquido da receita da empresa nesse trimestre. Trata-se de um ajuste de receitas, e não se pode inferir que pesquisa e desenvolvimento, capacidade produtiva ou recursos de clientes tenham sido transferidos de um negócio para outro.
O negócio de clientes e incorporados também aumentou neste trimestre. O negócio de jogos reduziu-se em US$ 343 milhões em relação ao mesmo período do ano anterior. Segundo os resultados financeiros da AMD, essa queda realmente ocorreu, mas não é suficiente para explicar o aumento de escala trazido pelo data center. Portanto, este gráfico sustenta a ideia de que a base total de receita foi ampliada, e não prova uma substituição um-a-um entre as duas áreas de negócio.
Há ainda uma outra métrica frequentemente omitida. Na demonstração financeira, a AMD atribuiu a queda anual do segmento de jogos principalmente à receita mais baixa de soluções semiconstruídas, enquanto o segmento de jogos também inclui a atividade de soluções semiconstruídas para consoles. Interpretar diretamente essa linha como vendas de GPUs Radeon dedicadas ou demanda por GPUs para consumidores reduzirá indevidamente o escopo do segmento.
Quando o centro de dados se tornou o foco de receita?
Os picos e vales de um único trimestre sempre são influenciados pelo ritmo de entrega de produtos; mudanças estruturais em trimestres consecutivos refletem melhor a estrutura de receita. De acordo com os resultados trimestrais consecutivos da AMD, a proporção da receita proveniente de data centers aumentou de 27,6% para 58,2%. Em termos de cada cem dólares de receita, os data centers passaram de menos de um terço para mais da metade da fonte.
Esse ponto de cruzamento da linha média ocorreu no quarto trimestre de 2025. A área em azul escuro na figura não voltou a cair abaixo da metade desde então, tornando o data center o maior segmento de receita da AMD. Clientes, jogos e embarcados continuam sendo fontes de receita; os dois últimos foram combinados em um único nível na figura para evitar a interpretação errônea de que as variações no segmento de jogos refletem o ascenso ou declínio de um único produto de GPU.
O aumento da participação dos data centers não significa que a AMD se tornou uma empresa que vende apenas chips de IA. De acordo com a explicação da AMD sobre seus segmentos, esse segmento abrange diversos negócios, incluindo processadores e aceleradores para servidores, e a demonstração financeira não separou todos os aumentos por produto individual. O gráfico apresenta a mudança na estrutura de receita, indicando qual segmento tem maior participação, mas não substitui um livro interno detalhando a configuração de produtos ou as escolhas de investimento.
Este gráfico de área também mantém uma interpretação facilmente ignorada: a soma das três camadas de área de cada trimestre é sempre 100%. O alargamento do azul escuro não indica apenas o aumento absoluto da receita do centro de dados, mas também uma elevação na sua posição relativa dentro da receita total da AMD. Ele pode ilustrar como a estrutura de receita por segmento está mudando, mas não pode, por si só, indicar a configuração de produtos, a alocação de capacidade ou as escolhas internas de investimento.
Colocado entre os concorrentes, onde está a AMD?
Colocar a AMD de volta no jogo, o erro mais comum é considerar o mesmo gráfico de índice como o mesmo jogo. De acordo com os relatórios financeiros da AMD, NVIDIA e Intel, o gráfico 2 normaliza a receita dos últimos quatro trimestres divulgados das três empresas para 100; o ponto final da linha azul atinge 155, indicando que a receita de data center da AMD cresceu rapidamente durante esse período divulgado. A linha da NVIDIA é mais íngreme, e a linha da Intel também está em alta.
Além da velocidade, há a escala. De acordo com os últimos relatórios financeiros disponíveis das três empresas, a receita de data center da AMD foi de US$ 6,718 bilhões, enquanto a da NVIDIA foi de aproximadamente US$ 75,2 bilhões. Olhando juntos os dois marcadores finais, evita-se interpretar uma linha azul ascendente como uma troca de posição competitiva já ocorrida.
Os últimos valores de receita por segmento da AMD e da Intel são próximos. De acordo com os resultados da Intel, o DCAI da Intel é de US$ 6,262 bilhões. Essa proximidade também precisa ser mantida com a nota de rodapé: o DCAI da Intel inclui transações entre segmentos e sua definição não é equivalente ao negócio de data center da AMD.
O tempo também não está totalmente alinhado. De acordo com o relatório financeiro do Q1 FY2027 da NVIDIA, o último trimestre apresentado no gráfico termina em 26 de abril de 2026, anterior ao trimestre de junho da AMD e da Intel. Na época, a NVIDIA mencionou que estava em transição para um novo quadro de relatório, dividindo a plataforma de mercado em data centers e edge computing, e subdividindo os data centers em dois submercados: hyperscale e ACIE.
A Figura 2 mantém apenas a receita total dos data centers divulgada pelas três empresas, sem combinar as subcategorias do antigo e do novo framework da NVIDIA. As três linhas só podem ser usadas para observar a trajetória das receitas divulgadas, não podem ser convertidas em participação de mercado e nem servir como classificação rigorosa no mesmo período.
Portanto, esta demonstração financeira confirma que os data centers se tornaram o maior segmento de receita da AMD. O encolhimento do negócio de jogos ocorreu ao mesmo tempo, mas os dados divulgados por segmento não são suficientes para explicá-lo como uma simples troca interna.
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