AMC Meme Coin sobe 1.000x em 5 horas na Robinhood Chain

No fechamento das negociações da bolsa norte-americana na quinta-feira, a AMC Entertainment fechou em US$ 2,54. Esta é a maior cadeia de cinemas dos Estados Unidos, com uma capitalização de mercado de US$ 2,27 bilhões e 893 milhões de ações em circulação. Nenhum comunicado foi divulgado na quinta-feira.

Meia hora após o fechamento, o Robinhood adicionou um novo par de negociação na cadeia: AMC/MEME. A nova moeda se chama oficialmente "A Meme Coin", cuja abreviatura é exatamente AMC: MEME.

Then things started to get out of control.

Em cinco horas, a moeda MEME subiu mais de mil vezes, com sua capitalização de mercado partindo de cerca de 3 milhões de dólares, ultrapassando sucessivamente 30 milhões, 50 milhões e aproximando-se de 150 milhões; ao mesmo tempo, o preço próprio da AMC também se movimentou, com a cotação noturna chegando a subir mais de 14% e, posteriormente, expandindo-se para 18% a 20% antes da abertura do mercado.

Subiu até o CEO da AMC e o fundador do Robinhood se insultarem à noite no X.

Para saber o que aconteceu, é preciso revisar os históricos anteriores da AMC e da Robinhood.

Em 2021, ocorreu um short squeeze entre AMC e Robinhood, suficientemente notável para ser incluído em livros didáticos.

Naquele ano, em 28 de janeiro, a Robinhood restringiu a compra de um grupo de ações que dispararam, permitindo apenas a venda. Entre elas estavam GameStop e AMC; os investidores individuais observaram o preço desabar no aplicativo e chamaram essa ação de traição. Mas os investidores individuais não conseguiam se livrar dela: a Robinhood era a porta de entrada mais acessível para os pequenos investidores na época, e a maioria dos compradores de AMC fez suas ordens por lá. Em junho daquele ano, a ação da AMC foi impulsionada para além de 72 dólares, tornando-se uma das mais discutidas dos Estados Unidos. Aron percebeu adequadamente esse entusiasmo: ofereceu pipoca grátis aos acionistas que se inscreveram no Investor Connect, conversou com os compradores nas redes sociais como se fossem irmãos, e permitiu que a empresa realizasse sucessivas emissões em níveis elevados, usando o dinheiro dos pequenos investidores para pagar dívidas e manter-se à flutuação, puxando a empresa à beira da falência de volta do abismo.

Naquela época, Aron era um dos CEOs mais queridos entre os pequenos investidores.

Cinco anos depois, a mesma empresa, o mesmo CEO, direcionou o foco para o novo negócio da mesma corretora: a tokenização de ações na cadeia. O nome da AMC não mudou, o nome da Robinhood não mudou, o que mudou foi o campo de batalha do short squeeze: das ordens de Nova York, foi transferido para um pool on-chain funcionando 24 horas por dia. E desta vez, o que incendiou o mercado foi ainda a mesma fórmula validada em 2021: atenção, alavancagem e a história do short squeeze.

A Robinhood Chain é uma rede de segunda camada que será lançada em julho de 2026, com o diferencial de "ações americanas tokenizadas": copiar ações de Nova York para a cadeia, permitindo negociação 24 horas por dia, acessível também a usuários não americanos. Essa cópia possui suas próprias regras, acompanha o preço das ações e afirma corresponder às ações subjacentes depositadas, mas não permite trocá-la por direitos de voto nem pelas ações reais na conta de Nova York.

A forma de jogar com moedas meme mudou repentinamente. Antigamente, ao criar um meme, você colocava ETH ou USDT no pool; agora, os criadores podem colocar NVDA, TSLA, AAPL ou até uma ação cinematográfica chamada AMC no pool. O caminho na interface é bem escondido: você acha que está usando moedas estáveis, mas por trás já houve duas trocas — primeiro para tokens de ações, depois para o pool de meme. Até a taxa da equipe do projeto é calculada em tokens de ações.

Então o preço em dólar do meme foi reduzido a uma única fórmula:

Quantas ações token você pode obter por 1 meme, multiplicado pelo preço em dólares das ações token.

Dupla aposta. Aposte que o meme superará a ação, ao mesmo tempo que coloca toda a sua fortuna na subida ou queda dessa ação. Se a ação subir, o preço em dólar do meme será impulsionado; se a ação cair, mesmo que o meme se saia bem, seus ganhos em dólar ainda assim diminuirão. AMC é justamente o ativo com narrativa e memória próprias: em 2021, foi alvo de short selling, salvo por investidores individuais e teve suas negociações suspensas pelo Robinhood. Por trás dessas cinco letras estão as emoções de uma geração inteira de investidores individuais.

Este tipo de jogada já está sendo feito na cadeia da Robinhood há um mês.

Por exemplo, o BONER, lançado em 20 de agosto, foi diretamente vinculado ao token sombra da Hims & Hers. A empresa vende produtos de saúde masculina, e a narrativa do BONER é tão direta que não precisa de tradução: "moeda forte", short squeeze em HIMS. Ele coincidiu com um fim de semana: o mercado de Nova York fechado e o emissor quase incapaz de emitir mais tokens; o pool esgotou a oferta circulante, e o HIMS na cadeia subiu de US$ 28,84 no fechamento de sexta-feira para US$ 132,64 — mais de quatro vezes; na abertura de segunda-feira, o emissor cunhou 4.000 novos tokens, rebaixando o sombra ao seu valor original, mas o BONER continuou subindo, impulsionado pela emoção.

Em seguida, o FATCOIN, que listou a ação tokenizada da Eli Lilly (LLY), brincou com o trocadilho do medicamento para emagrecimento "quanto mais se especula, mais engorda", e subiu 175 vezes em dez horas.

Os executivos de outras empresas não disseram nada, mas o CEO da AMC não conseguiu ficar em silêncio.

O que fez o CEO se irritar foi o fato de que os movimentos na cadeia chegaram até a cotação de suas próprias ações — um pool fora de seu controle estava negociando com o nome e o preço de sua empresa.

Sua primeira declaração foi firme: Robinhood afirmou cobrir ações tokenizadas de mais de 190 empresas, incluindo a AMC; este projeto não tem nenhuma relação com a AMC, não foi autorizado e não foi registrado conforme as leis de valores mobiliários dos EUA, com a linguagem escalando até termos como "vergonhoso, absurdo, repulsivo e inaceitável", e afirmando que o conselho contratará imediatamente advogados de valores mobiliários externos.

Tenev respondeu: “O que tem isso a ver comigo?”, e o mercado disparou para a segunda fase.

Aron respondeu imediatamente com um segundo ataque: ele afirmou que a Robinhood emite produtos "representando ações da AMC" por meio de uma entidade no exterior em Jersey, sem estar sujeita às leis de valores mobiliários dos EUA, o que representa uma preocupação "quase existencial" para a empresa; a AMC gasta milhões de dólares anualmente em conformidade com valores mobiliários, enquanto o "mercado de ações sintéticas" da Robinhood separa as negociações do financiamento e da propriedade das empresas listadas — acionistas tradicionais têm direito a voto, enquanto detentores de tokens não têm nada. Ele exigiu que a Robinhood interrompesse voluntariamente as negociações de tokens de ações da AMC, caso contrário, seus advogados tomarão medidas legais para forçar a suspensão e apresentarão perguntas à SEC.

Até aqui, a questão já se espalhou da piscina para Washington.

A própria briga tornou-se parte do movimento de mercado. Cada nova rodada de confrontos aumenta o nível de discussão; quanto maior a discussão, mais espessa se torna a demanda no pool; quanto mais espessa a demanda, mais alto sobe o meme; e quanto mais alto sobe o meme, mais inquieto fica o CEO. É um ciclo fechado, cujo combustível é a atenção em si. O que os memes mais temem é ninguém falar sobre eles.

Deixe as emoções de lado; o que realmente importa é a escala.

O volume total emitido do AMC tokenizado é de aproximadamente 1,33 milhão. 1,1 milhão em relação a 893 milhões de ações em circulação representa 0,15%. Cerca de 746.000 estão bloqueadas em diversos pools; apenas o pool principal MEME/AMC detém 557.000, quase metade do volume total emitido; cerca de 700.000 permanecem em carteiras e pools de stablecoins para descoberta de preço.

Os dados do lado da ação subjacente também estão disponíveis: posição vendida de 42,4 milhões de ações, representando 4,78% do fluxo circulante; volume médio diário de aproximadamente 40,25 milhões de ações, equivalente a cerca de US$ 100 a 120 milhões.

0,15% das ações ordinárias, mesmo compradas por inteiro, representam apenas uma fração mínima do volume médio diário das ações subjacentes. Para desencadear um short squeeze real, seria necessário um volume significativo de compras das ações subjacentes para mover os 42,4 milhões de ações vendidas a descoberto. Em 2021, a AMC subiu para US$ 72 porque os pequenos investidores compravam ações reais na Bolsa de Nova York, em volumes de centenas de milhões de ações. Os pools on-chain atuais ainda estão a vários ordens de grandeza distantes desse nível.

Alguém já está fazendo as contas da AMC.

O algoritmo é o seguinte: quando a capitalização de mercado do MEME atingir 150 milhões de dólares, um MEME equivale a aproximadamente 0,15 dólar; no pool principal MEME/AMC, são necessários mais de 30 MEME para trocar por uma única AMC tokenizada. O valor implícito da AMC tokenizada no pool está em torno de 6 dólares, enquanto a ação ordinária atual está em apenas 3 dólares. Segundo esse cálculo, o preço da ação ordinária da AMC precisa dobrar para acompanhar o entusiasmo na blockchain.

Mas o problema é que a taxa de câmbio não é fixa; ela é determinada em tempo real pelas compras e vendas no pool. Quanto mais pessoas comprarem MEME, menos tokens AMC você poderá obter. A quantidade de tokens também não é fixa — o emissor pode emitir mais a qualquer momento, como foi o caso dos 4.000 novos tokens BONER lançados na segunda-feira.

Mas, como quase a única inovação deste ano no mundo das criptomoedas, seria incrível se o poder de definição de preços estivesse em nossas mãos, utilizando a tokenização para precificar um filme com décadas de história e conseguir sucesso.